·投资没有风险 只有失控的投资才有风险

　　和讯网：作为期货从业人员，从期货交易的角度来看，对于没有期货交易经验的投资人要参与股指期货的话，是机会多一些还是风险多一些？

　　雷凌冰：说到机会和风险，我这么来看。期货是双向交易，股票是单向交易。但从品种本身来讲，期货出现风险的概率大一些，因为它是两个方向做的。具体到某一个投资者，要看您在这两方面的积累做得怎么样。我记得索罗斯说过一句话，投资没有风险，只有失控的投资才有风险。作为一个投资者，如果你把你该做的事情准备好了，你又有计划，也有技能，严格执行你的投资，一般情况下不至于产生风险。所以，我认为股指期货推出来以后，对那些有准备的或者有期货操作经验的投资者来讲是一个比较好的机会。不了解期货的人进入这个市场，风险会相对大一点。

　　·期货交易的操作难度远大于股票投资

　　和讯网：您是从事期货行业多年的，认为股民应该参与股指期货吗？

　　雷凌冰：这么说吧，如果你是职业投资人，看你目标是什么。如果你做这个投资为了挣钱的话，要从你拥有的资金和各方面的条件来考虑。我认为期货做起来更有意思一点。各个投资者根据自己的投资目标，风险偏好应该所选择。现在的投资市场，投资者可以买国债，可以买基金，可以买股票，也可以做期货。这几种产品，从操作难度来讲，从存款到期货操作难度越来越高。作为普通的投资者只做这些投资，风险也相对越来越高，你先要判断你是风险爱好者还是风险厌恶者，如果你是比较厌恶风险的人，还是适合做股票。如果你是风险偏好者，倾向于“没有高风险没有高收益”的人可以做期货。但首先你要把期货基本的知识弄清楚，做一些必要的准备，然后再来参与。

　　和讯网：做期货的投资者肯定相对股票投资者少得多得多。作为和股票相关的投资者，关注期货的也有一部分是股民，他们没有期货交易经验，他们参与市场会在心态上或者方法上需要哪些转变？

　　雷凌冰：投资股票，只有低买高卖才能挣钱。我们以前接触过这样的投资者，以前是做股票的，后来做期货，进来之后习惯性做多。对于以前只做过股票没有做过期货的股民这方面的意识一定要调整过来，不仅是低买高卖能挣钱，在期货中高卖低买也能挣钱。作为股票投资者，买完之后，可以把股票放在那里不管，大不了套，一般情况下还会有反弹的机会。如果做期货的话，你每天至少要去看看你的头寸和帐单，因为期货是每日结算的，这一天价格对你的头寸不利，就会产生亏损，本金就会划出去。如果你好多天不看，也许你的本金会耗费完。

　　·投资者更应该通过仿真交易熟悉期货交易规则

　　和讯网：现在股指期货属于一种金融衍生品，在市场属于高端理财产品，对具体的交易人员的从业素质、知识、判断能力要求比较高，您认为股指期货会有哪些市场参与者？

　　雷凌冰：机构投资者的私募基金肯定是可以的，现在公募基金投资的明确政策还没有出来。还有QFII，不排除有一些证券公司会参加。机构目前是这样的。以后会有一些中小散户。前一段时间，很多人觉得目前投资股指期货是很好的机会，但机会只青睐有准备的人。我还是那句话，对广大的网民朋友和广大投资者来说，如果你以前没有做过期货，现在在股指期货推出之前去把期货基本规则、制度、方法要熟悉一下，而且现在有模拟交易、仿真交易，大家可以去试试。股票只有买和卖，期货有开仓、平仓。很多人本来要平仓，结果发现自己操作的是开仓，相差很远。这些基本知识大家要去了解一下。

　·参与股指期货切忌股票投资的“炒新”做法

　　和讯网：昨天中金所的朱总在国际期货大会上表示股指期货有巨大的投资机会。同时他也说参与股指期货不要抱着打新股的心态，先进去的能赚钱。先进来也许能获得收益，但可能也会先面临风险。您认为参与股指期货会有哪些风险？

　　雷凌冰：股票一般是先买再卖才能挣钱，所以大家习惯于一上来就买新股，叫“炒新”。期货是双向交易品种，今年我们好几个新的期货品种一上来就是跌的，并非都是涨的。上来炒新，一味做多，很有可能会亏损。相反，你上来一味做空也有可能会亏损。都是有可能的。期货和股票有一个比较大的区别，期货更接近于股票里的价值投资的概念，对期货合约来说，在三个月以后或者五个月以后，均衡价格应该在什么地方？我们做商品期货，从基本面分析，判断价格的方法就是做平衡表，做供需，确立未来三个月或者五个月或者九个月，相应的商品价格根据供需的情况应该在什么位置。将来做股指期货演示，大家要判断的是，大盘在三个月以后或者六个月以后或者九个月以后应该在什么位置合适。应该有一个判断。

　　·现货市场有自身的运行规律 股指期货是现货衍生品

　　和讯网：股指期货作为中国资本市场比较敏感的话题，对于大盘的点数和股指期货推出之后，对沪深300和中国的A股市场都有哪些影响？从国外经验来看，指数期货上来以后，对指数有的是影响利空的，有的影响是利多的，在现今中国资本市场的背景下，您认为股指期货推出之后，对市场会有怎样的影响？

　　雷凌冰：这方面的讨论我已经看到很多。从国外来看，有的人认为股指期货推出以后，对大盘有促涨的作用，有的人说对大盘有助跌的作用。我认为对大盘的影响不是特别大。中国的合约标的这么大，市场参与者又这么少，一开始量不会很大，我认为它短期内对市场的影响很小，所以大家不用把心思放在这上面，即使知道股指期货推出之后，市场要跌，你可以根据这个把你的股票卖掉，你的股票未必都跌。因为大盘已经调整到这个位置，很难说。还要看大盘自身运行的方向，不是股指期货的影响。股指期货是现货衍生出来的东西，对现货的影响本身是比较有限的。

　　·规范的市场使股指期货不会严重背离现货指数

　　和讯网：从理论上来讲，期货是根据现货市场价格波动影响期货市场。以前期货市场中也有小麦炒到一万多，与现货市场严重背离的现象。在目前的市场情况下，股指期货会不会出现这样的情况？

　　雷凌冰：这种情况以后不太可能出现。现在期货市场环境和以前有什么不一样呢？经过调整、整顿，现在的期货市场比以前好了很多，制度比以前完善了很多。而且市场也大了很多，无论从参与者还是资金量，都比早期时大很多。一个市场越是流动性大，参与者多的话，参与者既有现货商，也有投机的，也有套保的，就可以把各方面力量达到均衡，任何一个人想操纵这个市场都不太容易。再加上证监会、交易所对大户持仓的限定，增仓的规定，想操纵这个市场很难。想操纵期货市场要比做股票难一点。一只股票也有3000万、5000万、1个亿，筹码就这么多，他能买到40%、50%的筹码，对价位就有影响。期货没有这方面的限制，筹码可以无穷大，只要你做空，别人在这个价位做多的话，就可以做到无限大。期货无法把现货控制在手上，想操纵基本不可能。早期商品期货可能会逼仓，把现货控制在手上，在期货市场上进行操纵。现在对限仓的规定和监管方面比较规范，这方面的事情很少。最近两年，商品期货市场没有出现恶性事件，市场比较成熟了。

　·股指期货推出后市场波动会趋稳

　　和讯网：从历史的走势看，无论从“2.27”还是“5.30”仿真交易都先于现货市场。股指期货合约往往拉升很快，掉下来也很快，因为升水越来越大，掉下来也很迅速。如果不是仿真交易，实盘操作之后，它的作用是不是更加突出？

　　雷凌冰：如果是实盘的话，波动性反而更小一些，虚盘的话，因为不是自己的钱，大家都会追进去。真要用自己的钱去做，很多人下单，最后点击之前都会犹豫，谨慎的成分会更多一些，不像操作虚盘那么容易。我在期货市场从业这么多年，看到过很多成功的投资者，也看到过很多失败的投资者。我认为有两点最为关键：第一是心态。期货价格变化比股票快，而且它可以双向挣钱，所以有的人想把微小的机会做大。先买多再接下来抛空，不断有机会，有的人心态比较急躁，希望把所有的机会抓住。做期货的心态一定要放得很平静。

　　·期货市场一两笔成功的交易并不能说明交易能力

　　和讯网：很多投资者有做期货会赚大钱这样的心理预期，您怎么认为？

　　雷凌冰：期货是杠杆交易，会以小博大。但真正能以小博大成功的人凤毛麟角，以很少的本金做大的人很少。往往有的投资者希望一进来就抱着挣大钱，但真正能挣钱的人很少。这是风险投资，就是拿一个小资金来，会有一个大趋势，我可以做这个。或者有一个机会，我也可以拿很少的钱挣到钱。但实际上风险比较大。而股票是把本金分成小份。做风险投资的人往往最为谨慎，风险投资基金选择之前会对风险进行通盘的考察，然后选几个相关的股票，所以一定要保持平和，要抱着事情做好的心态。我刚进期货市场，听过一句话，做期货最重要的不是为了挣钱，最重要的是学会挣钱的本事。你抱着学本事的心态，有时候挣了钱并不一定说明你是对的，有时候亏了钱并不一定说明你做错了。不以一笔两笔短时间内的交易结果决定你的交易能力。

　　第二，原则和技能。期货是保证金交易，如果没有及时止损，在价格变化对你不利的时候，很容易被侵蚀或者消耗掉。该止损的止损，该进去的时候进去，该出去的时候出来。要设定目标位，不要认为再接下来是不是可以多赚一两万，如果仅仅有这样的侥幸心理，也许你会成功一两次，但之后有可能会让你付出更大的代价。我原来有一个客户，盈利比例已经很多了，达到百分之百。他也觉得该出来了，大概那是整数位4000，他原来想到4000的位置出来，结果价格在3999，就差一点点。所以你不要在乎那一块钱、两块钱，该出来的时候出来就完了。大家不要过于追求完美。

　　·在期货交易中 选择合约一定要看其流动性

　　和讯网：期货投资除了保证金交易和做空机制外，还有合约的到期期限。对于投资期货市场，你判断这个趋势，除了判断趋势的方向问题，还有时间的问题。对于这方面，您对投资者有什么样的建议？

　　雷凌冰：就合约现在的制度安排来说，股指期货同时上市的有四个合约。大部分情况下，这四个合约都是一涨都涨，一跌都跌的，只是幅度不一样。大部分情况下，方向都是基本一致的，出现不一致的情况比较少，只是在现合约到期之前，会有一个期货价格向现货回归的过程，那时候会有和其它合约表现得不一样的趋势。大部分的情况差不多。刚才你说的问题很重要，同时上市的有四个合约，如果做股指期货选择做什么合约比较好呢？对广大散户，资金比较少的投资者来说，一定要找现货合约比较少的，要找适合你的合约。在商品期货上，不同的合约价格会差的比较大，你做一个品种，比如说觉得7月份比9月份价格合算多了，你要做进去，会发现出来很不容易，因为流动性太差。合约是非常重要的指标，有的合约流动性很小，但要抓住很难，买进或者卖出都不容易。

　·期货交易中并不一定要在任何时候都持仓

　　和讯网：要选择好的合约。市场上比较低迷，没有启动之前的时候，有的投资者选好了一个品种，一个合约上涨，就买了这个合约，之后要转仓，需要转仓的成本，可能长期的消耗会把你的资金消耗掉。对初期参与股指期货的投资者是不是要警惕这样的风险出现？

　　雷凌冰：这是应该的。但对广大的散户投资者并不一定要在任何时候都持仓。耐心非常重要。做期货、做股票对散户来讲都是做价差，买的比较低，卖得比较高。你不一定要在看到价差的时候才入场。我建议大家最好的方法是先等着，等到有明显比较好的趋势再进去，如果你觉得它一直横盘下去你可以先出来，等有好的趋势再进去。出来对你也相对比较安全一些。横盘整理趋势到底往上还是往下不好说，如果你做多它往下了，你在其中还有仓位，就会形成损失。这时候最好是等着。价格就是三种趋势，一种是单边上扬，要么是横盘整理，要么是单边下扬的。所以，我对刚开始接触期货的人一个建议，就是先等着，等有好的趋势再做，逢低再加多，等一路下跌的时候你再一路做多，会降低你的风险。

　　·练习 耐心 纪律 交易模式对于期货投资必不可少

　　和讯网：最后还是要请雷总对股指期货跃跃欲试的股民朋友们几条中肯的建议吧。

　　雷凌冰：大家知道神枪手是怎么出来的吗？首先是练习，第二是耐心，第三是纪律，第四是模式。神枪手首先要大量练习瞄准，第二是要耐心，神枪手不是任何时候拿起枪都能打准，他们往往会耐心等待，有时候等着气流，有时候等着合适的发射机会等等。第三是纪律，神枪手会在最合适的时候扣动扳机。神枪手执行任务的时候，会测试自己子弹打出去时的时机好不好。第四是模式。找到一个简单的模式简单地做，每次不要做很多，不要一口气吃下一个大胖子，简单地去做的，大部分成功的人都是这么做出来的，只要按照这个模式做就能做出来，不要轻易扣动扳机。作为期货来说，如果你想做比较好的期货投资者，首先要练习，第二是培养耐心，第三是遵守纪律，第四找到你的模式。