主持人：和讯的各位网友大家好，欢迎收看我们每日解盘，首先介绍一下我们今天的嘉宾，第一位是我们的老朋友来自于招商证券的分析师姚海栋先生，第二是我们的新朋友，是来自上海证券研究所策略分析师屠骏先生，欢迎二位。首先来看一下本周的行情，我们上看上周实际上是跌了将近3个点，最后收盘价是2669.89点，本周来看的话，应当说本周是走出了一个中等的阳线，而走出了一个七周其实都是一个阴线的行情中，本周是开盘是2673.55，是高开的，收盘是2856.63点，最高探2952.04点，权重涨幅接近了七个点，6.99%，那么我们看到整盘中从最高到最低，其实是接近300个点的涨幅，而且是在全周来讲应该是一个比较大的涨幅了。二位如何看待这一波的涨幅呢。

姚海栋：那么首先我们看到这一波反弹，在本周如进入了一个高潮，前三天市场经历了一个轮番的炒作，一直到周三我们看到一些大盘指标股，表现金融地产这一类之前沉积的个股的也出现了大幅度的反弹，经过完整的轮涨之后最后一个交易日，周四周五出现小幅度的调整。我们看到本周市场主要结构还是一个8、2线的，可能非指标类的个股涨幅远远超出了大盘指标股的涨幅，可以说本周对于股民来讲这个赚钱效应，应该说是要比我们看到的最多300点的涨幅要大一些，我们看到不少个股涨幅也超过了50%。从这个角度来讲的话，至少在本周成交量也是出现一个明显的放大，市场的一个活跃程度，大家的热情和信心正在逐步的高涨起来。

主持人：有人说这波的行情，其实一个比较重要的因素是因为包括中报的预期是比较好的，尤其是一些已经公布的一个数据来讲的话，是比较喜人，屠先生您怎么看这个中报对这一波行情的市场？

屠骏：从这个驱动因素来看我们认为有三大驱动因素，一个是奥运在政策里面有一个维护稳定的要求，造成了投资操作行为上的一些相对积极。另外一个层面看就是市场对六月份的CPI进一步下行，有一个好的预期。第三点就是谈到一个中保预期。的确从目前来看整个中报预告得上是公司整体情况来看，特别是银行股这一块，应该来说整体的情况还是相对比较良好，那么我们是这样理解的，在目前整个宏观面来看的话，我们要指望未来中报对行情提供多大的推动因素，还是不太现实，最主要我觉得中报对行情的积极因素表现在整个先前市场在这个通胀预期上，对中报预期可能过于悲观，以后可能出现一个局部的惊喜，在这个过程当中会预留中报的空间。

主持人：前面您提到奥运的行情，其实我听到市场上有另外一种声音，他们认为整个因为前一段时间包括从去年开始，整个其实对于奥运行情其实是提前透支了，有人认为离奥运越来越近的话，包括一些固定投资一些建设其实已经完成了，反而这个行情支撑作用应该是不存在了，姚先生您怎么看呢？

姚海栋：首先我们看到这波行情是一个超跌反弹的行情，根据以往的经验，超跌反弹通常来讲他是一些题材类的个股，包括一些超跌反弹的个股，比较激烈的表现他是为主的，那么在目前的时间段中，可以说奥运概念是一个大家非常容易联想起来的概念，联想到我们这一段时间实际上市场一个主要活跃的资金性质就是市场游资，这个市场游资他的逻辑是比较简单的，只要我们做一些市场的游资，包括一些散户的投资者能够接受一个非常简单的题材的话，这个题材就会成为市场的热点。那么近期我们看到其实是以奥运形成了一条主线，除了一些老牌的概念之外，包括航空、旅游，甚至是一些传媒、数字电视这一块都是出现了比较好的超跌反弹的行情，从这个意义上来讲的话，至少目前市场的热点仍然是围绕奥运，同时目前市场上投资者有一个维稳的预期，至少在奥运之前甚至在奥运期间是不会对市场非常不利的政策，既是有一些政策他会推后，比方说我们谈到创业板、股指期货等等一些市场影响比较大的政策，那么在这一段真空期的时间之内，投资者认为这是一个比较好的，做一波反弹行情的机会。所以从这个角度来讲，大家认为这波行情的延续可能和奥运会密切相关，这个是有一定联系的。

主持人：您前面提到对奥运行情的持续性，其是大家比较关心的问题，你刚才谈到是一个游资的炒作，因为由此来讲的话这个资金量是不能和大的资金比的，如果在这种情况下，没有大的资金介入的话，这个行情能不能持续？

姚海栋：我们刚才这波反弹产生了一种八二现象，非权重类的个股表现是强与权重类的个股，从这个表象上来看的话，我们认为这个主流资金，包括保险资金在目前近300点当中这个参与热度是不够的，同时我们看到目前有一些媒体通过交易所一些数据曝光了机构的一些操作，近期来说机构的操作其实他并不是非常的积极。因此我们看到的是指数的涨幅相对来说是远远的小于，我们看到的个股和盘面上的表现情况。根据以往的经验，如果这些主流资金不加入这个行业当中的话，这个行情至少在高度上相对来说是比较有限的，但是我们目前还是很难排除这些主流资金是不是会介入到这个市场当中，因为他比较多的关注基本面情况来看的话，他是比较关注金融、地产等等一些蓝筹指标股，目前也是一个比较低的股指水平了，有一些已经是在20以下了。毕竟我们这些上市公司的增长速率还是比较高的，既使没有去年高，但是能保持在20%甚至高高的水平，在这样一个水平下，我想如果说机构投资者对宏观经济产生一个相对缓和的预期，那么在政策方面有所配合的话，这个并不能完全排除他们加入到这个行情中的可能性，我们看到周三市场有一些指标类的个股涨幅还是逐步的放大，也是跟上的市场的步伐，行情能否延续这个我认为还是需要进一步的观察。

主持人：像姚先生提到的，如果有一些政策性或者其他大的资金介入的话，那么屠先生您认为，有没有进入一个反弹的过程呢？

屠骏：目前来看的话，主流资金包括基金为主的一些机构投资者，他们对于未来市场的预期或者判断来说的话，他和目前市场主要运作的游资有比较大的区别，他们更关注上市公司业绩的变化。从目前的情况来看的话，并没有出现这方面的积极信号。为什么这样看？虽然我们整个预期六月份CPI继续下滑到7.1%，但是我们预期整个PPI还是在高位，甚至于再创高位也有这个可能性，为什么这样说？特别是PPI在六月份上升的关键因素就是成品油和电力房价，这个往上走的话，实际上我们面临的童真压力并不完全反应在CPI上面，因为CPI往下滑的话，他有一个关键因素就是农产品的价格在往下走，整个CPI上升的话，这个对上市公司盈利产品进一步的压力。

主持人：我们前面在讨论中提到了，包括CPI、包括中报，其实从基本面角度来讲，市场比较关注是政策方面包括政府方面的态度，我们从本周的消息来看的话，包括温家宝，习近平对几大省市的调研进行决策的一些调研，他们也是出于维护市场稳定，防止经济大起大落的这样一个出发点，我不知道这个消息对市场究竟会产生怎样的影响呢？

姚海栋：我们从近期领导人的讲话，实际上是体会到了一些与之前前两个季度有区别的地方，前两个季度我们从这个宏观调控的目标是死死盯着防通胀，但是在近期我们看到了，尤其是温总理讲话的话，他先说了保增长然后防通胀，可见保增长这一块已经进入了高层的视野当中，我们可以看到这个通胀并不是我国的特色，他是全球性的通胀，仅从我国内部去进行一些调控的话，事实上这个防通胀的作用也是比较有限的。我们看到如果说过多牺牲国内的经济增长而防通胀的话，可能对我们发展中国家来说，他所肩负的国际道义可能是我们难以承受的，目前也有一些国际观察家也认为，目前整个国际形势就是大家似乎是玩一个你对你看，你对我看，谁先眨眼就输了这个游戏，同样的全球都是同样面临这个通胀的压力。虽然欧美国家冻胀水平跟我们有一点差距，但是他们是一些民选的国家，包括美国政府马上要面临大选的石油的高价可能对大选产生一定的压力，从各种情况来看的话，我国能够更好的在这个过程当中，能够把握这个通胀和增长的度，这样的话可以尽可能在这一轮全球的滞胀压力作用下，我们能够最大限度的减少损失。从这个角度来讲的话，我个人认为在宏观调控方面可能我们的目标就不仅仅只是去针对这个通货膨胀了，从现实的角度来讲的话，虽然今年的通胀压力是非常大，但是我们今年是一个农业丰收年，粮食的丰收年，由于今年的基数大了之后，如果没有新增的涨价因素的话，可以预期整个价格的环比会逐步的下降，明年的CPI涨幅可能会回落到大家可以接受的程度上。从这个角度来讲，我个人认为可能整个国内的宏观调控最紧缩的时间已经过去了。

主持人：但是我们知道从近期的讲话中还有一个，就是也强调了从紧的货币政策基调是没有变化的，这个屠先生您怎么看？

屠骏：最近温总理在调研时讲过这句话，市场对这个话还是有反应的，就是说我们整个国民经济运营状况总体还是良好的，这样的话他理解为整个宏观调控他的紧缩力度可能会在未来某一阶段出现一个放缓的迹象，整体上宏观经济运行良好，在排名中也反应出最近银行股地产股，超跌反弹，这个东西就是宏观经济预期有所放松的预期。还有一点刚才也谈到了，就是目前从宏观调控政策的着眼点来看，一个就是防止经济进一步下滑，另外就是防通胀，从国统局来看的话，整个政策制定来看的话，我们认为防止经济进一步下滑可能在未来一个节但放在一个比较重要的位置，是这样一个情况。还有一点我们注意到，就是几个领导人在各地经济调研中，大家可以看到今天公布了一个数据，就是出口数据跌破了20%的一个重要的领结点，可能未来很多企业对我们出口退税政策有一个到底，这次可能是国家领导人听取大家的意见，是这样一种关系。

主持人：另一方面我们看到其实包括A股、美股、港股，这是一个三角的关系，对A股的影响都是比较大的，从本周美股和港股表现来看，对A股可能有哪些影响呢？

姚海栋：我始终认为美股对我们A股的影响是相对弱一些，因为他是影响到H股，再影响到A股市场。其实我国A股市场如果说这一旦时间的走势，我们的跌幅是远远大于了次贷危机的核心美国。从盘面上表现来看，因为我们市场处于一个极弱势，前天隔夜美股出现明显下跌的话，我们明显有一个跳空低开的反应，相反如果说美股表现不错的话，我们这里却没有出现一个比较好的，或者说特别明显的上涨。实际上我个人认为，我们对外部市场的影响，往往对国内的一些氛围或者情绪影响到，那么这个表现出来的，他并不一定是完全的图形，他只是一个单向性的表现是比较突出，从盘面看美股是跌了20多点，我们的跌幅大家都看到了。

主持人：屠先生您怎么看？

屠骏：我们总体感觉的话，我们从近一个阶段来看的话，我们研究所的观点认为整个周边市场对我们内部的影响会从前期一个比较大的影响，甚至于是短期决定性的影响，会慢慢的延续到一个干扰性因素，说白了就是周边市场对我们A股的市场，在奥运期间减弱。我们本周也看到了，好几次隔夜美股是下跌，我们低开以后盘面还是比较良好的，那么在短期来看我们整个A股他的环境可能会处在一个，奥运前后有一个维稳的政策面中，就是周边市场对我们这里一般情况他的干扰因素会慢慢降低，但是我们也要关注突发因素产生，比如说最近的以色列、伊朗的局势，这里面有一些意外因素的话，油价的刺激对我们A股的市场还是有比较大的影响。

主持人：那么我们从一周的行情来看的话，从行业的角度出发的话，对下周会不会有延续性的效应？

姚海栋：那么我之前也说，目前暂定为一波是超跌反弹的行情，市场的主线是题材和超跌反弹的一些个股，我们从盘面直观就是绝对的地价他的涨幅是明显大于其他个股，这样一个盘面结构我认为这个不会长时间延续下去，因为游资的炒作他必定对市场的影响只能是阶段性的，市场能够延续下去，能够把这一波的反弹逐步的深化和深入的话，实际上还是更多的关注我们说主流资金特别关注的，像一些金融类的品种，包括我们说的能源类的，这一类的品种是否能够在我们机构都是着认识了他的价值以后，也是转入到我们做多的阵营当中力，这样的话市场的会比较好。所以我我认为这一波反弹是分两个阶段，第一个就是超跌和理财的，我认为本周末应该说就是高一个段落。之后就是以一种相对来说更加深入的一些有基本面支持，同时又非常超跌比较有价值的个股的走强，形成这一波市场的一个整体上升的机构，当然最理想的状态是这两条主线的个股上市的话对整个市场的热度应该说是非常好的提升作用。

主持人：那么屠先生对下周怎么看？

屠骏：从行业这一块，我们在下周从这个从两主线可以看，一条主线就是我们所谓的交易性机构，比如说最近游资大量涌入的，像农林牧鱼行业，还有传媒行业，虽然昨天尾盘跳出这些跌幅比较大，但是我个人认为如果他们跌到一定基础的话，这么大的量不会马上结束。第二往来开展中报的话在我们统计的过程当中，下周或者再晚一些时间，整个公布中报的公司当中，我们建议大家关注煤炭、有色、化工还有商业零售，这个有可能会引起商业的反弹，特别是一些化工行业一些有效益的行业值得关注。

主持人：好的，今天非常感谢两位作客和讯演播室，我们的今天的《每周解盘》节目就到这里，非常感谢，再见。