文字实录:
大家好，很高兴有这个机会和大家交流。在这个时候谈一下基金的投资策略很有必要。今年年初的时候，我第一篇文章就写到，“重新审视长期投资”这样一个观点。我为什么提出这样一个观点，其实这个话题在我心里面也想了很长的时间，有一次我去讲课时，有一位听众提问问到这个问题，我也一直在思考。但是当时我没有把这个问题想透，但是经过去年年底市场调整，我一定把这个事情想透了。今年年初的时候，我就首先写了这样一篇文章。 在2006年下半年的时候，当时市场在2600、2700这样一个高点位置，当时我去成都讲课。讲课的时候有一个投资者问了。说基金公司一直在教育我们长期投资，基金公司非常重视投资者教育方面的工作，这个投资者就问我，基金公司一直在教我们长期投资，我买了一个基金，现在也涨得很好，当时的市场确实也不错。我现在赚了很多的钱，基金公司叫我长期投资，我买了五年了，长期投资够不够呢？这个投资者有一个想法，就是获利了是否要兑现。 另外一个事情，有一个最新的数据。2007年底的时候，我们整个基金市场总份额是2.2万多亿，资产总值是3.2万多亿。到了2008年上半年，份额还是2.2万亿多，比去年年底有所增加，但是我们的资产总值变成了2万多亿。这就说明了，我们的资产总值在今年上半年缩水一万多亿，这说明了我们的资产在大幅度的缩水，这又一次给我们提出了一个很现实的问题，就是怎样来看待基金的长期投资问题。 在今年上半年，不知道大家有没有注意到这样一个现象，基金公司在06、07年的时候宣传的一个主基调就是长期投资。但是到了今年上半年，特别是一季度之后，基金公司再也不讲长期投资了，基金公司只是讲说做定投。整个基调的转变也反映了市场行情的变化，基金公司在做市场开拓指导和投资者教育上，他们的基调也改变了，长期投资他们自己也不说了。我们怎样来看待长期投资这样一个观念呢？我的说法就是抛弃盲目的长期投资观念。因为，所有的基金公司，在所有的时间，针对所有的产品，在所有的场合号召所有的投资者进行长期投资，这五个所有是存在问题的。从逻辑的角度来说，没有任何一个东西，可以这样概括成所有。所以，长期投资我们也要辩证的相对的来看。 首先第一个看所有的公司。所有的基金公司都在说长期投资，他们这个行为从他们的角度来看是正确的。因为他们需要投资者把钱交给他们，他们为大家服务和理财。基金公司的收入在于管理费，这些钱交给他们以后，他们就可以按照管理的资产数量收取管理费。所以从公司本身经营的角度来说，号召长期投资是正确的。但是作为投资者来说，并不是所有的公司都要长期投资。公司的业绩有好有坏，我们银河证券有相关报告，既有从每一年的角度对所有公司的股票投资管理人，包括其他收益产品的投资管理人进行观察和排序，也从过去几年的角度，对所有基金投资管理人进行连续的观察和排序。通过这样的排序大家可以看到，有的公司做得比较好，有些公司一直是在下面。所以通过这种业绩排名，我们可以选择一个好的公司，来为我们理财。我们理财的目的就是想多赚钱，我们把这个钱交给一个投资管理能力高的公司来帮我们理财。这是第一个方面。 第二，所有的时间。他们以前是讲所有的时间，但是现在不敢说了。经历过这次的市场巨震，股市的巨震之后，我们也知道了，并不是所有的时间都适合我们做长期投资，特别是在基金产品里面。基金产品分很多种，现在市场最主要的是股票型基金，这一种占到了市场的50%上的比例。这次市场的震荡也说明了，并不是所有的时间都适合做长期的投资。 第三，所有的产品。以前基金公司在宣传长期投资的时候，一直说大家要对基金长期投资。其实这里面是一种很笼统的说法，刚才我已经说了，基金是分种类的，有的基金是专门做货币市场的，有的是专门做股票的，有的是做债券的，不同的产品我们要有不同的投资策略。比如说股票型基金、平衡型基金、偏股型基金，这些主要是做股票的，以股票市场为投资对象的，股票跌的话，基金的净值肯定要跌。有一句话说得很清楚，我们的投资是靠天收的，但是这也是一个事实。股票型基金，至少有60%的资产在股票上，所以股市跌的时候，股票型基金没有办法。所以，并不是所有的产品都适合我们做长期投资。2005年末的时候，货币基金在整个市场占比47.97%，这就说明了，2005年末的时候，我们市场上有将近一半的资金放在货币市场资金上。但是到了07年末，市场上持有股票型基金的资金超过了50%。这说明了经过05、06年的牛市行情后，大家都把钱放在了股票型基金上的。 第四，所有的场合，所有的投资者，基金公司以前在做宣传的时候，都说所有的场合，所有的投资者，都宣传长期投资理念，但是我们要看，其实投资者也要分类。刚才谈到了基金要分类，其实投资者也要分类。从收入来说，收入有高有低，从知识层面来说，也有学历高的和普通的，从年龄来讲，有年龄大的和年龄小的，从人的生命周期来说，有刚工作的，有刚成家的，有小孩要上学的，也有退休的。不同种类的人在投资理财的时候，也有不同的需求。我们在不同的场合下都统一讲长期投资，这是对市场投资者产生一定的误导。因此我们说，各种类型的投资者一定要结合自身的实际情况，选择相应的投资策略。我们应该有这样一个长期投资的观念。
大家好，很高兴有这个机会和大家交流。在这个时候谈一下基金的投资策略很有必要。今年年初的时候，我第一篇文章就写到，“重新审视长期投资”这样一个观点。我为什么提出这样一个观点，其实这个话题在我心里面也想了很长的时间，有一次我去讲课时，有一位听众提问问到这个问题，我也一直在思考。但是当时我没有把这个问题想透，但是经过去年年底市场调整，我一定把这个事情想透了。今年年初的时候，我就首先写了这样一篇文章。 在2006年下半年的时候，当时市场在2600、2700这样一个高点位置，当时我去成都讲课。讲课的时候有一个投资者问了。说基金公司一直在教育我们长期投资，基金公司非常重视投资者教育方面的工作，这个投资者就问我，基金公司一直在教我们长期投资，我买了一个基金，现在也涨得很好，当时的市场确实也不错。我现在赚了很多的钱，基金公司叫我长期投资，我买了五年了，长期投资够不够呢？这个投资者有一个想法，就是获利了是否要兑现。 另外一个事情，有一个最新的数据。2007年底的时候，我们整个基金市场总份额是2.2万多亿，资产总值是3.2万多亿。到了2008年上半年，份额还是2.2万亿多，比去年年底有所增加，但是我们的资产总值变成了2万多亿。这就说明了，我们的资产总值在今年上半年缩水一万多亿，这说明了我们的资产在大幅度的缩水，这又一次给我们提出了一个很现实的问题，就是怎样来看待基金的长期投资问题。 在今年上半年，不知道大家有没有注意到这样一个现象，基金公司在06、07年的时候宣传的一个主基调就是长期投资。但是到了今年上半年，特别是一季度之后，基金公司再也不讲长期投资了，基金公司只是讲说做定投。整个基调的转变也反映了市场行情的变化，基金公司在做市场开拓指导和投资者教育上，他们的基调也改变了，长期投资他们自己也不说了。我们怎样来看待长期投资这样一个观念呢？我的说法就是抛弃盲目的长期投资观念。因为，所有的基金公司，在所有的时间，针对所有的产品，在所有的场合号召所有的投资者进行长期投资，这五个所有是存在问题的。从逻辑的角度来说，没有任何一个东西，可以这样概括成所有。所以，长期投资我们也要辩证的相对的来看。 首先第一个看所有的公司。所有的基金公司都在说长期投资，他们这个行为从他们的角度来看是正确的。因为他们需要投资者把钱交给他们，他们为大家服务和理财。基金公司的收入在于管理费，这些钱交给他们以后，他们就可以按照管理的资产数量收取管理费。所以从公司本身经营的角度来说，号召长期投资是正确的。但是作为投资者来说，并不是所有的公司都要长期投资。公司的业绩有好有坏，我们银河证券有相关报告，既有从每一年的角度对所有公司的股票投资管理人，包括其他收益产品的投资管理人进行观察和排序，也从过去几年的角度，对所有基金投资管理人进行连续的观察和排序。通过这样的排序大家可以看到，有的公司做得比较好，有些公司一直是在下面。所以通过这种业绩排名，我们可以选择一个好的公司，来为我们理财。我们理财的目的就是想多赚钱，我们把这个钱交给一个投资管理能力高的公司来帮我们理财。这是第一个方面。 第二，所有的时间。他们以前是讲所有的时间，但是现在不敢说了。经历过这次的市场巨震，股市的巨震之后，我们也知道了，并不是所有的时间都适合我们做长期投资，特别是在基金产品里面。基金产品分很多种，现在市场最主要的是股票型基金，这一种占到了市场的50%上的比例。这次市场的震荡也说明了，并不是所有的时间都适合做长期的投资。 第三，所有的产品。以前基金公司在宣传长期投资的时候，一直说大家要对基金长期投资。其实这里面是一种很笼统的说法，刚才我已经说了，基金是分种类的，有的基金是专门做货币市场的，有的是专门做股票的，有的是做债券的，不同的产品我们要有不同的投资策略。比如说股票型基金、平衡型基金、偏股型基金，这些主要是做股票的，以股票市场为投资对象的，股票跌的话，基金的净值肯定要跌。有一句话说得很清楚，我们的投资是靠天收的，但是这也是一个事实。股票型基金，至少有60%的资产在股票上，所以股市跌的时候，股票型基金没有办法。所以，并不是所有的产品都适合我们做长期投资。2005年末的时候，货币基金在整个市场占比47.97%，这就说明了，2005年末的时候，我们市场上有将近一半的资金放在货币市场资金上。但是到了07年末，市场上持有股票型基金的资金超过了50%。这说明了经过05、06年的牛市行情后，大家都把钱放在了股票型基金上的。 第四，所有的场合，所有的投资者，基金公司以前在做宣传的时候，都说所有的场合，所有的投资者，都宣传长期投资理念，但是我们要看，其实投资者也要分类。刚才谈到了基金要分类，其实投资者也要分类。从收入来说，收入有高有低，从知识层面来说，也有学历高的和普通的，从年龄来讲，有年龄大的和年龄小的，从人的生命周期来说，有刚工作的，有刚成家的，有小孩要上学的，也有退休的。不同种类的人在投资理财的时候，也有不同的需求。我们在不同的场合下都统一讲长期投资，这是对市场投资者产生一定的误导。因此我们说，各种类型的投资者一定要结合自身的实际情况，选择相应的投资策略。我们应该有这样一个长期投资的观念。