张晓峰：和讯网的网友大家好，这里是《每周解盘》栏目时间，今天我们请来的两位嘉宾一位是航空证券的姚海栋先生，另一位是华鑫证券的周荣华先生。姚先生、周先生你们好。

姚海栋：大家好。

周荣华：大家好。

张晓峰： 我们先来看大盘的情况，大盘显示本周上证综合指数最高是到了5500点，开盘是5357点，最后收盘是5484点，最后的一个涨幅是2.3%，这是上证综合指数。再来看深圳的指数，深圳的周开线同样也是一根大阳线，涨幅达到了4.93%。指数最后收报在19016点的位置。我们在前几次的节目当中比较关注深圳的综合指数，深圳的综合指数我们看到从目前屏幕上能够看到的综合指数的走势就可以发现，实际上它的一个收盘的点数已经是和沪市6100点的位置基本持平，也就是说深市已经完全收复6000点以来失地。我们再会沪市，这是日线图，日线图显示，10月份的最高指数是5124点，现在深市已经完全收复失地的情况下，沪市仅仅收了50%的失地，离他的最高点位还有600多个点。从最低点位差不多4800点的位置仅仅上扬了原失地一半的样子。我们想听听两位分析师对几周以来  连续上扬大盘的表现将会怎么样，各个个股板块上有什么样的特点？

周荣华：从12月份以来，指数缓步攀升振荡上攻的格局，就其原因在于这段时间以来市场的热点始终是中小个股和二三线蓝筹个股上，特别是深圳的中小板打响了上涨的第一枪，带动深圳指数的反转形态，特别是本周深圳综指创出了新高，深圳成份指数已经接近了新高，沪市的综合指数受到权重股的拖累，表现略微滞后，中小市值的个股在经过连续上涨以后，由于受到管理层的调控措施的影响，出现了高位盘整，低市盈率的化工、钢铁、煤炭、有色的板块出现了一个接力的上涨，使得市场热点可以得以维持，在本周的两个交易日最大的一个主流品种银行和地产股可以说也是纷纷走强，这种企稳走强可以使指数保持多头氛围，这样的氛围可以在下周短期内继续持续，直到我们统计局公布07年全年的运行数据，出台之后调控预期增强以后，市场会展开盘整格局。

姚海栋：本周来看，个股的轮动出现了明显的切换，本周尤其是下半周连续上涨的个股出现明显的上涨，管理层对此有一定的打击不无关系，正如周荣华所说，银行股钢铁股都出现了超跌反弹，这些个股的权重相当大，使得本周的大盘仍然维持一个稳步上行的格局，但是从以往个股的一个轮动的表现来看，先启动的个股已经开始涨幅趋缓，甚至进入调整的阶段，补涨的个股也纷纷开始表现，这样的话，可能会使得这一轮的交替的反弹可能接近了尾声，市场未来可能会随着更加紧缩从紧的货币政策落实而出现一个小幅度的调整。从上证综指来看，前一段时间上证综指在5200点附近形成了一个紧线，经过这一轮的市场的轮番反弹之后，有调整的要求去确认这个5200点的位置，回抽之后还要看宏观调控的走向。

张晓峰：我们看一下本周发生的重大的基本面的情况对盘面的影响。我们看到本周情况下，油价金价资源类的价格出现了快速的提升。在石油方面投资者都已经注意到最高价曾经达到到100美元/桶，阿尔及利亚能源和矿业部长表示，当前的高油价的态势很可能会贯穿整个第一季度。另外我们也注意到，在国内的新闻方面，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议研究部署保持物价稳定的工作，在这其中会议要求近期成品油，天然气，电力价格不可以调整，这很明显涉及到这些资源的价格。有关石油的高油价对我们的市场，对我们的经济有什么样的持续性的影响呢？我们听听分析师的看法。

周荣华：在新年元旦之后石油创出了100美元的新高，在100美元的时候受到了打压，使得出现94美元的位置，出现了高位盘整，从目前来看高油价还会维持一段时间，主要是美元贬值助推了油价上涨，短期方面还受到投资资金的炒作和地缘经济的影响。高油价的趋势确立的话，必然会对生产制造型企业带来很大的成本压力，我们可以看到一旦油价出现飙升的话，美国股市就是跌声一片，我们国内也是如此。石油成本不断抬高会压缩他的利润空间。从目前通胀的现状来看，高油价，特别是这样的一个原材料的价格不断上升辐射作用不断的显现，原先由食品价格导致的通胀现在已经有所扩张的苗头。这样的情况下，管理层为了稳定通胀预期，降低了可能性，所以维持了目前的油价，这也维持了社会的安定。对于社会来说，由于高油价的状态出现，使得其他以替代能源为主的，比如说煤炭、新能源这些板块也受到了资金的追捧，毕竟高油价的状态，必然会使相关具有可替代性的能源走高，比如说有色金属，还有一些贵金属，在本周不管是期货还是股票都有很好的表现。对于后市的话，如果继续维持高油价的话，会对很多制造业的企业制造一定的负担，对交通运输业为主业的上市公司也会造成成本的压力，对资源类企业的话，还有相当的比价效益来助推他的股价。

姚海栋：目前我国对于控制通货膨胀应该说是宏观政策的重中之重，短期来看，像国务院目前控制天然气、成品油包括电力的价格，能够控制住通货膨胀，但是长此以往的话，这样破坏了市场经济的规律，对于我们的一些投资于能源和基础设施的一些投资者来说也是不公平的，通过非势场的手段来调控市场价格的话，实际上有破坏市场规律之嫌，因此解决这个问题的最好方法还是加速人民币的升值，使得输入性的通货膨胀有所缓解。

张晓峰：我们看一下相关的股票，一个是中石油的走势，因为他开盘价格偏高，最近连续几个月已经在这一个位置不断的盘整。另外还有中石化他的走势相对好一些，但是近一两个月的时间，股价也是处于横向整理，这也是为什么沪市综合指数不能持续上攻的理由。我们再看一下另外一个消息，据统计，在本周有三个大盘股，一个是中国银行，一个是中国神华和中国人寿将会给市场带来压力，还有两个小盘股，这两个基本上不进行统计了。据有关媒体的统计谨中国人寿的解禁，如果按照他先行的股价来算的话，相当于沪深两市2000亿成交量的16%，对于他们持续解禁也是投资者担心的问题，从目前的指数来看，指数已经接近了沪市综合指数的6100点的天价位置，目前持续的大非或者是限售部分的解禁，对市场有什么样的影响呢？

周荣华：从08年来看，不仅有大小非的坚持，还有一些新上市的大盘蓝筹股的战略投资者的解禁也会不断的涌现，这会给市场资金面带来很大的压力，如果市场的资金供给不能跟上这样的速度的话，会使目前的股票和资金的平衡状态被打破，必然会对大市值股价造成大的拖累影响，会拖累后市综合指数的运行态势，从08年开盘到现在半个多月时间来看，市场的热点都是在非权重个股身上也是有这样的原因。一方面他们受到这样的压力，另一方面由于市场相对流动性没有前期那么火爆，还有货币的从今政策，在这样的因素综合之下，使得市场对后市大盘蓝筹股的走势有一定的担忧，使得这些股价在目前的盘面运行中没有太大的亮点。正是因为这些权重个股，有优良的业绩支撑，所以他的股价运行态势在中长期来说，还是值得中长期战略投资者的关注。

张晓峰：我们看一下中国人寿的走势尽管本周股价略微上行，但是在这样的小的涨幅的对应下成交量成倍放大，可见市场的分歧也是相当的存在。深交所严密的关注全聚德的中小板题材股，这引起了管理层的关注，证监会正在非正式的调查多起股权操纵事件。一位证监会官员向第一财经日报表示，对正在形成市场关注热点的操纵股票事件进行非正式的调查，这个你怎么看呢？姚海栋。

姚海栋：大盘权重股表现疲软，中小板表现活跃，全聚德连续拉出涨停板，他兼具了奥运概念、重组概念，又是次新小盘股，完全符合炒作目标，因此全聚德个股出现了大幅度的拉升，也引起了管理层的密切注意。这个个股是否应该活跃，能不能活跃，我想这并不是我们管理层应该考虑的问题，虽然价值投资是主流，但是在价格股调整的阶段，有一些投机资金对于一些题材、概念非常丰富的个股进行炒作对于整个证券市场也是有利的，对于管理层来说，需要关注的是在这些炒作的过程中是否有价格炒作和内幕交易，如果这些个股纯粹是因为市场的原因进行比较火爆的操作，我个人认为并没有必要过渡的打击。相反如果这些个股确实存在着庄稼操纵的问题的话，应该是严厉的打击，这样来保护我们的中小投资者的合法利益。

张晓峰：另外有关京沪高铁的消息，大家都知道和铁路相关的一些题材股受到了市场非常大的关注，所以有关京沪铁路他的工程，把的承包项目会分到那些地方呢？1月5日公布了土建工程施工招标中标的结果。6家公司获得了837亿元的大单，国开行还会投入100亿的资金进入项目当中，已经投入160亿的保险财团也有可能继续追加投资，铁路投资他的回报如何，对我们的上市公司提供什么样的想象空间呢？

周荣华：作为联系北京、上海这样的铁路一直受到业界的关注，京沪高铁已经尘埃落定，最初其实还有高速铁路和磁悬浮的争议，现在看来还是采取了京沪高铁的方案，从目前中标的情况来看，还是以铁路建设类的个股为主，我们看到中国中铁的股价表现也受到了这样大单利好的刺激，可以看到这样的盛宴使得这些铁路基建相关的上市公司，在第一轮的基础设施建设过程当中已经明显的收益这是第一步，第二步是相关的铁路设备制造，目前我们也有很多这样的上市公司，这些上市公司从行业地位来说，某些龙头公司也可以分得一杯羹，这也应该值得投资者关注。对于京沪高铁的投资运营，可以看到我们的管理层都是积极为拉动内需促进消费做准备。运输如果上去的话，必然会把这两大城市的联系更加紧密，会增加旅游人口的流动性，人口的增加也会增加两地的消费份额和市场，这也完全符合08年宏观经济运行过程当中，GDP的增长很大的一块重任落到消费增长身上，这也符合政策意图。08年GDP维持10%以上的增幅的话，消费和内需一定是其中工作的重中之重，对于08年奥运会的召开，提供了重要的商机，使得北京和上海联系更加紧密，京沪高铁未来通车以后，也会为两地进一步的发展奠定基础。

张晓峰：接下来我们看一下黄金期货的情况，黄金期货1月9日我国第一的贵金属品种在上海期货交易所挂牌交易，挂牌的价格是229元/克，黄金期货上市之前，包括国际的黄金期货出现了大幅度的飙升，从800美元以下是直接上攻到900美元的价位。但是我们的黄金期货开出来之后，从开盘的229元直接缓慢的回落，一直到第二个交易日仍然在回落的过程当中，我们看到山东黄金和中金黄金在期货开盘之前，山东黄金从他的这一波回条低位最高上攻到239元/股，上涨了差不多一倍。黄金期货本身会有什么样的动向，对我们的市场当中的相关股票继续会有什么样的影响，听听我们分析师的看法。

姚海栋：黄金期货的上市是中国金融界包括国际金融市场的大事，吸引了绝大多数的金融人士的眼球，也标志我国期货市场进入了新阶段，我国的老百姓素有储存黄金的习惯，黄金期货在中国上市也有很好的群众基础，人气很旺，从首日的表现来看，大幅的高开，最终收盘虽然有所回落，但是仍然大涨了6%以上，但是次日跌幅达到4%以上，从黄金期货上市两日的大幅度的波动来看，可见期货市场的风险还是相当的巨大，由于他的放大杠杆效应，可以使一夜爆富的情况时有发生，对于这个产品来说，投资者还是关注为主，黄金期货的走势对于整个我国资本市场的表现，尤其是像黄金类个股的走势影响还是相当的明显，但是从我个人对目前山东黄金和中金黄金的个股表现来看，有过度拉升之嫌，应该说此高的山东黄金的股价透支了他未来的涨幅这和美元的未来流动性有关，一旦美元摆脱了弱势，重新步入升值周期的话，对黄金的价格也有比较大的压力，所以投资者还是应该进行理智的区分和谨慎的思考。我们再回到我们投资者特别关注的股指期货上，黄金期货的上市是股指期货的试金石，管理层也用一个人气品种为股指期货探路，从目前的情况来看，相对来说还算比较平稳，如果未来黄金期货可以以一个平稳的姿态软着陆的话，股指期货逐步稳步推出也有一定的基础。

张晓峰：我们看看CPI，PPI和其他的相关消息，国家发改委昨日发布的数据显示，12月份的食品价格继续领涨涨价的潮流，这样超出预期的上涨，对CPI上行带来更大的动力。我们看到摩根大通预测今年中国存款准备金率达到16%，还有中航的研究报告预计2008年，加息2到3次。

周荣华：可以说通胀在元旦期间以及春节期间来说，随着传统节日的影响，会进一步的推生CPI上行的速度，在刚刚过去的12月份来看，市场比较一致的认识是12月份会有小幅的下降，但是从目前的趋势来看，CPI整个运行的轨迹，明显有一种冲高回落的走势，其原因来看，一方面是从紧的货币政策，包括利率、汇率，包括存款准备金率的影响，因为基数的提高，使得今年继续大幅度同比上升的可能性降低，但是我们从总的数字来看，07年全年CPI指数还是维持在4.5%左右，对应我们的银行存款利率来看，还是付利率，从08年来看，央行还有是加息两到三次的概率，对于目前利率政策来说，由于美国处于降息周期，也降低了我们加息的可能性。利率政策的效果一方面是为了扭转负利率的状态，一方面是降低市场对通胀的预期，如果这个预期下降，必然会使老百姓也好，个人也好，使得对消费或者是囤积这样的行为减缓，这样的行为减缓的话，从客观的结果来说，可以使需求减弱，这种需求减弱，随着产量的增加也可以使CPI指数冲高回落。

张晓峰：东方航空和新加坡航空他们的合作在股东大会上被否决，这件事情我们的分析师如何看待的呢？

姚海栋：我们看一下这个风波的当事人，东方航空、新加坡航空包括新加坡财团的淡马锡，东方航空的最大的H股的流通股股东中航集团同时也是国航的大股东，这三家在本周是上演了一场否决东航和新加坡航空淡马锡的合作议案。从事件来说，都是逐利的，没有把投资者的利益放在最首要的位置，主要还是考虑战略意义。我们站在投资者的角度来看，作为我们普通投资者来说，一定是希望新加坡航空可以最终成为东方航空的战略投资者，我们都知道东方航空在近期的经营并不是很好，也希望引进新加坡航空的一些先进的管理技术来扭转目前的一个颓势，在其他的行业尤其是银行业，引进战略投资者也是一个比较常见的现象。对于东航来说并不是缺钱，只是希望引进先进的管理技术，我们投资者非常关注的是新航入股的价格3.8元是不是太低了，国航用更高的价格，是不是为了保护投资者我们不能简单的判断。虽然国航是国内航空的老大，但是从管理的经验和水平来说和新加坡航空还是有一定的差距。和国航的战略合作并不能明显的使东方航空目前的管理水平得到一个提升，或者说改观。我们回头再看一下在这个事件当中出现了几个价格，如果投资者比较通俗的来说叫外资航空公司可以以3.8元价格买，国内的龙头是5块钱，有香港户口或者是港澳通行证可以以7块钱来买，国内要以20块钱来买，为什么价格有这么大的变化。主要还是因为A股市场价格严重脱离基本面的水平，我们的投资者，尤其是A股投资者还是要留一点心眼，即使是国行也只愿意以5块钱来进入东方航空。

张晓峰：对于东方航空的问题我们就讨论到这里，本周《每周解盘》时间就到这里，我们下次节目再见。