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每周解盘 张晓峰：各位观众大家好，我们是这里是和讯的每周解盘时间。我今天我们请来的嘉宾分析师姚海栋先生，姚海栋先生你好。好，那么我们先来看一下本周的行情它发展的走势，我们看到本周的行情总共只有一根阳线，当然这个阳线也非常的大，但这根阳线也是在沉寂了前一天，周三这根阳线也是沉寂了前一天，阴线大跌的基础下面一个强势的反弹。但整体我们看到这个指数是选着无日均线逐步的向下在下探。我们来看周开线我们就可以发现，整个K线的形态最低指数是下探到3355点的一个位置。最后上盘3453点，最高指数是3632点，指数最多差不多振荡的幅度280个点位。最后指数较上个交易周收盘指数是下跌了150个点位，最后的跌幅是4.17%。从这个整体的跌幅来说，本周的跌幅并不算是很大，但是本周最主要的一个市场背景仍然和上周一样处于两个市场背景当中。一个是地震这是一个最大的背景，作为中国股市最大的一个背景，它是地震的第二个交易周。然后一个背景就是我们看到在国际市场上面原油的价格，石油的价格是上涨到了最高135美元以上，那么这个也是一个原油的历史的天价，并且是不断的向上攻，到目前位置仍然没有明显的迹象显示这个就是近期原油价格一个高位。这个都使的世界资本市场的格局出现了很大的变化，影响了很多市场，特别是美国市场受原油上涨，还是像通胀，全世界的通胀受原油价格不断的上升等等都产生了影响，也间接成为我们的股市的压力。 有关这样一些问题今天和我们嘉宾姚海栋先生也是一一进行一个分析。首先我们来看，我们看到这个指数这样一个运行，我们来回顾整体的指数，特别是最后周五的时候，因为我们现在盘面能够周五的走势。周五的时候我们看到整个盘面上涨的个股起码在我们现在大屏幕上面所看到的个股仍然有20支个股在沪市上是涨停，下跌的个股也有将近5个是处于跌停的这样一个情况。那么说明市场个股的蜂起非常的大，这只是盘面当中的一个特征。还有我们看到这两天整个一周当中的指数起落都非常的厉害，而且是常常的上午跌下午又拉回，这是指一种好的情况。当然某一天跌的特别凶的时候是全天单边下跌，这种情况也是。整个指数在一天的当中起伏也比较大，然后这个市场预期上午和下午完全有可能是出现不同。那么这些情况姚海栋你是怎么来看市场表现的？ 姚海栋：我们先从这个周的整体的环境来看的话，应该讲在这个大灾难面前，我们整个市场还是要求这个市场能够稳定压倒一切，所以虽然本周市场是有所回落，但是整体来看还是相对比较稳定的。那么这个稳定的预期之下，我们看到其实每一天都有一大批的个股是相当活跃的，能够比如说（锋尚）涨停，我们市场上毕竟还有一批游资，希望能够这个环境之下能够获得一定的收益。所以说我们看到最近涨停的个股或者说游资还是非常的活跃，但是我们看到这个热点的切换转换还是非常的快的。比如说我们说（周苏）有一些称之为重建概念的个股涨的非常的好，连续的涨停。但是到了周末的话，我们看到周五大多数跌停的个股都是属于那些重建概念的个股，而且有些个股是涨停开盘，然后打到跌停。这个波动的幅度也是非常的大，我们看到周五又有些通信板块的个股有逐步的上扬，其上从近期的一个市场的整体的操作策略，我个人觉得还是在稳定的基础上还去找一些我们称之为游资比较关注的一些中小盘的个股，可能会有一些短线的机会，而这些机会一般来说一些昙花一现，也就是说要求我们必须要快进快出。 张晓峰：但是我们看到市场当中也提到，就是说有某些媒体通过自己的采访分析和归类，他们看到似乎大的资金仍然是在目前这个背景下是扎堆，扎堆大盘蓝筹，他们这一点你认可否？ 姚海栋：应该说是这样的，近期坊间有不少流传，说到管理层要求一些基金公司，包括一些比较大的，比方说社保基金等一些大的资金在畏难之际（不进卖出），不要去做一些趋势性的投资，还是要坚持价值投资这个理念来维护证券市场的稳定。那么看到也有一大大批的资金是公开表态说在这一段时间不会进行一个（进卖出），那么在这样的一个背景下，作为这些大基金它还是有避险和盈利的要求，最直观的，或者说最简单的一种选择那就是大家抱团亿取暖，会把资金集中到一些他们认为有价值的，而且喷吞吐量比较大的蓝筹股当中，能够维持这些个股稳定。这样对于基金来说它即可以实现（不进卖出）同时也能保证它市值维持在一个比较稳定的水平。我们看到那天大涨的时候，可能大量的资金就是涌入到中石化，中石油这些大盘指标股上，这个指数涨价的很快。那么这个背后我认为这一方面的原因还是比较明显的。 张晓峰：那么我们看到对市场的一个判断上面，管理层在前期，我们回顾大盘，我们看到大盘在不断的下挫，最低是下探到了2990点这个位置。在这个之前，当然是事实上市场就不断的呼吁管理层要救市，要维护市场的稳定等等，但是实际上在5500点下跌到3000点这个过程当中市场应该说非常的失望，指数是不断的顺势下移。在这个过程中我想趋势交易者肯定，不能说获利丰厚也应该说是有效的回避了市场下跌的这样的风险。在这个过程当中你只要抛那一定是正确的，所以在这个过程中我们也看到了很多的个股，特别是蓝筹股也几乎是不要说是拦腰一刀，基本下跌跌倒了2/3也也是很正常的，在这个过程当中。在这个过程当中大家就在疑惑，管理层为什么不维护市场，不来救市？以往好像都期待它救市，但它迟迟就不救市，当然我们也能找到理由，说你一旦救市到底是救了普通股民还是救了大小非？这个大家也是一个共识，但是作为市场的参与者他不可能这么理性，他总是希望你今天能救一天算一天，所以大家都在期待着救。但是这次最后在2990点的时候管理层，还是因为大小非事件出台的一些政策，表了一下些态，使市场出现这样一个上涨，似乎也达到了救市的目的，虽然救的不高，不能和以前那些三大政策连续涨停来比，也基本上一个涨停指数就稳定在那里了，但起码摆脱3000点的尴尬。 大家觉得这个这个管理层救市还是救的不情不愿，可以这么来说救的不情不愿。但是这次地震，我们看到相反出了这样大的事，事，地震了，但指数并没有轻易的向下击穿3000点，包括很多大家可能会成为重灾区的个股，不管是中资投的，保险类的，它也没有直接顺势击穿它自己的支撑位，也没有顺势击穿3000点。那么市场就说是不是间接促使管理层下了决心真正来维护市场在3000点的这样的稳定，你怎么来看？ 姚海栋：之前应该说我们争论还是比较多的，尤其是对管理层决策的问题，市场式还是政策式，这个争论的非常多。那么我想到3000点附近2999点这个阶段的话，可能我们管理层在这一方面已经初步的达成的一个共识，也就是说我们需要对市场进行一个干预，因为我们的市场处于一个初级阶段。这个时候出了一些政策，到了本周，或者说从上周开始经历了大地震之后，其实我们管理层是意识到今天真是非常不同的一年，我们说今天有大雪灾，有各式各样的政治事件，有火车的交通事故，这次又遇到的地震，那么接下来接紧接着就是奥运会，那么确实是非常不平凡的一年。如果说证券市场不能保持一个稳定的话可能对于许多大的事件都会产生个方面的一些有非常重要的社会影响。因此在这个关口我想管理层应该说下定决心，希望证券市场能够保持稳定。同时我们看到从这一次整个全国的调动，包括媒体的宣传，包括我们全中国人民的一个情绪上来看，大家还是非常的斗志激扬，众志成城的。作为证券市场的投资者我想也是中国人民的一部分，这个时候大家也是处于一腔爱国的热情，并没有在这里出现了一个非常恐慌抛售，那么两厢合力所以使得我们市场在最近还是保持比较稳定。 张晓峰：你刚才提到基金不管是怎么一个说法，是暂时放弃趋势交易然后转而被动或者主动的坚持价值投资，这一情况当然也是市场目前参与的投资者愿意看到的，但是还是有一部分的隐型的力量，我们就是说大小非。因为这部分大小非隐型的力量它是不受人之后的，它是可以说完全趋利的，地震与否对可能是没有什么影响的。我们也看到在本周的行情当中又有一家上市公司它叫力元新材，它又是再次被谴责。它是属于顶风作案，违规减持，累计卖出的比例占到公司总股本的1.14%，然后对它一个处理意见就是把它帐户给冻结了，然后在未来可能6个月的当中不许买卖股票。我想就这个具体事件而言，目前这个市场就有一个判断，就是我们市场在大小非的影响下面，有没有力能够和大小非形成对冲使得指数，我们要求不高，能够在3000点上面能够守住。 姚海栋：我个人认为如果大小非是全部用处的话，那我们整个市场应该说没有这样的承受能力的。当然我们管理层出台政策，他希望能够相对来说缓和大小非的压力，尤其是在现代非常市场的话，我想这些大小非应该是两大的交易所一个重点的监控对象，这次这个力元新材我们说它超标了，但实际上它超标的也不是特别的也不是特别的多。 张晓峰：好像它超标的时候，这一点我当时最早的文件我一下子又觉得我是不是没有看清楚，当时它是到底是说这个1%有没有规定时间？ 姚海栋：是一个月。 张晓峰：是一个月，是规定一个月不能抛掉1%，所以新元理财是在一个月的时间当中它的抛售超过了1%。 姚海栋：对，所以它一抛售超过马上就被发现，然后马上就采取措施，这样对整个市场的压力相对来说比较小，在这个非常时期我想两大交易所他们监管的重中之重。因此有这样的制度保障的话相对来说我觉得可能这一方面的压力至少短期来看不那么尖锐。 张晓峰：所以我们看到力元新材它被监管当然也是最近几个交易的事情，因为是本周的事情。所以我们看到的走势，在3000点之后，3000点的时候它的位置最低是到13.05元，到了被监管的这几天它的价格最高25块，已经接近翻番了。也就是说它在减值过程中实际上它的价格在不断的涨，并且涨幅还是非常的大。在这个过程当中可能这个大小它的减值是完全符合民意的，你们要我就把它给你。这个似乎它从单支的个股来说，好像是大小非并没有对这个市场形成负面的影响，也已经接近了它在6000点下来之后的一个投户一个上面的那个帽子，已经接近那个帽子的下沿了，已经是非常接近帽子的下沿了，也已经完成它半年限反弹，也到了差不多整个下跌的从34到13块1/2的反弹位，总之它的大小的非的减值没有对它的股价形成明显的负面的影响。这一点你觉得和我们目前的政策是不是是个偶然的事件？ 姚海栋：我觉得首先这个个股的话，可以说是它带有一定偶然的成份的。第一个它正值大家对于所谓重建概念有些炒作，它是做建材的，可能相对来说表现的比较热。同时个股它本身自己的盘子比是很大，那么它的对于整个市场的影响也不是特别大。第三就是我们刚才说的其实它减值数量不多，刚刚超过1%就被交易所给监控到了，立刻就谴责，就惩罚。从这个角度上来讲我个人觉得这个格式它这个大小非对于整个市场或者说对于这个个股走势的影响我觉得是一种偶然，同时这样一个影响我觉得可能这个大小非它这里抛售了，它并没有获利，但是这个并不能因此就减轻对他的处罚，因为规则还是我们必须要去维护它的。 张晓峰：我们看到这只个股应该说是一个特例，但是大小非对整体市场的影响还是让投资者非常的忌讳。我们看到媒体上是经常用一些统计数据，比如说本周我们就提到中国联通它有10亿股要进行流通，但是立即进行一个评论说不是很多，影响不大等等。但这个是不是真的影响大不大，我想还是由市场自己进行一个研判。比如说我们来看联动，它在目前的情况。似乎就本周而言联通它的大小非对它影响似乎确实不大，它的股价已经是比上周的收盘要高了，但这是由于政策性护盘的原因，还是由于它本身确实有这样一个市场的需求，来使得它价格的位置能够得到控制。我们也可以看中国联通H股的股价，H股的股价它的一个最新的价格是18.48元，当然联通不是这么来算，联通因为它还要打一个折，这个折扣的价格是算起来还是有点讨厌。那么现在是10块的价格，这个价格乘以20肯定比H股高，即使乘以2的话它也是比要H股高，可能要乘以3、或者乘以4，这个价格明显还是要比H股高，高了很多。 姚海栋：联通这个解禁还算是一个个案，虽然它这次解禁的数量不多，但是实际上它是大非。因为持有这些解禁股的数量实际上是联通母公司。虽然它是大非，我们其实一直在说小非这个压力要大与大非。那么作为这个联通的母公司的话，它一个央企，它不会在轻易这个时候抛下的它个股。 我们从联通的走势上来看的话，也没有抛售的迹象出现，可可以说这个大小非它是解禁了但是没有抛售。同时这个公司大家对于电信业的重组传闻也非常多，那么在这个关口我想作为联通的老总他也不会去轻易去抛售自己手上的个股，所以我个人这个解禁它其实也是一个特例，它是一个不抛的特例，前面那个力元新材它是违规抛售的一个特例。 张晓峰：但是特例一多最后也就变成常态了，不能每个都是特例，每个都是特例的话那最后好像大小非这个问题就不存在了，但是大小非这个问题确定是存在。根据你刚才的一个说法我觉得是不是市场需要这样的一个分析，就是更细一点的去把它列示出来，我们每个投资者都是在关心自己的股票，但是他们关心的，我们也发现了，普通的投资者他关心的我们价格买定它，它有什么题材，对题材也是很模糊的，也搞不清楚它大家是什么题材？多数也是通过一些朋友来了解，这股票好买，有（体彩）等等，这个他就买进了。其实这种投资的态度应该说不是很严肃，但是我们在回到大小非这个问题上来说，从资料的掌握来说，我们确实作为普通投资者他掌握的关于大小非，某一支个股当中大小非的结构问题非常的不完全。比如说力元新材，我们再回到力元新材，力元新材还是这个问题，我们刚才看到力元新材它有一个十送八的预案。我这里不敢肯定这十送八准备什么时间进行试行，应该说还没有试行。那么这个十送八本身对股价是一个利好，但是有这样一个利好它的小非还在不遗余力的抛，那么说明这个利好和抛售之间它是有矛盾，那么这个矛盾它显示什么公司的内部的情况？这显然也是普通投资者一般情况下他没有花力气，也没有这个能力去理解这个事情。那么在股价上面反映的是上涨，但是它的这种行为又目前被证监会所进行一个严格的批判的。那么每个投资者是不是真的了解了自己的上市公司，它有多少的大小非，它们的抛售意愿是不是有一个逻辑能够进行一个判断，那么这一点实际也是我们目前市场从6000点开始为什么跌，就是因为大小非。但是你买了一支个股，对这支个股的大小非情况你就不了解，就买进了。那么这个矛盾我想无论是从官方的分析的角度，还是从自己个人分析的角度都应该重视。 本周我们讲还有一个重大市场的背景，就是关于原油的价格。原油价格牵扯到了本周的行情有很多。我印象当中的，首先从行情来说，本周原油价格最高跑到135以上。然后由于这样一个135的价格，我们看到导致了美国股市的下跌，美国股市下跌的幅度比较大。这个幅度下跌逐渐的影响到了日本股市和香港股市，影响到香港股市就影响到了H股，影响到了H股，就影响到了就影响到了带H股的A股，这一点是毫无疑问的，大家有这样一个流畅的一个思路。 然后还有本周有一波比较大的行情的反弹，是由于什么引起的呢？我们看到中石化的涨停，并且它涨停之后周三涨停之后，周四、周五价格现在实际上上涨的更高，而且我们看到中石油它的价格也是在维持一个相对比较高的位置，走势也是比较坚挺。当然中国石油它的价格可能和沪盘有一定的关系，反正也比较坚挺。它上涨又和传言有关，那个传言概念是因为，因为我们石油的油成品炼制参加的原油价格是在80美元这样一个水平，而现在原油已经到了135美元这样的一个价格，130美元以上的价格，很显然野炼的越多，可能，我们只能说是可能，我们的炼油企业它亏损的就越多。毕竟它计算方面不同，但是这个80我也要提醒一下。这个80我印象当中原来这个80，就是计算80的时候，它加油的价格也跌到50，跌倒过60，但是在跌到50和60的时候，我们的成品油它计算的成本价也是80，所以现在涨130了。它也是兽困于80，这前后的因果关系并不是我们的企业就在人力于民，因为使用成品油的人不只是普通的消费者，很多的国有企业也在使用这个油。如果这个成本价格一起上去，大家的成本都增长，无非是左袋到右袋。 好，那么这样的话就有一个消息就是要放开成品油的采购成本价，这样的话放开这个价格管理。于是就可能有一大批的利润转移到中国石化和中国石油当中，引起了那一天大幅的反弹。石油的上涨又让我们的CPI通胀又拉紧了弦这个很复杂的一个综合体在石油的价格目前情况下面对我们的股市最终的指数上面会有些什么样的体现呢？姚海栋你怎么理解？ 姚海栋：其实上这个问题真的使非常复杂而且是系统性的问题，我们在本周大家关心的焦点都是在抗震救灾上面。当然我们说本周市场跌了，这个跌，可能是大家对于抗震救灾的地震灾害一点点的恐慌。但实际上我们如果说从深层次的问题去想一想，其实本周除了我国地震灾害之外，其实原油价格飞速上涨首先是一个非常重要的事件性的因素。我们看到原油它是一个工业体系的血液，我们大部分的工业产品其中的重要原料是从原油中提炼出来的。它飞速的上涨，记得05年的时候原油的价格可能在30多美元一桶这个位置，短短的可能3多不到的时间，已经涨了将近4倍，4倍还是要多。这个涨幅全球还是相当惊人的，全球是不是有这个能力去消化这样一个工业园材料的涨幅。我们看到同时除了原油还有粮食的价格，大幅上涨，有色金属的价格也在大幅上涨，那么这些实际上都是一些基础原材料，或者说是一些上游产品的大幅上涨。那么美国经济包括一些欧洲的一些经济，它的一个增速又在逐步的放缓甚至我们说美国有可能还会进行一个衰退期。那么经济学上在21世纪遇到最大一个全球性的经济难题就是智障，一边在通货膨胀，一边经济又不等于。那么从下游的消费能力来讲是减弱的，下游产品的提价能力是减弱的，但是这个产品价格要非常的快。这实际对于全球来说都是一个问题，这个问题在我国这个矛盾是不是有所缓和，我觉得也非常的激烈。正如主持人刚才提到说，我们现在有许多的价格还在盘阵，包括成品油，包括电力。当然煤炭确实它是市场化的，它还要涨价。那么在这个过程当中双轨制，那么有一些在这里已经产生了一种扭曲，那么这些价格我们可以在一时，在目前最关键的时候我们可以控制。那么也许它可以维持到奥运会之后，那么奥运会之后的话我们有一些扭曲的价格是不是需要调整。这样的调整会不会引起我们CPI通货膨胀的加速的上扬。同时我们看到本周除了原油价格之外我们也看到美国也有一些分析家认为它的降息已经接近尾声，它降息基本上到位了，它国内也是面临比较大的通胀的压力。如果说美元不再降息的话，甚至有一些阶段性的小幅的加息的话，那么我国的利率这个工具可能会再次启动。当然我们说的这个前提也是当我们奥运会以及抗震救灾这些问题缓和之后，实际上本周，我个人认为本周下跌的动力可能并不直接来自于地震，并不来自于大家对于地震的一些经济损失的担忧。可能有很多报告也进行了一定的统计，它这个1000亿，或者有谁说700亿，这个损失可能占比也很小，包括其他的一些直接间接的一些经济损失，并不能影响我国整体的基本面趋势，但是本周发生的一些事情，一些全球性的事件，到反而对于我们的经济可能会产生一些影响。从这个角度上来刚，我个人认为近期一些基本面的状况，尤其是长时候的基本面的状况，正在逐步向一些负面或者一些恶化的情况所发展，这一点我们需要投资者在整个战略的角度需要警惕的。 张晓峰：失去了股市投资收益这样的一块，很多上市公司它的业绩相比来说应该会出现一个大大折扣。而且本周我们也看到，还有一个消息也是由于地震突发性的事件，受到了大家的忽视，就是人民币的升值。我们看到人民币已经是升到6.95，已经击穿了6.95了，然后这个速度也不慢，而且经统计到目前为止本年度，差不多半年的时间或没有到，在整整5个月都没有到的情况下，我们人民币的升值的幅度已经达到5%。这个幅度也不能算小，但是我们也已经是，就像准备金率一样的，我们忽视了它对我们市场的影响，几乎进入到了一种麻木，但是毕竟人民币已经到了6.95了。那么这个对我们的市场的影响显而易见也是存在的，特别是很多我们说生产性的企业，它的压力持续的存在，而且是非常大的存在。那么这一点又会如何影响我们的市场呢？由于时间的原因我们也不多探讨，但是起码有一点我们想因为我们的市场到目前为止，我们还是属于政策作用力非常大的一个市场，所以如果我们的管理层因为各式各样的原因下定决心了要来维护我们市场的稳定，维护住3000点这样一个位置，我想多数情况下以历史经验而言，也是一定能够成功的，所以这也是市场希望之所在。 好，本周的节就在这里，下周的节目时间再见。
每周解盘 张晓峰：各位观众大家好，我们是这里是和讯的每周解盘时间。我今天我们请来的嘉宾分析师姚海栋先生，姚海栋先生你好。好，那么我们先来看一下本周的行情它发展的走势，我们看到本周的行情总共只有一根阳线，当然这个阳线也非常的大，但这根阳线也是在沉寂了前一天，周三这根阳线也是沉寂了前一天，阴线大跌的基础下面一个强势的反弹。但整体我们看到这个指数是选着无日均线逐步的向下在下探。我们来看周开线我们就可以发现，整个K线的形态最低指数是下探到3355点的一个位置。最后上盘3453点，最高指数是3632点，指数最多差不多振荡的幅度280个点位。最后指数较上个交易周收盘指数是下跌了150个点位，最后的跌幅是4.17%。从这个整体的跌幅来说，本周的跌幅并不算是很大，但是本周最主要的一个市场背景仍然和上周一样处于两个市场背景当中。一个是地震这是一个最大的背景，作为中国股市最大的一个背景，它是地震的第二个交易周。然后一个背景就是我们看到在国际市场上面原油的价格，石油的价格是上涨到了最高135美元以上，那么这个也是一个原油的历史的天价，并且是不断的向上攻，到目前位置仍然没有明显的迹象显示这个就是近期原油价格一个高位。这个都使的世界资本市场的格局出现了很大的变化，影响了很多市场，特别是美国市场受原油上涨，还是像通胀，全世界的通胀受原油价格不断的上升等等都产生了影响，也间接成为我们的股市的压力。 有关这样一些问题今天和我们嘉宾姚海栋先生也是一一进行一个分析。首先我们来看，我们看到这个指数这样一个运行，我们来回顾整体的指数，特别是最后周五的时候，因为我们现在盘面能够周五的走势。周五的时候我们看到整个盘面上涨的个股起码在我们现在大屏幕上面所看到的个股仍然有20支个股在沪市上是涨停，下跌的个股也有将近5个是处于跌停的这样一个情况。那么说明市场个股的蜂起非常的大，这只是盘面当中的一个特征。还有我们看到这两天整个一周当中的指数起落都非常的厉害，而且是常常的上午跌下午又拉回，这是指一种好的情况。当然某一天跌的特别凶的时候是全天单边下跌，这种情况也是。整个指数在一天的当中起伏也比较大，然后这个市场预期上午和下午完全有可能是出现不同。那么这些情况姚海栋你是怎么来看市场表现的？ 姚海栋：我们先从这个周的整体的环境来看的话，应该讲在这个大灾难面前，我们整个市场还是要求这个市场能够稳定压倒一切，所以虽然本周市场是有所回落，但是整体来看还是相对比较稳定的。那么这个稳定的预期之下，我们看到其实每一天都有一大批的个股是相当活跃的，能够比如说（锋尚）涨停，我们市场上毕竟还有一批游资，希望能够这个环境之下能够获得一定的收益。所以说我们看到最近涨停的个股或者说游资还是非常的活跃，但是我们看到这个热点的切换转换还是非常的快的。比如说我们说（周苏）有一些称之为重建概念的个股涨的非常的好，连续的涨停。但是到了周末的话，我们看到周五大多数跌停的个股都是属于那些重建概念的个股，而且有些个股是涨停开盘，然后打到跌停。这个波动的幅度也是非常的大，我们看到周五又有些通信板块的个股有逐步的上扬，其上从近期的一个市场的整体的操作策略，我个人觉得还是在稳定的基础上还去找一些我们称之为游资比较关注的一些中小盘的个股，可能会有一些短线的机会，而这些机会一般来说一些昙花一现，也就是说要求我们必须要快进快出。 张晓峰：但是我们看到市场当中也提到，就是说有某些媒体通过自己的采访分析和归类，他们看到似乎大的资金仍然是在目前这个背景下是扎堆，扎堆大盘蓝筹，他们这一点你认可否？ 姚海栋：应该说是这样的，近期坊间有不少流传，说到管理层要求一些基金公司，包括一些比较大的，比方说社保基金等一些大的资金在畏难之际（不进卖出），不要去做一些趋势性的投资，还是要坚持价值投资这个理念来维护证券市场的稳定。那么看到也有一大大批的资金是公开表态说在这一段时间不会进行一个（进卖出），那么在这样的一个背景下，作为这些大基金它还是有避险和盈利的要求，最直观的，或者说最简单的一种选择那就是大家抱团亿取暖，会把资金集中到一些他们认为有价值的，而且喷吞吐量比较大的蓝筹股当中，能够维持这些个股稳定。这样对于基金来说它即可以实现（不进卖出）同时也能保证它市值维持在一个比较稳定的水平。我们看到那天大涨的时候，可能大量的资金就是涌入到中石化，中石油这些大盘指标股上，这个指数涨价的很快。那么这个背后我认为这一方面的原因还是比较明显的。 张晓峰：那么我们看到对市场的一个判断上面，管理层在前期，我们回顾大盘，我们看到大盘在不断的下挫，最低是下探到了2990点这个位置。在这个之前，当然是事实上市场就不断的呼吁管理层要救市，要维护市场的稳定等等，但是实际上在5500点下跌到3000点这个过程当中市场应该说非常的失望，指数是不断的顺势下移。在这个过程中我想趋势交易者肯定，不能说获利丰厚也应该说是有效的回避了市场下跌的这样的风险。在这个过程当中你只要抛那一定是正确的，所以在这个过程中我们也看到了很多的个股，特别是蓝筹股也几乎是不要说是拦腰一刀，基本下跌跌倒了2/3也也是很正常的，在这个过程当中。在这个过程当中大家就在疑惑，管理层为什么不维护市场，不来救市？以往好像都期待它救市，但它迟迟就不救市，当然我们也能找到理由，说你一旦救市到底是救了普通股民还是救了大小非？这个大家也是一个共识，但是作为市场的参与者他不可能这么理性，他总是希望你今天能救一天算一天，所以大家都在期待着救。但是这次最后在2990点的时候管理层，还是因为大小非事件出台的一些政策，表了一下些态，使市场出现这样一个上涨，似乎也达到了救市的目的，虽然救的不高，不能和以前那些三大政策连续涨停来比，也基本上一个涨停指数就稳定在那里了，但起码摆脱3000点的尴尬。 大家觉得这个这个管理层救市还是救的不情不愿，可以这么来说救的不情不愿。但是这次地震，我们看到相反出了这样大的事，事，地震了，但指数并没有轻易的向下击穿3000点，包括很多大家可能会成为重灾区的个股，不管是中资投的，保险类的，它也没有直接顺势击穿它自己的支撑位，也没有顺势击穿3000点。那么市场就说是不是间接促使管理层下了决心真正来维护市场在3000点的这样的稳定，你怎么来看？ 姚海栋：之前应该说我们争论还是比较多的，尤其是对管理层决策的问题，市场式还是政策式，这个争论的非常多。那么我想到3000点附近2999点这个阶段的话，可能我们管理层在这一方面已经初步的达成的一个共识，也就是说我们需要对市场进行一个干预，因为我们的市场处于一个初级阶段。这个时候出了一些政策，到了本周，或者说从上周开始经历了大地震之后，其实我们管理层是意识到今天真是非常不同的一年，我们说今天有大雪灾，有各式各样的政治事件，有火车的交通事故，这次又遇到的地震，那么接下来接紧接着就是奥运会，那么确实是非常不平凡的一年。如果说证券市场不能保持一个稳定的话可能对于许多大的事件都会产生个方面的一些有非常重要的社会影响。因此在这个关口我想管理层应该说下定决心，希望证券市场能够保持稳定。同时我们看到从这一次整个全国的调动，包括媒体的宣传，包括我们全中国人民的一个情绪上来看，大家还是非常的斗志激扬，众志成城的。作为证券市场的投资者我想也是中国人民的一部分，这个时候大家也是处于一腔爱国的热情，并没有在这里出现了一个非常恐慌抛售，那么两厢合力所以使得我们市场在最近还是保持比较稳定。 张晓峰：你刚才提到基金不管是怎么一个说法，是暂时放弃趋势交易然后转而被动或者主动的坚持价值投资，这一情况当然也是市场目前参与的投资者愿意看到的，但是还是有一部分的隐型的力量，我们就是说大小非。因为这部分大小非隐型的力量它是不受人之后的，它是可以说完全趋利的，地震与否对可能是没有什么影响的。我们也看到在本周的行情当中又有一家上市公司它叫力元新材，它又是再次被谴责。它是属于顶风作案，违规减持，累计卖出的比例占到公司总股本的1.14%，然后对它一个处理意见就是把它帐户给冻结了，然后在未来可能6个月的当中不许买卖股票。我想就这个具体事件而言，目前这个市场就有一个判断，就是我们市场在大小非的影响下面，有没有力能够和大小非形成对冲使得指数，我们要求不高，能够在3000点上面能够守住。 姚海栋：我个人认为如果大小非是全部用处的话，那我们整个市场应该说没有这样的承受能力的。当然我们管理层出台政策，他希望能够相对来说缓和大小非的压力，尤其是在现代非常市场的话，我想这些大小非应该是两大的交易所一个重点的监控对象，这次这个力元新材我们说它超标了，但实际上它超标的也不是特别的也不是特别的多。 张晓峰：好像它超标的时候，这一点我当时最早的文件我一下子又觉得我是不是没有看清楚，当时它是到底是说这个1%有没有规定时间？ 姚海栋：是一个月。 张晓峰：是一个月，是规定一个月不能抛掉1%，所以新元理财是在一个月的时间当中它的抛售超过了1%。 姚海栋：对，所以它一抛售超过马上就被发现，然后马上就采取措施，这样对整个市场的压力相对来说比较小，在这个非常时期我想两大交易所他们监管的重中之重。因此有这样的制度保障的话相对来说我觉得可能这一方面的压力至少短期来看不那么尖锐。 张晓峰：所以我们看到力元新材它被监管当然也是最近几个交易的事情，因为是本周的事情。所以我们看到的走势，在3000点之后，3000点的时候它的位置最低是到13.05元，到了被监管的这几天它的价格最高25块，已经接近翻番了。也就是说它在减值过程中实际上它的价格在不断的涨，并且涨幅还是非常的大。在这个过程当中可能这个大小它的减值是完全符合民意的，你们要我就把它给你。这个似乎它从单支的个股来说，好像是大小非并没有对这个市场形成负面的影响，也已经接近了它在6000点下来之后的一个投户一个上面的那个帽子，已经接近那个帽子的下沿了，已经是非常接近帽子的下沿了，也已经完成它半年限反弹，也到了差不多整个下跌的从34到13块1/2的反弹位，总之它的大小的非的减值没有对它的股价形成明显的负面的影响。这一点你觉得和我们目前的政策是不是是个偶然的事件？ 姚海栋：我觉得首先这个个股的话，可以说是它带有一定偶然的成份的。第一个它正值大家对于所谓重建概念有些炒作，它是做建材的，可能相对来说表现的比较热。同时个股它本身自己的盘子比是很大，那么它的对于整个市场的影响也不是特别大。第三就是我们刚才说的其实它减值数量不多，刚刚超过1%就被交易所给监控到了，立刻就谴责，就惩罚。从这个角度上来讲我个人觉得这个格式它这个大小非对于整个市场或者说对于这个个股走势的影响我觉得是一种偶然，同时这样一个影响我觉得可能这个大小非它这里抛售了，它并没有获利，但是这个并不能因此就减轻对他的处罚，因为规则还是我们必须要去维护它的。 张晓峰：我们看到这只个股应该说是一个特例，但是大小非对整体市场的影响还是让投资者非常的忌讳。我们看到媒体上是经常用一些统计数据，比如说本周我们就提到中国联通它有10亿股要进行流通，但是立即进行一个评论说不是很多，影响不大等等。但这个是不是真的影响大不大，我想还是由市场自己进行一个研判。比如说我们来看联动，它在目前的情况。似乎就本周而言联通它的大小非对它影响似乎确实不大，它的股价已经是比上周的收盘要高了，但这是由于政策性护盘的原因，还是由于它本身确实有这样一个市场的需求，来使得它价格的位置能够得到控制。我们也可以看中国联通H股的股价，H股的股价它的一个最新的价格是18.48元，当然联通不是这么来算，联通因为它还要打一个折，这个折扣的价格是算起来还是有点讨厌。那么现在是10块的价格，这个价格乘以20肯定比H股高，即使乘以2的话它也是比要H股高，可能要乘以3、或者乘以4，这个价格明显还是要比H股高，高了很多。 姚海栋：联通这个解禁还算是一个个案，虽然它这次解禁的数量不多，但是实际上它是大非。因为持有这些解禁股的数量实际上是联通母公司。虽然它是大非，我们其实一直在说小非这个压力要大与大非。那么作为这个联通的母公司的话，它一个央企，它不会在轻易这个时候抛下的它个股。 我们从联通的走势上来看的话，也没有抛售的迹象出现，可可以说这个大小非它是解禁了但是没有抛售。同时这个公司大家对于电信业的重组传闻也非常多，那么在这个关口我想作为联通的老总他也不会去轻易去抛售自己手上的个股，所以我个人这个解禁它其实也是一个特例，它是一个不抛的特例，前面那个力元新材它是违规抛售的一个特例。 张晓峰：但是特例一多最后也就变成常态了，不能每个都是特例，每个都是特例的话那最后好像大小非这个问题就不存在了，但是大小非这个问题确定是存在。根据你刚才的一个说法我觉得是不是市场需要这样的一个分析，就是更细一点的去把它列示出来，我们每个投资者都是在关心自己的股票，但是他们关心的，我们也发现了，普通的投资者他关心的我们价格买定它，它有什么题材，对题材也是很模糊的，也搞不清楚它大家是什么题材？多数也是通过一些朋友来了解，这股票好买，有（体彩）等等，这个他就买进了。其实这种投资的态度应该说不是很严肃，但是我们在回到大小非这个问题上来说，从资料的掌握来说，我们确实作为普通投资者他掌握的关于大小非，某一支个股当中大小非的结构问题非常的不完全。比如说力元新材，我们再回到力元新材，力元新材还是这个问题，我们刚才看到力元新材它有一个十送八的预案。我这里不敢肯定这十送八准备什么时间进行试行，应该说还没有试行。那么这个十送八本身对股价是一个利好，但是有这样一个利好它的小非还在不遗余力的抛，那么说明这个利好和抛售之间它是有矛盾，那么这个矛盾它显示什么公司的内部的情况？这显然也是普通投资者一般情况下他没有花力气，也没有这个能力去理解这个事情。那么在股价上面反映的是上涨，但是它的这种行为又目前被证监会所进行一个严格的批判的。那么每个投资者是不是真的了解了自己的上市公司，它有多少的大小非，它们的抛售意愿是不是有一个逻辑能够进行一个判断，那么这一点实际也是我们目前市场从6000点开始为什么跌，就是因为大小非。但是你买了一支个股，对这支个股的大小非情况你就不了解，就买进了。那么这个矛盾我想无论是从官方的分析的角度，还是从自己个人分析的角度都应该重视。 本周我们讲还有一个重大市场的背景，就是关于原油的价格。原油价格牵扯到了本周的行情有很多。我印象当中的，首先从行情来说，本周原油价格最高跑到135以上。然后由于这样一个135的价格，我们看到导致了美国股市的下跌，美国股市下跌的幅度比较大。这个幅度下跌逐渐的影响到了日本股市和香港股市，影响到香港股市就影响到了H股，影响到了H股，就影响到了就影响到了带H股的A股，这一点是毫无疑问的，大家有这样一个流畅的一个思路。 然后还有本周有一波比较大的行情的反弹，是由于什么引起的呢？我们看到中石化的涨停，并且它涨停之后周三涨停之后，周四、周五价格现在实际上上涨的更高，而且我们看到中石油它的价格也是在维持一个相对比较高的位置，走势也是比较坚挺。当然中国石油它的价格可能和沪盘有一定的关系，反正也比较坚挺。它上涨又和传言有关，那个传言概念是因为，因为我们石油的油成品炼制参加的原油价格是在80美元这样一个水平，而现在原油已经到了135美元这样的一个价格，130美元以上的价格，很显然野炼的越多，可能，我们只能说是可能，我们的炼油企业它亏损的就越多。毕竟它计算方面不同，但是这个80我也要提醒一下。这个80我印象当中原来这个80，就是计算80的时候，它加油的价格也跌到50，跌倒过60，但是在跌到50和60的时候，我们的成品油它计算的成本价也是80，所以现在涨130了。它也是兽困于80，这前后的因果关系并不是我们的企业就在人力于民，因为使用成品油的人不只是普通的消费者，很多的国有企业也在使用这个油。如果这个成本价格一起上去，大家的成本都增长，无非是左袋到右袋。 好，那么这样的话就有一个消息就是要放开成品油的采购成本价，这样的话放开这个价格管理。于是就可能有一大批的利润转移到中国石化和中国石油当中，引起了那一天大幅的反弹。石油的上涨又让我们的CPI通胀又拉紧了弦这个很复杂的一个综合体在石油的价格目前情况下面对我们的股市最终的指数上面会有些什么样的体现呢？姚海栋你怎么理解？ 姚海栋：其实上这个问题真的使非常复杂而且是系统性的问题，我们在本周大家关心的焦点都是在抗震救灾上面。当然我们说本周市场跌了，这个跌，可能是大家对于抗震救灾的地震灾害一点点的恐慌。但实际上我们如果说从深层次的问题去想一想，其实本周除了我国地震灾害之外，其实原油价格飞速上涨首先是一个非常重要的事件性的因素。我们看到原油它是一个工业体系的血液，我们大部分的工业产品其中的重要原料是从原油中提炼出来的。它飞速的上涨，记得05年的时候原油的价格可能在30多美元一桶这个位置，短短的可能3多不到的时间，已经涨了将近4倍，4倍还是要多。这个涨幅全球还是相当惊人的，全球是不是有这个能力去消化这样一个工业园材料的涨幅。我们看到同时除了原油还有粮食的价格，大幅上涨，有色金属的价格也在大幅上涨，那么这些实际上都是一些基础原材料，或者说是一些上游产品的大幅上涨。那么美国经济包括一些欧洲的一些经济，它的一个增速又在逐步的放缓甚至我们说美国有可能还会进行一个衰退期。那么经济学上在21世纪遇到最大一个全球性的经济难题就是智障，一边在通货膨胀，一边经济又不等于。那么从下游的消费能力来讲是减弱的，下游产品的提价能力是减弱的，但是这个产品价格要非常的快。这实际对于全球来说都是一个问题，这个问题在我国这个矛盾是不是有所缓和，我觉得也非常的激烈。正如主持人刚才提到说，我们现在有许多的价格还在盘阵，包括成品油，包括电力。当然煤炭确实它是市场化的，它还要涨价。那么在这个过程当中双轨制，那么有一些在这里已经产生了一种扭曲，那么这些价格我们可以在一时，在目前最关键的时候我们可以控制。那么也许它可以维持到奥运会之后，那么奥运会之后的话我们有一些扭曲的价格是不是需要调整。这样的调整会不会引起我们CPI通货膨胀的加速的上扬。同时我们看到本周除了原油价格之外我们也看到美国也有一些分析家认为它的降息已经接近尾声，它降息基本上到位了，它国内也是面临比较大的通胀的压力。如果说美元不再降息的话，甚至有一些阶段性的小幅的加息的话，那么我国的利率这个工具可能会再次启动。当然我们说的这个前提也是当我们奥运会以及抗震救灾这些问题缓和之后，实际上本周，我个人认为本周下跌的动力可能并不直接来自于地震，并不来自于大家对于地震的一些经济损失的担忧。可能有很多报告也进行了一定的统计，它这个1000亿，或者有谁说700亿，这个损失可能占比也很小，包括其他的一些直接间接的一些经济损失，并不能影响我国整体的基本面趋势，但是本周发生的一些事情，一些全球性的事件，到反而对于我们的经济可能会产生一些影响。从这个角度上来刚，我个人认为近期一些基本面的状况，尤其是长时候的基本面的状况，正在逐步向一些负面或者一些恶化的情况所发展，这一点我们需要投资者在整个战略的角度需要警惕的。 张晓峰：失去了股市投资收益这样的一块，很多上市公司它的业绩相比来说应该会出现一个大大折扣。而且本周我们也看到，还有一个消息也是由于地震突发性的事件，受到了大家的忽视，就是人民币的升值。我们看到人民币已经是升到6.95，已经击穿了6.95了，然后这个速度也不慢，而且经统计到目前为止本年度，差不多半年的时间或没有到，在整整5个月都没有到的情况下，我们人民币的升值的幅度已经达到5%。这个幅度也不能算小，但是我们也已经是，就像准备金率一样的，我们忽视了它对我们市场的影响，几乎进入到了一种麻木，但是毕竟人民币已经到了6.95了。那么这个对我们的市场的影响显而易见也是存在的，特别是很多我们说生产性的企业，它的压力持续的存在，而且是非常大的存在。那么这一点又会如何影响我们的市场呢？由于时间的原因我们也不多探讨，但是起码有一点我们想因为我们的市场到目前为止，我们还是属于政策作用力非常大的一个市场，所以如果我们的管理层因为各式各样的原因下定决心了要来维护我们市场的稳定，维护住3000点这样一个位置，我想多数情况下以历史经验而言，也是一定能够成功的，所以这也是市场希望之所在。 好，本周的节就在这里，下周的节目时间再见。