和讯网：各位投资者朋友大家好，欢迎收看本期的《财经风云》系列访谈节目，今天做客和讯演播室的是华闻期货经纪有限公司的副总经理王清兵先生，王先生你好。

王清兵：你好。

和讯网：我们知道今年以来期货行业发生了翻天覆地的变化，应该说我们的整个期货业在一个解套过程之中，它的牛市和春天马上就要来临。随着黄金期货的推出，包括股指期货即将的上线以及商品期货的春天，整个业务结构这是一方面；另一方面我们看到上市公司参股或者控股期货公司，包括券商直接的参股或者是控股期货公司，都占了非常大的一个比重。整个期货行业在股权结构、业务结构都在发生了很大变化。作为我们华闻期货，我在百度上搜索了很多信息，我发现80%都涉及到新黄浦在今年7月份的时候全资收购我们的华闻期货，目前的一个状况怎么样？

王清兵：其实刚才你用了一个解套这个词比较好，因为现在从股权结构的变化来说，它其实就是一个换手的过程。在网络上对华闻期货比较关注的一个原因是因为证券市场，也就是比较关注新黄浦股票的一个表现，进而更关注华闻期货；另外一方面在整个行业中间有很多的券商、上市公司参股控股期货公司，这样就形成了一个群体，这个群体的表现引起大家的关注。

和讯网：比如上市公司新黄浦主业做房地产，参股期货公司会对期货公司本身带来什么？

王清兵：新黄浦本身在上海的地产业是比较老的地产公司之一，长期以地产作为主业。在最近更倾向于在利润增长点选择一些经营性资产，包括期货公司、华闻期货、还有中泰信托的一些股权。同他们股东的目的而言，他其实是想获得一个新的利润增长点，看中了未来几年整个期货行业发展的一个大的空间。

和讯网：您认为对于期货行业来讲，对于期货公司来讲，上市公司控股或者参股期货公司给我们带来了什么？

王清兵：从目前的表现来看，对期货公司的重组，包括券商也好或者上市公司也好，它第一个给期货公司的实力获得了很大的增强，尤其是资本金这一块，包括证监会对期货公司的要求提到的股东的背景。另外一个是上市公司是一个信息等公开化的公司，所以它在规范化运作上面比以前有更大的提高。

和讯网：我想上市公司参股，包括我们对于华闻期货来讲不仅仅是好的方面，其实还有更大的压力。

王清兵：就上市公司而言，它目前每年有4个报表，季报、中报和年报，它一些信息都是透明的。除了股东的管理层对我们的经营层有一定的目标考核之外，它很多的股民也会很关注控股、参股期货公司的表现。因此我们在经营压力一方面是利润目标的压力，另外一个是规范化经营和公开透明的信息的压力。

和讯网：你们目前感受到他们对于利润要求的压力了吗？

王清兵：资本来说肯定是追求回报的，这个回报包括短期、中期和长期的，就短期而言目前中国期货行业的一个状态在复苏。从新黄浦而言，它其实更重要的是关注未来这个行业的发展，在中间存在一个过程。从目前我们经营层来说，当然是自身给自身的压力很大。新黄浦作为一个股东，主要从目标考核来说，对期货公司提出了一些新的要求，考虑到未来市场的状况我们还是比较有信心的。

和讯网：我们知道可能包括股指期货、金融期货这个题材和概念可能给很多上市公司带来了炒作的概念，您怎么看待这个问题？

王清兵：从上市公司来参股期货公司的初衷来说我认为有两个方面：第一个就是期货公司的价值相对于银行、保险、证券是被低估的，因为我们是动态看这个问题，这是上市公司收购期货公司的一个原因之一；另外一个原因是看中未来期货行业的发展前景。做一个题材的话，你说有些小比例参股期货公司的，它其实不是很难参与它的决策和经营，这样的话可能有一些题材的可能性在里面。但是更多我的判断来说，更看好这个行业未来发展前景。

和讯网：就像大盘一样，可能它的整体前景比较好，但是因为上市公司本身股东是非常的分散的，对于这个利润的要求非常的敏感。我们不知道它的一个整体牛市中会不会有这个波动，包括期货公司来讲它的定位空间或者说是价值，在这个巨大的有可能发现的波动中，是不是上市公司参股控股期货公司有很大的风险呢？

王清兵：上市公司参股期货公司，第一个要求前提就是期货公司的资质，因为现在对期货公司也在分级管理，有些类似于其他的金融机构。目前分级管理主要是全面结算会员，交易结算会员和交易会员。华闻期货在10月25号证监会已经批准通过了交易结算会员的资格。期货业在股权重组之后，肯定还有一个在股指、黄金推出来的未来一年中间，有一个重新洗牌的过程。包括三类会员之间的一个洗牌，然后全面结算会员，交易结算会员之间的竞争。当然它的风险低于未来的成长，如果你拿到一定的资质它的风险比较小，因为一方面没有拿到交易结算资质的可能会被淘汰。这样导致期货公司的数量存在的，能够参与健康竞争的这个数量大幅度下降；另外一个黄金期货和股指出来以后，整个市场的规模可能呈一个爆发性成长，所以整体而言应该是收益大于风险。

和讯网：我们知道未来期货公司，包括以前对于参股银行、保险公司或者说证券公司，或者说其他公司这些参股金融机构的相当多，这是非常有巨大的利润空间的。我们不知道在这个未来的一段时间之内，是不是包括上市公司参股、证券公司或者证券公司参股，期货公司之外还会有更大的整体股权结构的变动？

王清兵：从目前来说像外资，就是刚刚说到的股权转移的这些，目前上市公司、券商作为主流。其实还有更大的一个需求，这个需求在于有一些外资的机构，其实对国内的期货公司的股权非常感兴趣，但是介于一些政策的原因，有一些审批的速度比较慢或者有些可能被否定了。但是从未来的发展来看，在期货公司股权结构的主题上面可能会多元化一些，包括有外资机构，会有保险公司，可能还会有其他的银行这样的主题在里面。

和讯网：这种更多元化的股权结构的预期，对期货行业来讲我想有好的地方，也有坏的地方，你觉得不好的地方是什么地方？

王清兵：股权结构的转移其实从几个方面给期货公司带来了一些新的东西，一个就是资本实力这块，一个就是经营理念和金融视野转换，其他的还有管理的水平上面。整体而言对期货公司来说，被购并了或者被重组的期货公司来说具有很正面的影响。

和讯网：我们刚才谈到的可能是我们期货公司一个股权结构的洗牌，前面我们也提到了黄金期货的推出以及股指期货即将的推出，加上商品期货对于期货公司来讲也是一个业务上的洗牌和重新的布局。从您目前了解情况来讲，包括我们华闻期货，这些期货公司在业务结构上有什么布局的变动？

王清兵：从市场来看原先国内仅仅是商品期货，股指现在有可能推出，包括证监会审批了，国务院已经批准的黄金期货的即将推出。这些在整个的市场规模上面得到了很大的提升，但是作为我们而言，在新产品没有推出之前，就是原有的商品市场肯定是继续做强。因为整个商品规模这两年比以前有很大的增长。从黄金这个品种来说，我们和一些投资者，和交易所，和期货公司整个沟通下来的感觉，黄金的交易量有很大的一个规模，在一个很大的水平之上。另外保证金的规模和投资者的规模可能会相对于目前来说有一个翻倍的增长。股指可能涉及的合约稍微大一点，考虑到新兴市场一般的规律，它的成交量和成交额可能就不是核心的商品期货成交额在一个层次上，整个市场规模来说，我们对未来抱非常乐观的一个态度

和讯网：在业务结构的变化中，可能我们会不会走向一条道路，就是说专业化的期货公司做专业的，比如说做黄金期货或者是股指期货？

王清兵：对于我们来说包括股指的推出也好，黄金产品的推出也好。它其实就是期货品种的一个，从我们的分析的角度和市场的角度来说，可能只是我们针对的对象不一样，但是我们开发的方法和研究的方法是不变的。就是说针对的目标不一样，因此我们可能会有一些侧重，但是要根据市场到时候的反应做一些准备。

和讯网：我们前面提到了包括股权方面的洗牌，关于业务结构的洗牌，从目前来讲，期货公司的一个生存环境，而它目前遇到的瓶颈又是什么？

王清兵：行业内的人在沟通，就是期货公司一直从它的本身的状态来说，看起来不像一个正规的金融机构，这是历史的原因造成的。目前把它定位为金融机构。这个金融机构是一个正常的定位，另外一方面其实作为期货公司来说，经营管理来说存在比较大的压力，第一个就是提升改变以前的管理在一个低水平的状态，就是大力提升管理的水平。其次期货公司现在面临着可能的发展空间比较大，也遇到一些问题，这些问题最主要就是人力资源的问题，人力资源因为期货公司是多年的低迷，期货行业多年的低迷，然后从资源的配置来说，人力资源这块不是很强。现在期货行业开始进入复苏，有可能存在比较大的成长空间。尤其是券商和上市公司和一些新的主题加入期货公司的行列之中。这样就推进了人员的流动。从目前我们的感觉也是这样，有时候开玩笑像股票被套牢一样，现在行业复苏以后有一个解套的过程，解套之后带来了人员流动性的增强。同时也带来一个行业薪酬水平的水涨船高，这对于期货行业的从业人员来讲是一个非常好的事情，就是这个行业比较被关注了。另外作为期货公司的经营管理来说，在人才的储备上面，人力资源的建设上面其实还是存在一些难度，除了从薪酬我们要考虑之外，还要考虑文化的建设和平台的打造以及更多长远发展的人才的加盟。

和讯网：目前像原有的比如说外资银行人才的流动，包括基金公司人才流动都非常大，我们是不是期货行业面临这个比较大的问题？

王清兵：人才的流动存在两个阶段，第一个阶段就是新产品上市，大家对期货行业有预期，这样是一个人才流动的阶段。可能更大的人才流动发生在股指、黄金的推出之后，业务量的增加会带来人才的紧缺，可能还会有一个人才流动。但是，目前有好的现象在于期货行业被证券行业的从业人员或者其他行业的成员也开始关注这个行业，经过一段时间以后，这个行业的人力资源应该是比较丰富的。

和讯网：其实还是需要走一段路，包括人员的完备，包括公司治理的规范都需要走一段路完成。

王清兵：期货公司相对其他金融机构来说，就是以前的底子比较薄，这个底子包括资本实力，潜在的客户资源，包括管理水平，存在一个厚积薄发的过程。这个过程应该一段时间，随着行业的发展可以在发展中解决这个问题。

和讯网：您认为2007年是期货行业的一年，怎么命名这一年？

王清兵：这有几种说法，从社会的发展规律来说可以说是萌芽期，就是新一个阶段的萌芽期，可以做这么一个定位。另外一个比如说我们在期货的第一浪，可以做这种定位。

和讯网：对于期货行业目前的阶段您更倾向于哪种定位？

王清兵：这是几种不同的角度定位了，应该是萌芽期吧，在下一拨成长的萌芽期。

和讯网：包括2008年有很多奥运会或者是股指期货基本上已经确定，2008年肯定会推出来的。

王清兵：因为从目前证券市场的运行态势来看其实是需要股指期货推出，但是股指期货推出在沪深300里面的权重股就会单调，包括中石油、石油板块、金融板块还有通信板块，中国移动、中国电信可能会回归，这样整个市场更加合理，整个股指结构更加合理。这样前提下面股指推出的利还是大于弊的。因为从整个市场状态来看，有一个对冲机制也好运行的会更平稳一些，当然这个权重就是在操纵这个概率小的情况下。

和讯网：非常感谢王总今天做客我们的和讯演播室，给我们一起回顾了期货行业目前情况下，包括股权结构，包括业务机构以及产品结构中的一个洗牌、一个换手，同时也展望了整个期货行业比较美好的未来，目前是处于萌芽期。我们相信2008年会跳跃到一个新的阶段，非常感谢各位收看我们今天的节目，谢谢。