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和讯网：和讯的各位网友大家下午好！今天我们非常荣幸邀请到华夏债券型基金拟任基金经理韩会永先生，作客和讯基金沙龙，交流关于“债券型基金是投资者的‘避风港’吗？”等话题，欢迎网友们与基金经理做最直接的沟通。现在沙龙正式开始。韩总您好，欢迎您来到和讯。 华夏基金韩会永：主持人好！和讯网友大家好！ 选择债券基金 可规避下行风险 和讯网：在目前证券市场波动比较大的情况下，您认为基金投资者如何控制下行风险？ 华夏基金韩会永：今年市场运行特征可能跟前两年有所差异。年初市场走势大家看到了，股票市场出现了比较大的下跌，债券市场总体上来说有所上涨，而06、07年股票市场涨幅比较大，债券市场走势比较低，全年债券走势呈现下跌走势。 我想新的一年，投资者要规避下行风险，有三点需要注意。第一点选择的投资品种和工具一定要有比较好的流动性，这样投资者对投资产品不太看好的时候可以退出。第二，在各种投资工具的选择上，更应该倾向于选择波动比较小，风险比较低的品种，比如说债券型基金等低风险品种。第三，要实时做一些波段操作。在股票市场做的时候可能要选择相对低的位置进入，选择低风险品种进行操作。 华夏希望债券基金 20%股票 80%债券 和讯网：我这里看到华夏基金在2月14号开始发行的新基金，是华夏希望债券型基金，您来担任基金经理，我看到宣传写到“20%股票，80%债券”，能否跟网友介绍一下这只基金的特点以及运作思路。 华夏基金韩会永：我们这只基金除了跟其它债券型基金一样，可以投资普通债券市场，包括金融债、可转换公司债券、企业债等等还可以参与新股市场，打新股，我们可以拿资金产品不超过20%的比例投资股票二级市场，抓股票二级市场波段投资机会，取得收益，风险比没有20%的二级市场的债券型基金稍微大一点。 但因为我们主体上仍然是投资于债券市场的，总体上基金还是低风险基金。运作上，我们会保持它债券性基金的特点，使波动性比较低，实现稳定的增长。保持原有稳健的投资策略。现在我们投资范围更宽，选择余地更大，投资特点也可以更加灵活，有望实现比较好的投资收益。我们净资产可以做回购，可以获得比较好的回报。 和讯网韩会永：刚才我听说您20%投资于二级市场，而不是单纯打新股的债券型基金？ 华夏基金韩会永：对，不是单纯的打新股的债券型基金。 和讯网：也做股票？ 华夏基金韩会永：对，相当于有余地，不超过20%的资产进行股票二级市场的投资。 和讯网：有打新股的部分吗？ 华夏基金韩会永：有，整个基金现金资产再加上我们的债券做回购，还可以剩下相当高的比例参与新股市场。 和讯网：您能不能说一下，华夏希望债券基金比其它债券基金在投资方面有什么优势？刚才我们谈到了我们可以投资二级市场，您有没有看好的板块？您觉得在08年，我们的新股申购的投资收益预期是什么样的？ 华夏基金：我们新发行的这只华夏希望债券型证券投资基金投资范围还是比较宽的，包括普通的债券市场，国债、金融债、企业债、公司债、可转换公司债券，包括目前发行的可分离交易的可转换公司债券，我们还能参与新股市场，还能以不超过20%的资产参与股票市场的投资。 作为投资范围比较宽的品种，我们能抓住市场提供的投资机会，投资于机会最高，风险最小的市场。可能做一些板块轮换对基金带来持续稳定的，比较好的投资收益。当前我们看好的市场，从债券市场来讲，我们比较看好中期的企业债、公司债市场，相对来讲它的利率风险期限比较短，利率风险比较低，同时收益率还比较高。 这是我们看好的一种债券。还有一种债券是今年新发行的可分离转换公司债券，还有今年发行的传统公司债，都会对基金带来比较好的收益。去年新股市场给投资者带来比较好的收益，给我们债券基金业带来比较好的收益。 08年新发行的股票还是比较多的，这个市场有望给基金带来一部分的收益。对股票市场目前风险上升了，投资机会不是那么明显，但我们公司整体上在股票市场投资实力比较强，去年取得了比较好的业绩，在团队努力下，我们希望能抓住公司波段性投资机会，目前还是人民币升值，国际上还是看好中国的发展潜力，这个市场还会有一些比较好的投资品种可以出现。我们这个基金本身投资比例比较小，可以灵活地在市场上参与投资。 看好农业、食品饮料 和讯网：您现在看好哪个板块？ 华夏基金：对债券市场，我刚才提到中期债、可转债都是我们比较好的投资对象，对股票市场来说，除了新股之外，二级市场我们比较看好消费类的，与消费相关的农业股、食品饮料之类的股票，在相对宏观经济有所回落的时候，防守型的股票是我们投资的对象。 债券型基金 市场波动的“避风港” 和讯网：您觉得债券型基金是不是投资者应对市场波动的一个避风港呢？ 华夏基金韩会永：应当说债券型基金整体波动上来说，股票型基金小得多，投资者可以把它作为规避风险的避风港，但债券型基金，大家的运作思路也会有所差异，债券型基金波动性比较小的情况下，有的基金波动性稍微大一些，有的稍微小一些，投资者可以选择一些日常操作比较稳健的，波动率比较小的债券型基金，更能提到避风港的作用。 和讯网：我也看到，同样是债券型基金，但收益差距是有的，这是为什么呢？ 华夏基金韩会永：因为不同的债券型基金投资范围和投资风格有差异。比如说目前市场上有一些债券型基金可以参与股票市场的，但它的比例限定在一定范围内，在股票市场表现比较好的时候，它能取得比较好的投资收益，而有一些是可以打新股的，可以希望通过新股市场来提高收益，而有的债券型基金不能参与股票市场，也不能参与新股市场，只能从债券市场获得收益，这些投资范围的差异，有一些投资范围是比较接近的，但投资风格会不一样，有的更侧重于股权型的（比如说可转债），进行股票的操作，波动性会大一些，大家的收益差异在不同的市况下比较大，这是由投资范围和投资风格的差异决定的。 看好今年债市 和讯网：债券型基金是以债券为主，有的市场人士认为，债市在今年会迎来一个比较好的机会，而随着1月份经济数据的陆续公布，CPI数据同比增长7.1%，PPI同比增长6.1%，债市热度冷却，加息与否的争论再成市场热点，债券市场可以说是受加息影响最深入的一个领域，您对债券基金面对加息冲击怎么看？您是如何看待未来两年债券及债券型基金的收益的？ 华夏基金韩会永：这是当前物价上涨7.1%，应该说受到了季节性因素的影响，包括雪灾因素的影响和食品价格的上升。应该说这在市场预期范围之内，加息本身会导致存贷款利率的上升，相应导致债券市场利率的上升，而债券市场利率的上升会导致原有债券价格下跌，会导致债券市场形成不利的影响，但作为我们债券投资来说，赚取的一个主要收益来源是债券的利息。 如果央行加息，相应的债券利息增加了，相当于债券发行主体付给我们债券持有人的利息更高了，基金还是能够买入更高利润的品种，有利于我们实现比较好的收益。第二，加息如果对原有债券价格下跌导致不利的影响，这就要求我们在债券市场要做波段操作，预期债券市场下跌的时候，我们仓位要轻一些，期限短一些，使得风险降低。 今年物价涨幅一季度可能仍然是比较高的，但今年物价的撬尾因素，去年物价上涨对今年价格上涨有滞后的影响，上半年的幅度在2.8%左右，下半年会呈现明显的下降，这样会导致今年我们物价的上涨会呈现前高后低的格局，中央对通货膨胀也比较重视，采取了一些措施抑制当前物价上涨，后续也采取了一些通货膨胀措施。 在内外部需求下降的情况下，后期通货膨胀压力会有望缓解，对债券市场运行会逐渐形成支持作用，在目前债券市场流动性比较充裕，债券需求比较旺盛的情况下，债券市场会呈现相对活跃的局面，应该说近两个月债券市场，债券基金会有比较好的收益。 和讯网：您还是比较看好今年的债市的？ 华夏基金韩会永：对。 加息、人民币升值、信贷控制 可抑制通货膨胀 和讯网：那么用什么样有效的宏观调控手段来抑制通货膨胀呢？ 华夏基金韩会永：美国次级债危机导致外部需求的降低，导致中国出口逐步有所下降。这是外部的情况。内部可能采取一些政策措施，目前发改委进行了一些价格的管制，这不能真正缓解通胀的压力，但能打击不正常的乱涨价的行为，使物价涨幅得到初步的控制。另外更多的措施，我们认为应该采用加息、人民币升值、信贷控制，可以让银行少放一些贷款，经济需求得到控制，同时在货币上采取调高存款准备金率，公开市场操作，回笼流动资金，减少市场流动性，减少货币供应量，都能达到逐步降低通胀压力的作用。 次债危机呈现加重趋势 对债券市场影响不大 和讯网：美国的次级债危机我们认为还没有过去，有的人说了，这是全球面临的60年以来的金融危机，您怎么看待这个问题？您认为次级债对我们的债券市场影响会有多大？ 华夏基金韩会永：美国次级债危机自去年爆发以来到目前还在持续，并且呈现加重的趋势，对整个金融机构的影响逐步体现出来，对实体经济的影响也在逐步体现，包括对美国的，对欧洲的。这些国家如果消费需求下降的话，会对中国出口产生一定的不利影响。目前市场主要机构对次级债的影响估计得还比较严重一些，这从美联储去年9月以来进行三次降息，今年1月下旬又连续采取了两次大幅降息也反映了这种危机对实体经济影响的不好预期。 我们想这种不利影响会逐渐地体现出来。相应地，对中国经济也会产生逐步的影响。但我们想，因为目前中国经济是比较大的经济体，虽然对外部经济依赖比较大，但内部投资、消费需求会逐步释放出来，能够缓解外部需求的不利影响，只要外部需求回落得不太大，并且是一个逐步的过程，那么对中国经济的冲击会控制在一定范围内。 因为目前中国经济整体上还保持偏高的增长态势，适度降温对中国经济长期持续的发展还是比较有利的，既然经济增速在下降，相应通货膨胀率也会得到缓解，相应对债券市场产生一定的支持，并且外国的央行、美联储降息，向市场注入流动性，利率环境再往下走，在流动性比较充裕的环境中，对债券市场也提供了支持。美国国债已经大幅上涨，中国经济在回落，通胀预期会逐步回落的情况下，对债券市场也会逐步形成一个支持。 债券型基金与货币型基金的区别 和讯网：最近我接到很多基民的电话，从他们那里可以听出来，因为股市震荡比较厉害，他们非常恐慌，就把手里股票型基金或转换或者重新购买了债券型基金或者货币型基金，但他们并没有分清楚这两种类型的基金会有什么样的不同，您能不能给我们介绍一下债券型基金和货币市场基金有什么区别？跟股票型基金相比有什么优、劣势。 华夏基金韩会永：债券型基金基金主要投资于债券市场，根据每只基金不同，有的可以参与股票市场或者债券市场，总体来讲波动性比较低。而货币市场基金主要投资短期债券，到期期限不能超过180天，利率风险非常小，主要赚取利息收益为主的投资品种。相应的，它的波动性会更小，风险更低，安全性更高，但它的预期收益要比债券型基金也是要低一些。这两种基金和股票型基金相比，都是投资于债券市场，风险比较低，股票型基金主要投资于股票市场，波动比较大，市场好的时候，预期收益会高一些，市场不好的时候，风险相对大一些。而货币市场基金风险比较小，预期收益也比较小的品种。债券型基金处于两者之间，既保持了低风险特点，同时也去寻找债券市场和新股市场的一些投资机会。 债市规模整体较小 企业直接融资是趋势 和讯网：刚才您谈到看好企业债、公司债等债券，我们个人可以投资吗？ 华夏基金韩会永：债券投资个人可以参与交易所市场投资，个人是不能直接参与银行间债券市场的，而我们国家债券市场的主体目前在银行间市场，通过债券市场、可转换债就可以间接投资于银行间使臣。 和讯网：请对中国的公司债市场给予个人的评价和展望。 华夏基金韩会永：目前中国的公司债市场规模整体上还是比较小的，在金融体系演变过程中，银行的间接融资，企业的直接融资发展目前也是一个趋势，也是政策所鼓励的，在今年整体信贷有所控制的情况下，企业包括上市公司很多都会转向到债券市场上来进行融资，会给债券基金提供比较好的投资工具。 这个市场的发展也会给我们带来比较好的投资机会。我们公司已经建立了信用债券的评级团队，通过这种信用评级，我们可以比较好地控制信用风险，赚取市场带来的投资机会。 和讯网：作为债券型基金经理，您平时的工作与纯股票型基金经理的工作最大的区别在哪里呢？ 华夏基金韩会永：因为我们是以债券投资为主，债券投资通常的分析方法是自上而下的方法为主，首先对国民经济、国际国内的形势分析，自上而下来分析经济的影响，来看证券市场有什么投资机会。股票型基金经理更多是从自下而上的方法，选择好的上市公司来看有什么好的投资机会，会做更多的上市公司调研，做好的投资。我们公司目前采取合作的方式，是自上而下和自下而上的方式进行内部的沟通和交流，这样能更好地把握市场的投资机会。 初期谨慎投资 实现基金净值稳定增长 和讯网：我们如何保证20%投资股票市场，打新股和80%债券市场的投资权衡呢？ 华夏基金韩会永：对具体的新股市场、债券市场、股票二级市场投资，都会围绕我们基金的投资目标，就是保持较低波动性风险水平的情况下来追求投资收益。我们想目前新股市场投资收益还是比较高的，我们会积极参与，债券市场我们初期会投资于一些中期债券，给这个基金提供一定的利息收益，抓住市场投资机会。股票方面的投资，初期我们会采取谨慎的投资方式，因为现在股票市场还没有明朗，还没有为投资者赚取收益的情况下，如果我们的仓位建得比较高，会使投资者的投资金额跌破面值，我们希望建立长期积累之后，这只建立风险能力之后，逐步加大投资，实现基金净值的稳定增长。 和讯网：华夏希望债券基金现在的销售情况如何？ 华夏基金韩会永：华夏希望债券基金是从2月14号开始发行的，我们初步预计是发行到3月5号，从目前发行情况来看，发行情况还是比较好的。一个是目前股票市场波动比较大，债券市场有比较好的投资机会，投资者有很好的避险需求就选择了这个基金，同时我们公司在过去积累比较好的投资业绩，获得了投资者的认可。 华夏希望债券基金 适合较长时间投资 和讯网：您觉得您这个产品适合于哪一类的投资者进行投资呢？ 华夏基金韩会永：这只希望债券投资基金和原来华夏投资基金相比，增加了不超过20%的资产投资于股票市场，相对于风险比原来这只基金高一些，但因为它主要市场还是投资于债券市场，从投资操作上来说，还是想它还是具有债券型基金低风险特征，但因为加了股票市场的资产。投资者可以根据自己的情况来看，如果投资者投资的时间比较长可以投资这只基金，因为这是长期稳定增值的基金，风险比较小，投资者可以适合。第二类投资者，如果投资者在其它投资市场觉得风险比较高，作为临时性的投资工具或者说一个投资的中转站，也是作为短期持有的品种也是可以的，因为它是风险比较小的投资品种。 A类适合1年以上投资 C类适合1年内投资 和讯网：我看到华夏希望债券基金分为A类和C类，您能不能介绍一下这个含义？普通投资者适合于投资A类的呢？还是C类的呢？ 华夏基金韩会永：我们这只基金涉及两个收费方式上的类别，一个是A类，一个是C类。这两类在投资上是完全一样的，我们共有一个投资组合，净值增长情况也会基本相同，但A类收取的是前端销售费用，也就是说您在认购的时候，或者申购的时候会交取前端申购销售手续费。 C类是没有前端销售的手续费的，但在基金运作过程中会按年率逐日计提一定比例的费用，费用是0.3%，也就是说，投资者持有一年相当于我们要收取0.3%的销售手续费，但没有前端的申购手续费。 这两种方式的区别就在于，对投资者来说，如果投资者希望长期持有这只基金，比如说持有超过两三年的投资时段，买A类是比较合适的，而如果持有时间短于两三年，买C类是更合适的，因为我们C类是持续的收取，而A类是一次性收取。 和讯网友精彩问答 和讯网友：这只基金怎么买？什么地方认购？ 华夏基金韩会永：我们这只基金在银行、证券公司都有销售，在华夏公司销售网点和网上交易都可以申购。主要的银行包括工行、建行、招行等等主要银行，投资者可以到我们的网站上去查询。 和讯网友：您认为即将发行的债券型基金今年的收益跑赢CPI？ 华夏基金韩会永：今年CPI市场预期大约在5%左右的水平，我想我们这只债券基金会保持相对稳健的方式，央行票据利率已经达到4%了，所以比较安全的收益可以实现4%的收益，其它我们通过新股申购和其它资本市场投资机会，一年超过CPI的投资收益把握还是非常大的。 和讯网：您的信心依据是什么呢？ 华夏基金韩会永：第一，市场还是提供了比较好的投资机会，刚才说了央行票据一年有4%的收益，第二我们还可以参与一些新股市场，这些收益都是相对确定的，支持了我们的判断依据。第二个依据，我们采取了比较稳健的操作方式，稳扎稳打，使得不承担过大的风险，所以我们实现收益的信心还是比较大的。 和讯网友：A类是不是适合长期投资，C类是不是适合短期的？ 华夏基金韩会永：对。 和讯网友：如果配置一点债券基金的话，是买纯债的好还是买有一点股票仓位的基金好？ 华夏基金韩会永：投资者既然那么想配置点债券型基金，还是想股票一些股票市场的风险，那么投资者可以选择纯债的基金投资，同时，他也可以选择一些投资风格比较稳健的含有股票的债券基金进行投资，比如说可以打新股的，在低风险价位基金增加收益的，如果他有一部分二级市场的投资，但整体风格上还是比较稳健的，投资者也还是可以参与的。 和讯网友：华夏希望债券和华夏债券也什么不同？除了参与新股申购，华夏希望债券和华夏债券相比有时在哪里？ 华夏基金韩会永：新的华夏希望债券增加了不超过20%的比例投资于股票市场，其它的投资范围都是一样的。因为目前可转换公司债券市场规模相对比较小，流动性不是很好，并且可转债目前溢价率比较高，我们直接买股票更贵的价格参与股票市场。而新的华夏希望债券对新债，股权类资产选择上余地更大，克服了原有可转债市场投资性下降的缺点，新的基金可以精选一些股票进行投资，比原来只能投资于新股或者可转债的收益更大，我们希望能实现更大的投资收益，波动稍微大一些，但它作为债券型基金主要投资于债券市场，风格上还是延续低风险低收益的特点。 和讯网友：债市和股市有翘翘效应吗？如果是，它是由什么机遇和情况造成的？ 华夏基金韩会永：大体这么理解也是正确的。如果经济周期下降的时候，企业盈利预期不好的时候，那么股票市场预期收益会下降，这样的情况下，央行需要降息刺激降价，债券市场就会比较好，会带来比较好的收益，而股票市场比较好的时候债券市场收益相对低一些。所以从一个市场离开到另外一个市场会呈现翘翘板的现象。 和讯网友：如果这只基金表现很差，你们还会计提基金管理费吗？ 华夏基金韩会永：基金管理费是按相关规定，年率逐日计提管理费，如果基金表现比较好，基金资产净值就会扩大，那么我们提取管理费的基数就上升了，如果基金业绩不好，管理费用下降了，我们提取管理费的规模也会下降，和我们的投资规模有一定的关系，但固定的比例费用我们还是要收的。 和讯网友：如果我手里面有三个月的短期资金，并且又不愿意承担比较大的风险，您认为在目前的行情下，买债券型基金好还是买成货币型基金好？ 华夏基金韩会永：投资者可以运行这只基金大体三个月，投资者可以投资于货币市场基金，这是风险比较小的，同时也可以投资于运作风格稳健的债券型基金，因为里面有一些新股市场的收益，通过它的风格比较稳健，它的下降风险也会得到一定的控制，这也是比较好的投资选择。 和讯网：债券型基金和货币型基金申购、赎回之后，资金到帐时间有不同于股票型基金吗？ 华夏基金韩会永：通常货币市场基金，因为作为流动性管理工具来说，赎回资金到帐的时间更快一些，一般投资者可以在T+1或者T+2拿到基金，债券基金拿到的时间稍微晚一点，会在T+2、T+3拿到基金，货币基金时间稍微长一点。股票型基金申购赎回时间可能会短一些。 和讯网友：可不可以把股票型基金转为货币型基金？ 华夏基金韩会永：得看公司的情况，如果转为货币市场基金，费率可能会好一点，而且投资者转换以后，货币赎回到帐时间更短一些，也许是可行的方式，但也要根据各个公司的情况来进行，投资者可以根据各个公司的情况跟客服人员进行咨询。 和讯网：可能要损失一部分转换费。 华夏基金韩会永：对，要看看哪种费用更合适，费用上哪个更有利，时间上哪个更有利一些。 和讯网友：华夏基金3月5号才过发行期，认购期如何计息？ 华夏基金韩会永：认购期，这些资金到帐之后会存于银行存款的账户，存有一定的利息，利息到时候会根据投资者认购的情况在净值中体现，利息会体现投资者申购的资金上。 和讯网友：今年看好债券型基金是不是说明今年股票型基金就不好了？ 华夏基金韩会永：目前来看，经济企业盈利增长速度会有所下降，经济周期会呈现下降的态势。这种的情况下，股票市场继续大幅上涨的空间也比较小了，相对来讲股票市场的波动性就上升的，投资者在资产配置的时候，就要适度做一个倾斜，从原有大部分做股票型基金，这压考虑一下如何保证赚到的收益转到风险更低的品种上进行投资。对股票型基金的情况，股票市场预期收益比往年大幅下降了，风险上升，投资者在这中间赚钱确实难度比较大，要做好规避风险的工作，投资时也要谨慎一点。 和讯网友：华夏希望债券有没有规定募集的上限，是不是无论募集多少资金都到3月5号才到截止期？ 华夏基金韩会永：我们确实没有规定募集的上限，现在的基金发行公告中我们初步预计发行到3月5号结束，如果后续的发行情况比较好的话，我们也不能排除提前结束的可能，但目前还没有提前结束的安排。我们会提前公告。 和讯网友：万一发生了战争，对债市会有什么样的影响？ 华夏基金韩会永：战争发生之后对经济的影响应该说还是比较复杂的，通过战争对经济的影响来说，可能会导致经济增长率的下降，经济增长率的下降对债市是有支持的，但战争也有可能会导致通货膨胀率的上升，通胀上升对债券市场形成一定的压力。目前来讲，发生战争的概率还是比较小的。如果有的话,可以说战争的影响，战争的级别不会太大，持续时间和战争的发生地区我们预计也不会太大，所以，对市场尤其对债券市场影响不会太大，对股票市场我不能确定，可能影响比较大一点。 和讯网友：我买了华夏希望C类，请问多长时间能通过认购？ 华夏基金韩会永：投资者如果已经认购了这只基金，投资者可以看一下我们的发行公告，好象T+2就可以确认你的认购申请，基金正式确认您的认购要等到基金验资、程序确认之后才能给您确认。 和讯网友：这个基金正式成立需要多长时间？ 华夏基金韩会永：结束募集之后马上就可以进行验资，通常几天的时间基金就可以成立了，基金作为法律主体就可以存在了，相应的你作为持有人的身份就可以确认您正式的基金份额。 06满仓年 07选优年 08守财年 和讯网：您作为两届金牛基金经理，也作为两届晨星基金奖的得主，您的管理经验，您认为如何获得这样的成绩？ 华夏基金韩会永：投资不管于股票市场还是债券市场，什么东西会影响投资工具价值的变化，收益的变化要有精到的把握，一个需要投资经验的积累，另外需要我们内部有一个非常好的团队，我们建立非常好的投资研究的平台和体系，通过我们系统工作，深入研究里发现中间的投资机会，也通过比较好的制度使我们能够把握这种投资机会，控制好风险，实现比较好的收益，可以说我们对债券市场变化趋势还是有着比较好的把握。第二，作为债券类投资为主的基金产品，一定会需要为投资者的这种利益出发，我们需要考察投资者的要求是什么？我们推出这只产品适合什么样的投资者？怎么样做才能达到投资者收益和风险的预期，不能说投资者买了低风险的品种，结果风险比较大，这是我们在投资实践中积累的经验教训。我们已经取得比较好的投资业绩的情况下，这些优势也会在新的基金上得到体现，还是希望能给投资者带来比较稳定，比较高的投资回报吧。 和讯网：最后，您再与投资者分享一下您的心得。 华夏基金韩会永：这是我们公司在市场推广的主题，我想跟投资者分享一下，证券市场2006年是满仓年，就是说你要满仓持有股票，不要轻易赎回，当年会有比较好的回报。07年市场波动有所上升，但还是带来比较好的投资回报，同时又一个特点，各个基金之间的收益差别非常大，您就需要做一个选优的工作，就是从优中选优，作为基金的选优年，比如说公司管理的基金在各个公司中都取得了领先的投资业绩，如果你选择了比较好的基金，和一般的基金收益差别是比较大的，所以07年选优年。08年的投资主题，股票投资风险上升，债市投资机增多的情况下是守财年，在07年底你收的红包会比较多的，发的奖金等这些在08年初要做一个规划，你要守住你的财富，实现稳健增值的情况，适度投入到风险比较低的品种中来。 和讯网：我们今日的基金经理沙龙到此暂告一个段落，非常感谢各位网友的热情参与，同时也感谢华夏希望债券型基金拟任基金经理韩会永先生，预祝您能给广大投资者带来丰厚的回报。再会！ 华夏基金韩会永：谢谢主持人！也谢谢各位网友的积极参与！
和讯网：和讯的各位网友大家下午好！今天我们非常荣幸邀请到华夏债券型基金拟任基金经理韩会永先生，作客和讯基金沙龙，交流关于“债券型基金是投资者的‘避风港’吗？”等话题，欢迎网友们与基金经理做最直接的沟通。现在沙龙正式开始。韩总您好，欢迎您来到和讯。 华夏基金韩会永：主持人好！和讯网友大家好！ 选择债券基金 可规避下行风险 和讯网：在目前证券市场波动比较大的情况下，您认为基金投资者如何控制下行风险？ 华夏基金韩会永：今年市场运行特征可能跟前两年有所差异。年初市场走势大家看到了，股票市场出现了比较大的下跌，债券市场总体上来说有所上涨，而06、07年股票市场涨幅比较大，债券市场走势比较低，全年债券走势呈现下跌走势。 我想新的一年，投资者要规避下行风险，有三点需要注意。第一点选择的投资品种和工具一定要有比较好的流动性，这样投资者对投资产品不太看好的时候可以退出。第二，在各种投资工具的选择上，更应该倾向于选择波动比较小，风险比较低的品种，比如说债券型基金等低风险品种。第三，要实时做一些波段操作。在股票市场做的时候可能要选择相对低的位置进入，选择低风险品种进行操作。 华夏希望债券基金 20%股票 80%债券 和讯网：我这里看到华夏基金在2月14号开始发行的新基金，是华夏希望债券型基金，您来担任基金经理，我看到宣传写到“20%股票，80%债券”，能否跟网友介绍一下这只基金的特点以及运作思路。 华夏基金韩会永：我们这只基金除了跟其它债券型基金一样，可以投资普通债券市场，包括金融债、可转换公司债券、企业债等等还可以参与新股市场，打新股，我们可以拿资金产品不超过20%的比例投资股票二级市场，抓股票二级市场波段投资机会，取得收益，风险比没有20%的二级市场的债券型基金稍微大一点。 但因为我们主体上仍然是投资于债券市场的，总体上基金还是低风险基金。运作上，我们会保持它债券性基金的特点，使波动性比较低，实现稳定的增长。保持原有稳健的投资策略。现在我们投资范围更宽，选择余地更大，投资特点也可以更加灵活，有望实现比较好的投资收益。我们净资产可以做回购，可以获得比较好的回报。 和讯网韩会永：刚才我听说您20%投资于二级市场，而不是单纯打新股的债券型基金？ 华夏基金韩会永：对，不是单纯的打新股的债券型基金。 和讯网：也做股票？ 华夏基金韩会永：对，相当于有余地，不超过20%的资产进行股票二级市场的投资。 和讯网：有打新股的部分吗？ 华夏基金韩会永：有，整个基金现金资产再加上我们的债券做回购，还可以剩下相当高的比例参与新股市场。 和讯网：您能不能说一下，华夏希望债券基金比其它债券基金在投资方面有什么优势？刚才我们谈到了我们可以投资二级市场，您有没有看好的板块？您觉得在08年，我们的新股申购的投资收益预期是什么样的？ 华夏基金：我们新发行的这只华夏希望债券型证券投资基金投资范围还是比较宽的，包括普通的债券市场，国债、金融债、企业债、公司债、可转换公司债券，包括目前发行的可分离交易的可转换公司债券，我们还能参与新股市场，还能以不超过20%的资产参与股票市场的投资。 作为投资范围比较宽的品种，我们能抓住市场提供的投资机会，投资于机会最高，风险最小的市场。可能做一些板块轮换对基金带来持续稳定的，比较好的投资收益。当前我们看好的市场，从债券市场来讲，我们比较看好中期的企业债、公司债市场，相对来讲它的利率风险期限比较短，利率风险比较低，同时收益率还比较高。 这是我们看好的一种债券。还有一种债券是今年新发行的可分离转换公司债券，还有今年发行的传统公司债，都会对基金带来比较好的收益。去年新股市场给投资者带来比较好的收益，给我们债券基金业带来比较好的收益。 08年新发行的股票还是比较多的，这个市场有望给基金带来一部分的收益。对股票市场目前风险上升了，投资机会不是那么明显，但我们公司整体上在股票市场投资实力比较强，去年取得了比较好的业绩，在团队努力下，我们希望能抓住公司波段性投资机会，目前还是人民币升值，国际上还是看好中国的发展潜力，这个市场还会有一些比较好的投资品种可以出现。我们这个基金本身投资比例比较小，可以灵活地在市场上参与投资。 看好农业、食品饮料 和讯网：您现在看好哪个板块？ 华夏基金：对债券市场，我刚才提到中期债、可转债都是我们比较好的投资对象，对股票市场来说，除了新股之外，二级市场我们比较看好消费类的，与消费相关的农业股、食品饮料之类的股票，在相对宏观经济有所回落的时候，防守型的股票是我们投资的对象。 债券型基金 市场波动的“避风港” 和讯网：您觉得债券型基金是不是投资者应对市场波动的一个避风港呢？ 华夏基金韩会永：应当说债券型基金整体波动上来说，股票型基金小得多，投资者可以把它作为规避风险的避风港，但债券型基金，大家的运作思路也会有所差异，债券型基金波动性比较小的情况下，有的基金波动性稍微大一些，有的稍微小一些，投资者可以选择一些日常操作比较稳健的，波动率比较小的债券型基金，更能提到避风港的作用。 和讯网：我也看到，同样是债券型基金，但收益差距是有的，这是为什么呢？ 华夏基金韩会永：因为不同的债券型基金投资范围和投资风格有差异。比如说目前市场上有一些债券型基金可以参与股票市场的，但它的比例限定在一定范围内，在股票市场表现比较好的时候，它能取得比较好的投资收益，而有一些是可以打新股的，可以希望通过新股市场来提高收益，而有的债券型基金不能参与股票市场，也不能参与新股市场，只能从债券市场获得收益，这些投资范围的差异，有一些投资范围是比较接近的，但投资风格会不一样，有的更侧重于股权型的（比如说可转债），进行股票的操作，波动性会大一些，大家的收益差异在不同的市况下比较大，这是由投资范围和投资风格的差异决定的。 看好今年债市 和讯网：债券型基金是以债券为主，有的市场人士认为，债市在今年会迎来一个比较好的机会，而随着1月份经济数据的陆续公布，CPI数据同比增长7.1%，PPI同比增长6.1%，债市热度冷却，加息与否的争论再成市场热点，债券市场可以说是受加息影响最深入的一个领域，您对债券基金面对加息冲击怎么看？您是如何看待未来两年债券及债券型基金的收益的？ 华夏基金韩会永：这是当前物价上涨7.1%，应该说受到了季节性因素的影响，包括雪灾因素的影响和食品价格的上升。应该说这在市场预期范围之内，加息本身会导致存贷款利率的上升，相应导致债券市场利率的上升，而债券市场利率的上升会导致原有债券价格下跌，会导致债券市场形成不利的影响，但作为我们债券投资来说，赚取的一个主要收益来源是债券的利息。 如果央行加息，相应的债券利息增加了，相当于债券发行主体付给我们债券持有人的利息更高了，基金还是能够买入更高利润的品种，有利于我们实现比较好的收益。第二，加息如果对原有债券价格下跌导致不利的影响，这就要求我们在债券市场要做波段操作，预期债券市场下跌的时候，我们仓位要轻一些，期限短一些，使得风险降低。 今年物价涨幅一季度可能仍然是比较高的，但今年物价的撬尾因素，去年物价上涨对今年价格上涨有滞后的影响，上半年的幅度在2.8%左右，下半年会呈现明显的下降，这样会导致今年我们物价的上涨会呈现前高后低的格局，中央对通货膨胀也比较重视，采取了一些措施抑制当前物价上涨，后续也采取了一些通货膨胀措施。 在内外部需求下降的情况下，后期通货膨胀压力会有望缓解，对债券市场运行会逐渐形成支持作用，在目前债券市场流动性比较充裕，债券需求比较旺盛的情况下，债券市场会呈现相对活跃的局面，应该说近两个月债券市场，债券基金会有比较好的收益。 和讯网：您还是比较看好今年的债市的？ 华夏基金韩会永：对。 加息、人民币升值、信贷控制 可抑制通货膨胀 和讯网：那么用什么样有效的宏观调控手段来抑制通货膨胀呢？ 华夏基金韩会永：美国次级债危机导致外部需求的降低，导致中国出口逐步有所下降。这是外部的情况。内部可能采取一些政策措施，目前发改委进行了一些价格的管制，这不能真正缓解通胀的压力，但能打击不正常的乱涨价的行为，使物价涨幅得到初步的控制。另外更多的措施，我们认为应该采用加息、人民币升值、信贷控制，可以让银行少放一些贷款，经济需求得到控制，同时在货币上采取调高存款准备金率，公开市场操作，回笼流动资金，减少市场流动性，减少货币供应量，都能达到逐步降低通胀压力的作用。 次债危机呈现加重趋势 对债券市场影响不大 和讯网：美国的次级债危机我们认为还没有过去，有的人说了，这是全球面临的60年以来的金融危机，您怎么看待这个问题？您认为次级债对我们的债券市场影响会有多大？ 华夏基金韩会永：美国次级债危机自去年爆发以来到目前还在持续，并且呈现加重的趋势，对整个金融机构的影响逐步体现出来，对实体经济的影响也在逐步体现，包括对美国的，对欧洲的。这些国家如果消费需求下降的话，会对中国出口产生一定的不利影响。目前市场主要机构对次级债的影响估计得还比较严重一些，这从美联储去年9月以来进行三次降息，今年1月下旬又连续采取了两次大幅降息也反映了这种危机对实体经济影响的不好预期。 我们想这种不利影响会逐渐地体现出来。相应地，对中国经济也会产生逐步的影响。但我们想，因为目前中国经济是比较大的经济体，虽然对外部经济依赖比较大，但内部投资、消费需求会逐步释放出来，能够缓解外部需求的不利影响，只要外部需求回落得不太大，并且是一个逐步的过程，那么对中国经济的冲击会控制在一定范围内。 因为目前中国经济整体上还保持偏高的增长态势，适度降温对中国经济长期持续的发展还是比较有利的，既然经济增速在下降，相应通货膨胀率也会得到缓解，相应对债券市场产生一定的支持，并且外国的央行、美联储降息，向市场注入流动性，利率环境再往下走，在流动性比较充裕的环境中，对债券市场也提供了支持。美国国债已经大幅上涨，中国经济在回落，通胀预期会逐步回落的情况下，对债券市场也会逐步形成一个支持。 债券型基金与货币型基金的区别 和讯网：最近我接到很多基民的电话，从他们那里可以听出来，因为股市震荡比较厉害，他们非常恐慌，就把手里股票型基金或转换或者重新购买了债券型基金或者货币型基金，但他们并没有分清楚这两种类型的基金会有什么样的不同，您能不能给我们介绍一下债券型基金和货币市场基金有什么区别？跟股票型基金相比有什么优、劣势。 华夏基金韩会永：债券型基金基金主要投资于债券市场，根据每只基金不同，有的可以参与股票市场或者债券市场，总体来讲波动性比较低。而货币市场基金主要投资短期债券，到期期限不能超过180天，利率风险非常小，主要赚取利息收益为主的投资品种。相应的，它的波动性会更小，风险更低，安全性更高，但它的预期收益要比债券型基金也是要低一些。这两种基金和股票型基金相比，都是投资于债券市场，风险比较低，股票型基金主要投资于股票市场，波动比较大，市场好的时候，预期收益会高一些，市场不好的时候，风险相对大一些。而货币市场基金风险比较小，预期收益也比较小的品种。债券型基金处于两者之间，既保持了低风险特点，同时也去寻找债券市场和新股市场的一些投资机会。 债市规模整体较小 企业直接融资是趋势 和讯网：刚才您谈到看好企业债、公司债等债券，我们个人可以投资吗？ 华夏基金韩会永：债券投资个人可以参与交易所市场投资，个人是不能直接参与银行间债券市场的，而我们国家债券市场的主体目前在银行间市场，通过债券市场、可转换债就可以间接投资于银行间使臣。 和讯网：请对中国的公司债市场给予个人的评价和展望。 华夏基金韩会永：目前中国的公司债市场规模整体上还是比较小的，在金融体系演变过程中，银行的间接融资，企业的直接融资发展目前也是一个趋势，也是政策所鼓励的，在今年整体信贷有所控制的情况下，企业包括上市公司很多都会转向到债券市场上来进行融资，会给债券基金提供比较好的投资工具。 这个市场的发展也会给我们带来比较好的投资机会。我们公司已经建立了信用债券的评级团队，通过这种信用评级，我们可以比较好地控制信用风险，赚取市场带来的投资机会。 和讯网：作为债券型基金经理，您平时的工作与纯股票型基金经理的工作最大的区别在哪里呢？ 华夏基金韩会永：因为我们是以债券投资为主，债券投资通常的分析方法是自上而下的方法为主，首先对国民经济、国际国内的形势分析，自上而下来分析经济的影响，来看证券市场有什么投资机会。股票型基金经理更多是从自下而上的方法，选择好的上市公司来看有什么好的投资机会，会做更多的上市公司调研，做好的投资。我们公司目前采取合作的方式，是自上而下和自下而上的方式进行内部的沟通和交流，这样能更好地把握市场的投资机会。 初期谨慎投资 实现基金净值稳定增长 和讯网：我们如何保证20%投资股票市场，打新股和80%债券市场的投资权衡呢？ 华夏基金韩会永：对具体的新股市场、债券市场、股票二级市场投资，都会围绕我们基金的投资目标，就是保持较低波动性风险水平的情况下来追求投资收益。我们想目前新股市场投资收益还是比较高的，我们会积极参与，债券市场我们初期会投资于一些中期债券，给这个基金提供一定的利息收益，抓住市场投资机会。股票方面的投资，初期我们会采取谨慎的投资方式，因为现在股票市场还没有明朗，还没有为投资者赚取收益的情况下，如果我们的仓位建得比较高，会使投资者的投资金额跌破面值，我们希望建立长期积累之后，这只建立风险能力之后，逐步加大投资，实现基金净值的稳定增长。 和讯网：华夏希望债券基金现在的销售情况如何？ 华夏基金韩会永：华夏希望债券基金是从2月14号开始发行的，我们初步预计是发行到3月5号，从目前发行情况来看，发行情况还是比较好的。一个是目前股票市场波动比较大，债券市场有比较好的投资机会，投资者有很好的避险需求就选择了这个基金，同时我们公司在过去积累比较好的投资业绩，获得了投资者的认可。 华夏希望债券基金 适合较长时间投资 和讯网：您觉得您这个产品适合于哪一类的投资者进行投资呢？ 华夏基金韩会永：这只希望债券投资基金和原来华夏投资基金相比，增加了不超过20%的资产投资于股票市场，相对于风险比原来这只基金高一些，但因为它主要市场还是投资于债券市场，从投资操作上来说，还是想它还是具有债券型基金低风险特征，但因为加了股票市场的资产。投资者可以根据自己的情况来看，如果投资者投资的时间比较长可以投资这只基金，因为这是长期稳定增值的基金，风险比较小，投资者可以适合。第二类投资者，如果投资者在其它投资市场觉得风险比较高，作为临时性的投资工具或者说一个投资的中转站，也是作为短期持有的品种也是可以的，因为它是风险比较小的投资品种。 A类适合1年以上投资 C类适合1年内投资 和讯网：我看到华夏希望债券基金分为A类和C类，您能不能介绍一下这个含义？普通投资者适合于投资A类的呢？还是C类的呢？ 华夏基金韩会永：我们这只基金涉及两个收费方式上的类别，一个是A类，一个是C类。这两类在投资上是完全一样的，我们共有一个投资组合，净值增长情况也会基本相同，但A类收取的是前端销售费用，也就是说您在认购的时候，或者申购的时候会交取前端申购销售手续费。 C类是没有前端销售的手续费的，但在基金运作过程中会按年率逐日计提一定比例的费用，费用是0.3%，也就是说，投资者持有一年相当于我们要收取0.3%的销售手续费，但没有前端的申购手续费。 这两种方式的区别就在于，对投资者来说，如果投资者希望长期持有这只基金，比如说持有超过两三年的投资时段，买A类是比较合适的，而如果持有时间短于两三年，买C类是更合适的，因为我们C类是持续的收取，而A类是一次性收取。 和讯网友精彩问答 和讯网友：这只基金怎么买？什么地方认购？ 华夏基金韩会永：我们这只基金在银行、证券公司都有销售，在华夏公司销售网点和网上交易都可以申购。主要的银行包括工行、建行、招行等等主要银行，投资者可以到我们的网站上去查询。 和讯网友：您认为即将发行的债券型基金今年的收益跑赢CPI？ 华夏基金韩会永：今年CPI市场预期大约在5%左右的水平，我想我们这只债券基金会保持相对稳健的方式，央行票据利率已经达到4%了，所以比较安全的收益可以实现4%的收益，其它我们通过新股申购和其它资本市场投资机会，一年超过CPI的投资收益把握还是非常大的。 和讯网：您的信心依据是什么呢？ 华夏基金韩会永：第一，市场还是提供了比较好的投资机会，刚才说了央行票据一年有4%的收益，第二我们还可以参与一些新股市场，这些收益都是相对确定的，支持了我们的判断依据。第二个依据，我们采取了比较稳健的操作方式，稳扎稳打，使得不承担过大的风险，所以我们实现收益的信心还是比较大的。 和讯网友：A类是不是适合长期投资，C类是不是适合短期的？ 华夏基金韩会永：对。 和讯网友：如果配置一点债券基金的话，是买纯债的好还是买有一点股票仓位的基金好？ 华夏基金韩会永：投资者既然那么想配置点债券型基金，还是想股票一些股票市场的风险，那么投资者可以选择纯债的基金投资，同时，他也可以选择一些投资风格比较稳健的含有股票的债券基金进行投资，比如说可以打新股的，在低风险价位基金增加收益的，如果他有一部分二级市场的投资，但整体风格上还是比较稳健的，投资者也还是可以参与的。 和讯网友：华夏希望债券和华夏债券也什么不同？除了参与新股申购，华夏希望债券和华夏债券相比有时在哪里？ 华夏基金韩会永：新的华夏希望债券增加了不超过20%的比例投资于股票市场，其它的投资范围都是一样的。因为目前可转换公司债券市场规模相对比较小，流动性不是很好，并且可转债目前溢价率比较高，我们直接买股票更贵的价格参与股票市场。而新的华夏希望债券对新债，股权类资产选择上余地更大，克服了原有可转债市场投资性下降的缺点，新的基金可以精选一些股票进行投资，比原来只能投资于新股或者可转债的收益更大，我们希望能实现更大的投资收益，波动稍微大一些，但它作为债券型基金主要投资于债券市场，风格上还是延续低风险低收益的特点。 和讯网友：债市和股市有翘翘效应吗？如果是，它是由什么机遇和情况造成的？ 华夏基金韩会永：大体这么理解也是正确的。如果经济周期下降的时候，企业盈利预期不好的时候，那么股票市场预期收益会下降，这样的情况下，央行需要降息刺激降价，债券市场就会比较好，会带来比较好的收益，而股票市场比较好的时候债券市场收益相对低一些。所以从一个市场离开到另外一个市场会呈现翘翘板的现象。 和讯网友：如果这只基金表现很差，你们还会计提基金管理费吗？ 华夏基金韩会永：基金管理费是按相关规定，年率逐日计提管理费，如果基金表现比较好，基金资产净值就会扩大，那么我们提取管理费的基数就上升了，如果基金业绩不好，管理费用下降了，我们提取管理费的规模也会下降，和我们的投资规模有一定的关系，但固定的比例费用我们还是要收的。 和讯网友：如果我手里面有三个月的短期资金，并且又不愿意承担比较大的风险，您认为在目前的行情下，买债券型基金好还是买成货币型基金好？ 华夏基金韩会永：投资者可以运行这只基金大体三个月，投资者可以投资于货币市场基金，这是风险比较小的，同时也可以投资于运作风格稳健的债券型基金，因为里面有一些新股市场的收益，通过它的风格比较稳健，它的下降风险也会得到一定的控制，这也是比较好的投资选择。 和讯网：债券型基金和货币型基金申购、赎回之后，资金到帐时间有不同于股票型基金吗？ 华夏基金韩会永：通常货币市场基金，因为作为流动性管理工具来说，赎回资金到帐的时间更快一些，一般投资者可以在T+1或者T+2拿到基金，债券基金拿到的时间稍微晚一点，会在T+2、T+3拿到基金，货币基金时间稍微长一点。股票型基金申购赎回时间可能会短一些。 和讯网友：可不可以把股票型基金转为货币型基金？ 华夏基金韩会永：得看公司的情况，如果转为货币市场基金，费率可能会好一点，而且投资者转换以后，货币赎回到帐时间更短一些，也许是可行的方式，但也要根据各个公司的情况来进行，投资者可以根据各个公司的情况跟客服人员进行咨询。 和讯网：可能要损失一部分转换费。 华夏基金韩会永：对，要看看哪种费用更合适，费用上哪个更有利，时间上哪个更有利一些。 和讯网友：华夏基金3月5号才过发行期，认购期如何计息？ 华夏基金韩会永：认购期，这些资金到帐之后会存于银行存款的账户，存有一定的利息，利息到时候会根据投资者认购的情况在净值中体现，利息会体现投资者申购的资金上。 和讯网友：今年看好债券型基金是不是说明今年股票型基金就不好了？ 华夏基金韩会永：目前来看，经济企业盈利增长速度会有所下降，经济周期会呈现下降的态势。这种的情况下，股票市场继续大幅上涨的空间也比较小了，相对来讲股票市场的波动性就上升的，投资者在资产配置的时候，就要适度做一个倾斜，从原有大部分做股票型基金，这压考虑一下如何保证赚到的收益转到风险更低的品种上进行投资。对股票型基金的情况，股票市场预期收益比往年大幅下降了，风险上升，投资者在这中间赚钱确实难度比较大，要做好规避风险的工作，投资时也要谨慎一点。 和讯网友：华夏希望债券有没有规定募集的上限，是不是无论募集多少资金都到3月5号才到截止期？ 华夏基金韩会永：我们确实没有规定募集的上限，现在的基金发行公告中我们初步预计发行到3月5号结束，如果后续的发行情况比较好的话，我们也不能排除提前结束的可能，但目前还没有提前结束的安排。我们会提前公告。 和讯网友：万一发生了战争，对债市会有什么样的影响？ 华夏基金韩会永：战争发生之后对经济的影响应该说还是比较复杂的，通过战争对经济的影响来说，可能会导致经济增长率的下降，经济增长率的下降对债市是有支持的，但战争也有可能会导致通货膨胀率的上升，通胀上升对债券市场形成一定的压力。目前来讲，发生战争的概率还是比较小的。如果有的话,可以说战争的影响，战争的级别不会太大，持续时间和战争的发生地区我们预计也不会太大，所以，对市场尤其对债券市场影响不会太大，对股票市场我不能确定，可能影响比较大一点。 和讯网友：我买了华夏希望C类，请问多长时间能通过认购？ 华夏基金韩会永：投资者如果已经认购了这只基金，投资者可以看一下我们的发行公告，好象T+2就可以确认你的认购申请，基金正式确认您的认购要等到基金验资、程序确认之后才能给您确认。 和讯网友：这个基金正式成立需要多长时间？ 华夏基金韩会永：结束募集之后马上就可以进行验资，通常几天的时间基金就可以成立了，基金作为法律主体就可以存在了，相应的你作为持有人的身份就可以确认您正式的基金份额。 06满仓年 07选优年 08守财年 和讯网：您作为两届金牛基金经理，也作为两届晨星基金奖的得主，您的管理经验，您认为如何获得这样的成绩？ 华夏基金韩会永：投资不管于股票市场还是债券市场，什么东西会影响投资工具价值的变化，收益的变化要有精到的把握，一个需要投资经验的积累，另外需要我们内部有一个非常好的团队，我们建立非常好的投资研究的平台和体系，通过我们系统工作，深入研究里发现中间的投资机会，也通过比较好的制度使我们能够把握这种投资机会，控制好风险，实现比较好的收益，可以说我们对债券市场变化趋势还是有着比较好的把握。第二，作为债券类投资为主的基金产品，一定会需要为投资者的这种利益出发，我们需要考察投资者的要求是什么？我们推出这只产品适合什么样的投资者？怎么样做才能达到投资者收益和风险的预期，不能说投资者买了低风险的品种，结果风险比较大，这是我们在投资实践中积累的经验教训。我们已经取得比较好的投资业绩的情况下，这些优势也会在新的基金上得到体现，还是希望能给投资者带来比较稳定，比较高的投资回报吧。 和讯网：最后，您再与投资者分享一下您的心得。 华夏基金韩会永：这是我们公司在市场推广的主题，我想跟投资者分享一下，证券市场2006年是满仓年，就是说你要满仓持有股票，不要轻易赎回，当年会有比较好的回报。07年市场波动有所上升，但还是带来比较好的投资回报，同时又一个特点，各个基金之间的收益差别非常大，您就需要做一个选优的工作，就是从优中选优，作为基金的选优年，比如说公司管理的基金在各个公司中都取得了领先的投资业绩，如果你选择了比较好的基金，和一般的基金收益差别是比较大的，所以07年选优年。08年的投资主题，股票投资风险上升，债市投资机增多的情况下是守财年，在07年底你收的红包会比较多的，发的奖金等这些在08年初要做一个规划，你要守住你的财富，实现稳健增值的情况，适度投入到风险比较低的品种中来。 和讯网：我们今日的基金经理沙龙到此暂告一个段落，非常感谢各位网友的热情参与，同时也感谢华夏希望债券型基金拟任基金经理韩会永先生，预祝您能给广大投资者带来丰厚的回报。再会！ 华夏基金韩会永：谢谢主持人！也谢谢各位网友的积极参与！