和讯网：各位网友大家好！我是您的老朋友燕子，今天我们非常有幸地请到了银河证券研究所高级策略分析师秦晓斌先生做客和讯网，他将为我们就当前股市进行针对性地分析。秦老师，您好！非常欢迎您作客和讯！

　　秦晓斌：你好！

　　和讯网：我们先说说昨天的股市，周四市场早盘大幅探底破了3600点逼进3500点，午盘上演了震荡回升的戏剧性大逆转涨回3800点，今天早上是低开，请问一下秦老师，您怎么看待这种震荡？

　　秦晓斌：这种震荡我觉得反映了目前市场比较复杂的局面。一方面，近期投资者普遍对海外市场，对国内宏观经济政策，上市公司业绩等各个方面不确定性的反应，导致目前的震荡非常大。昨天早盘大幅低开与中石油业绩报告有密切的关系。

　　和讯网：现在网友最关心的是A股市场的底部在哪儿？秦老师，您是怎么认为的？

　　秦晓斌：我们认为，中短期而言，昨天可能已经把底部探出来的。

　　和讯网：就是说已经到底了？

　　秦晓斌：可能是这样。

　　和讯网：您得出这样的数据根据在哪儿呢？

　　秦晓斌：我们认为，一方面结合国际股市情况来看，次级债危机出来之后，美国政府、欧洲央行出台了救市政策和非常多的措施，比如说大幅度降息、财政减税政策、不排除进一步减息，在这样的情况下，海外股市出现大幅度反弹，A股市场所面临的风险在减小。另一方面，近期政策面偏暖的迹象越来越明显。现在有一些传言，政府会有一些救市的举措，也不一定是救市，政策是正面的，偏暖的，现在市场的信心也在逐渐恢复，基金发行的数量越来越多，有一部分基金或多或少会去购买，所以，对市场有一些正面的刺激。

　　和讯网：之前我们的预告说您要来作客，有和讯的网友向您提问，他认为A股牛市已经宣告结束，经过两个多月的震荡起伏，市场已经越来越明显地呈现出典型的熊市特征，他不同意以前的“慢牛”观点，在这里，想请问一下秦老师，您认为2008年中国股市续牛还是走熊？

　　秦晓斌：牛市呈现总体向上的态势因素比较多，运行轨迹方面也有很多区别，也并不完全一样，去年和前年是特别大的牛市，在短时间内上涨的幅度非常得大。另外一种牛市像我们看到的美国等成熟市场，像道琼斯，就是在长时间里有非常小的波动，长期来看是向上的，这种牛市也是牛市，但是慢牛。像前两年是快牛，上涨速度非常快的牛市。你说的慢牛在中国还很少出现过。

　　和讯网：刚才在访谈中，秦老师提到了“救市”这个词，这也是最近超高频率出现的词语了，就是"救市"，和讯在网友中组织了辩论，其中绝大多数人认为政府应该救市。这里我们选取了正反方代表性的观点，想请秦老师做个点评，正方观点这么认为：股市也是民生，救市！不仅应该，而且是必须救市！股市是利用民众手中的钱来对企业投资，管好股市管好经济的一部分，政府在市场涨的时候管了跌的时候也要管，您怎么认为？

　　秦晓斌：我比较同意正方的观点，现在的经济是市场经济，宏观调控也是金融的一部分，应该讲对股市过大的波动性关注或者政府对股市过度波动进行干预也应该是宏观调控的组成部分，任何一个标榜的成熟发达的国家资本市场，像美国、欧洲、日本这些国家和地区，他们的股市，政府都会在适当的时候给予支持。

　　和讯网：反方的观点是这么认为的，不应该救市，股价下跌是2006年以来累计升幅太大导致，是市场正常的修正，政府没有必要出手，这种观点您认为合理的成分有多少？

　　秦晓斌：这种观点也不一定是完全错误的观点，因为股市运作有它自身的规律，当你在较短的时间里，累积太多涨幅之后，就必然有内在的调整要求。这样的情况下，市场都会进行调整，但多大程度是内在调整所决定还是其它方面的，比如说经济面的变化，宏观经济或者上市公司业绩基本面的变化还是说政府的态度使得投资者的信心发生了一些变化？如果政府没有任何举措或者没有任何反应，投资者的信心可能会受到打击和伤害，比如说本来调整20%就到底了，但在这样的情况下，调整的幅度就更深，调整的时间就更长。就是说，反方的观点和正方的观点并不是完全对立的，反方的观点也有一定的合理成分。

　　和讯网：秦老师您认为救市，您认为救市的时机是什么时候？此前有观点认为管理层认为已经失去了救市的最好时机，有观点认为救市的时机在4000点之下或许才开始成熟。

　　秦晓斌：股市内在的要求没有充分释放之前，比如说股市刚刚调整的时候就去救市不一定会有太好的效果，我刚才说了，市场本身有内在调整的要求，调整的幅度不够，时间不够的话，政府的救市不一定会起到作用。并且从政府本身来说，点位太高，意味着市场本身蕴藏着比较大的风险，政府也不愿意在市场没有出现非理性下跌情况下，采取一些救市措施。在市场本身进行一个相对充分的调整之后，政府这时候应该根据国际经济环境、国内经济环境和投资者氛围，各个方面的情况综合考虑对股市进行适当的干预，因为它本身也是宏观调控的一个方面。这样政府在救市的时间上可能要恰到好处，救市太早的话，也不一定能起到效果，但如果救市太晚，也会对市场造成非常大的伤害。如果投资者都不参与股市的话，对发展我们的资本市场，上市公司的发展都是不利的。

　　和讯网：针对目前的股市现状，您认为救市应该用什么样的措施最有效？

　　秦晓斌：我认为政府应该表明一种明确的态度，就是说政府对资本市场不会什么也不管，这对投资者的信心恢复是十分重要的。我们现在很难判断，到底政府会采取一些什么措施。我认为，措施有几个方面：

　　第一，要降低投资的交易成本，比如说降低印花税或者实行单边征收方式，这肯定对恢复市场的活跃程度是有帮助的。

　　第二，大家对扩容压力（资金供求压力）非常担心，尤其再融资，现在监管层已经逐渐认识到这个问题的严重性，而且从今天上证报、中证报已经明确了对融资的态度。在此之前，证监会也有一些表态，反对盲目的圈钱行为，对再融资给予一定的控制。对于上市公司来讲，应该用好投资者的钱，应该千方百计地为价值增值去服务，应该对所有股东，不仅对大股东，也要为中小股东创造价值，提高资金的使用效率，这一点是非常重要的，而不是仅仅在市场上进行太多融资，投资到无效益的地方去，带来投资风险更是不应该。

　　第三，在资金供应方面可以做一些考虑，增加入场资金，比如说基金发行、QFII放行以及对一些合规资金的入市。等等这些方面都是可以考虑的。

　　和讯网：就是说一些政策应该明确？

　　秦晓斌：对。

　　和讯网：最近央行上调了存款准备金率，您认为这对股市有哪些影响？

　　秦晓斌：应该讲，这个事情对股市不能说完全没有影响，提高存款准备金率的话，在市场上自由流动的钱就少了，股市也是市场资金运动的一部分。现在的股市和银行间市场还没有完全畅通无阻地流通，所以有一定的影响，但这个影响并不一定非常大，因为我们还是有自己的特殊情况。

　　和讯网：再过两天，就是下周一，奥运圣火就要开始传递了，最近奥运板块形势喜人，再度升温，昨天的一篇报道是这么说的，奥运概念股绝地反弹，昨日西单商场涨停，北京城乡、北京旅游涨幅在9%以上，北辰实业、中体产业涨幅在8%左右，今日继续走强，鹏博士涨停，请问秦老师，您是否认为圣火是触动奥运股整体爆发的一个契机，板块活跃是否再次开始炒作的先兆吗？

　　秦晓斌：奥运会的召开对我们国家的形象展示，对我们经济长远发展都是非常有利的，对一些上市公司的业绩也会有一些影响。但这方面的影响可能不同的行业，不同的公司受益的程度恐怕也不一样，资本市场对奥运板块的反应应该是一种正常情况。在什么时候触动上市公司的表现，可能确实具有一些不确定性。当然，一些重要的时间点，就像你刚才说的奥运圣火点燃，也许会是一个因素。但总体来说时间点不太好把握。对一些上市公司，尤其商业类、旅游类、酒店类上市公司，还有物流、航空上市公司会有相对比较大的正面影响。

　　和讯网：在这里，您认为奥运板块适合短炒还是可以追高做长线投资？它的上涨空间还有多大？

　　秦晓斌：我个人觉得，对奥运板块的投资还是要以比较快的，或者以高效率的投资方式比较好一点，因为一方面时间不确定，另一方面波动会很大，也许上去之后会很快下来，有对上市公司实体增强的成分，同时也有大家的热情，某种程度上也不排除炒作的因素在里面。

　　和讯网：圣火的传递，奥运日子在一步步临近，您刚才也说到了不确定因素，那么您认为奥运板块走牛的行情机会会有多大？您认为它会走牛吗？

　　秦晓斌：我相信今年对奥运受益的板块应该是有相当的表现，能够持续多久不好判断。总体来看，肯定会有一些表现。

　　和讯网：现在有一些网友的提问请秦老师做答一下。

　　网友：现在主板不好，昨天《每日经济新闻》报道称，因受A股市场大幅下跌等因素影响，中国证监会昨天召开会议决定，创业板实行草案征求意见稿将延缓公布。您认为创业板什么时候会推出？因为报道里面说会延迟。

　　秦晓斌：什么时候推出确实不是我们能够判断出来的，因为什么时候推，什么时候不推，延到什么时候确实没法估计。

　　和讯网：您认为创业板的推出会对股市产生什么样的影响？

　　秦晓斌：毫无疑问，创业板的推出对A股市场会产生较大的影响，一方面创业板的推出是中国资本市场建设的一个重要方面，丰富了股民的资本市场投资结构，给投资者提供了投资机会。另一方面，创业板的推出对A股的影响有两个，1、创业板推出会吸引一部分资金到创业板，这是必然的，创业板相对于主板市场会有比较高的估值，一些企业未来的成长性也会非常好，对喜爱成长性的投资者来说会是非常愿意的，对他们有比较大的吸引力。2、对A股市场的影响，创业板推出估值水平比较高，定价比较高，会带动A股市场里一些科技类股票、成长性比较好的股票，像新能源、新材料公司未来发展方向比较好的股票，成长性比较好的股票价格会有上涨，这对活跃主板市场也是有帮助的。

　　和讯网：我之前看过一个报道，说创业板会在5月推出，结合目前的市场基本面，您认为5月份推出的机率有多大？

　　秦晓斌：这个报道没有出来之前，原来对创业板在上半年推出的预期是比较强的，我不知道这个报道的真实性和来源，所以，目前不能判断5月份是否能够推出。但我认为创业板将是今年证监会重要推动的事情，在尽可能的范围内，会尽早推出。

　　网友：我现在赔了10万都不好意思说，周围朋友有赔百万的，甚至千万的，我的其中一个朋友不炒股改炒外汇了，请问您有什么建议？

　　秦晓斌：我不知道应该恭喜这位投资者还是不恭喜这位投资者，你赔了十万看你本金是多少，如果你的本金很多，赔了十万，说明你在下跌的市场上做得非常好，这样应该恭喜你。但从绝对收益里来看，你还是赔了，心里可能会有一点不高兴，这是没有办法的事情，因为资本市场本身就有比较大的波动。你提到的市场去投资外汇。我想不能一概而论，要看你对外汇市场的熟悉程度。看你对A股市场更熟悉，把握得更好还是对外汇市场研究更多，把握能力更强一些。因为外汇市场是纯粹的国际市场，受国际经济、政策、地缘政治的因素影响更多一些。A股市场主要受国内因素影响更多一些，如果要去投资外汇市场，要看你个人的情况。你觉得你能把握的话，也可以尝试。目前来看，外汇市场的风险也是不小的，短期这种汇率波动相对好看一点，但长期来看，汇率波动是非常复杂的。

　　和讯网：刚才秦老师已经提到，认为昨天A股市场已经见底，您认为现在是不是抄底的好时机。前两天我的一个朋友说已经赔了不少，准备再多买一点，来降低成本，您认为这是否是抄底的好机会？

　　秦晓斌：昨天的波动非常大，要看你具体抄的点位在什么地方，如果在3500点抄到底是非常好的时机，3800点的话，也要谨慎一点，因为波动幅度还是比较大。我认为，短期内还是有一些不确定性因素，比如说一季度业绩预期，以及其它的海外因素等其它因素的影响，市场还会有波动，还会有震荡，总体来说，现在应该是买股票的时候，但在下跌时去买的话可能更好一点。未来一段时间，它可能还是以震荡反弹为主，所以，你把我好买的时点比较重要。

　　网友：在中国股市的历史上，救市的先例并不鲜见，较为著名的有1994年的"三不政策"救市，1999年的"5•19"救市，2002年的"6•24"救市等，刚才他听到秦老师说赞成救市，所以，请您做一个比较分析，如果这次政府救市与前几次相比，有些什么样的区别？

　　秦晓斌：救市的话，本身纠错的成分多一点，就市场调整来说，救市并不主要是靠政策，而是前期市场大幅度调整以及对宏观经济和上市公司业绩预期的变化，就是说基本面的变化，再加上扩容、大小非减持、再融资等因素导致这次大跌，在救市的方式方法和力度方面也会有一些区别。这次下跌的根本原因不在于政府。既然根本原因是由于经济、上市公司业绩等基本面因素，市场再重新好转，大幅度走牛的话，需要宏观调控进行配合，政府可以在投资行为方面进行规范，这一点是可以做到的。

　　和讯网：今天的访谈就要和网友说再见了！谢谢秦老师！也谢谢各位网友！

　　秦晓斌：谢谢大家！