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张晓峰：各位观众大家好，这里是和讯《每周解盘》的节目时间，今天我们请来的嘉宾是航空证券姚海栋先生。我们每周在这个时间会为大家做一个简单的工作，节目主要是从新闻的一个角度来解读盘面，同时，从盘面技术对走势的一个原因做一个深刻的探讨。 我们来看本周的一个市场行情到底是怎么样，回顾本身的一个市场行情，周一周二是延续了上周五的一个反弹的行情，连拉了两根中阴线，周三周四，大盘有一个触顶的态势，这一高点没有刷新前一次的6124点这样的高位，开始下调。特别是到了周五，指数是跳空下行，指数最后暴收5777.81点的位置，下跌了136.48点。从整个周线来看留下比较长的一个上阴线，开盘的位置和收盘的位置还是非常的接近，下阴线是比较的短一点。 本周发生的事情还是非常多的，从国际到国内。首先，我们来看一个比较大的消息就是国际方面的消息。是在11月1日早晨，美国的联邦储备委员会在它的31日就是我们的11月1日决定是将联邦基金的利率及商业银行的间隔业拆借利率再降0.25个百分点，至4.50%，应对信贷危机及可能产生了经济衰退的过程，这是继9月份降息之后的又一个降息，这段时间连降了0.75%，使得利息从原来的加息到了现在是连续两次的加息，加息的幅度也是有所减少。同时应对降息我们看到，在上一个交易日，也就是昨天，美国股市收盘出现了一个大阴线，昨天美国股市收盘的大阴线它的一个情况是下跌了362个点位，跌幅达到了2.60，这个下跌也是突然之间出现的，也带动了整个市场和日本股市等等方面的下跌，这一下跌似乎也是影响到了我们的A股市场，是不是这样呢？它的一个降息，或者是股市的下跌，以及我们的股市下跌之间是不是存在逻辑关系呢？ 姚海栋：首先美联储的降息理论来讲是一个积极的货币政策，提振市场信心，防止美国经济的衰退。但是这次的降息效果不理想，导致了美元的加速贬值，即使对于资本市场昨天晚上也是遭受了重创，这次降息不理想，主要是担心国内经济衰退与通货膨胀风险存在的并存危险。美国的降息对于我国市场来看，影响还是比较大的，首先是刺激了人民币的升值压力，促使了 投机资本对于进入中国市场更大的热情。其次，也是压缩了我国对于再次加息的一个空间。那么国内目前还面临着流动性过剩，比较严重通货膨胀，尤其是资产价格上涨过快的一些经济问题，外部市场使得我们货币调控的难度继续的加大，我个人认为，有可能会迫使我们的管理层，在汇率问题上而做出一定的让步，扩大人民币的浮动区间。 一旦人民币浮动区间扩大的话，会加速人民币的升值，本币的升值对我们的资本市场，包括房地产等等所有的资产价格来看，短期都是一个利好，但是从中长期来看，我个人是比较担忧的，至少有一点，人民币的加速上涨会缩短我国经济景气的周期，我个人对于本次的美联储的一个降息，对于我国市场的中长期来看是比较看淡的。 那么从国际走势与国内的一个走势的关联度来看，我们发现，是日趋的紧密。这个当中，有一个桥梁就是香港市场随着我们A股与香港市场的走势，关联度越来越大。香港市场与美国市场走势关联度比较大，这样随着时间的推移，我们A股市场对于每股前一天晚上的反映也是日趋加大。当然了也是因为上周市场经历了一定的调整，市场的信心还没有完全恢复，这一次的美国市场的下跌，实际上是不利的因素，也被市场放大。 张晓峰：接下来让我们看一个国内的情况。国内我们看到中石油在本周的一个发行是非常的引人瞩目，因为引起了市场对资金面的担忧，我们看到，它的发行是吸引了3.37万亿的人民币的资金，创下了A股最大规模的冻结资金量，网上、网下、募集资金规模，均刷新了A股的历史记录，这一数字，对我们的市场有什么影响呢？ 姚海栋：中石油本次的回归，是至今创出了许多的新记录，先看3.3万亿的巨额冻结资金，对资本市场甚至是货币市场都提出了一个巨大的挑战，我们看到，银行间拆借利率在申购期间大幅上涨，股市同样也是出现了一定的调整，这都与资金面的紧缺是相关的。从目前的统计来看，每92万申购资金，可以确保中一个中石油的中签号，一级市场的中签率还是相当的低，对首日的分析还是相当的大，据我了解低的25元，高的有60元的，从我个人来看，由于本周出台了成品油的提价消息，会刺激中石油短期的走势，我个人对于中石油开盘首日的定位是相对的乐观，估计40元以上的问题不是很大。但是我们也应该注意到，对于中石油的一些质疑，尤其是国际投资者，那么大家都知道，巴菲特是在13元港元附近减持了大量的中石油的股份，大批的国际投资者对于中石油的质疑他也并不是没有道理的，有一个事实，大家可以做一个留意，中石油一旦回归之后，它的总市值将成为全球的第一。再看在财富的500强排名当中，我们中石油仅仅是排名24位，市值第一位，但是公司综合实排名只是在24位，这样的差异也说明了一个问题，不是国际市场错了就是我们出现了失误。 其次大家也比较关注中国石油上市之后，对于整个指数，或者是权重到底有多大，经过我一个大概的测算，如果中石油上市首日定位能够在40元左右的话，那么在上证综指的权重大概是23%左右，这个权重是相当的大，但是我们投资者再仔细研究一下的，中石油在一些成分股并没有这么大。那么这里也体现出我们投资者所惯常关注的上证综指还有很多失真不客观的地方。 张晓峰：我们再来看市场一直关心了有一年多时间的股指期货，本周中国证券报上面尚福林在周一的时候就提出了股指期货的推出是日趋成熟，他在27日出席中国衍生品大会时指出，要深刻认识到现阶段，我国资本市场发展的一个特征，进一步深入贯彻科学发展观，加强市场体制机制建设，促进市场的协调发展，仍然是今后一段时间，推进资本市场的重心所在。谈到股指期货推出的日期是日趋的成熟，我们投资人应该如何来反映呢？ 姚海栋：股指期货的推出是整装待发。实际上尚主席的发言比较灵活的，日趋的成熟还是处于投资者教育的阶段，实际上投资者教育是可长可短的，所以我个人认为，股指期货的具体推出时间仍然是一个迷，但是在年内推出的可能性仍然存在。市场上对于股指期货，对于整个股票市场的影响，我个人认为是有所预期夸大的，市场上比较普遍的观点在股指期货推出的时候，指数出现大幅的上涨，推出之后出现一个剧烈的震荡，在方向上，我大体同意这样的观点，但是在幅度上并没有预期的那么大，两个理由，第一个如果股指期货推出之后，股指出现了一个大幅度巨幅的震荡，那不是我们管理层愿意看到的，给予这样的考虑，对于股指期货的推出世纪是慎之又慎。大家看一下，能够控制市场的指数主流机构，主要是我们的公募基金、社保基金等等，他们的性质决定他们不太可能去大规模的参与股指期货的一个投机炒作，最多就是套期保值等等操作，不会利用他们对指数的控制权在资本市场兴风作浪，制造指数的大幅度的波动，因此股指期货我相信在真正推出的时候，它的所激起的波澜没有那么大，所以我要提醒大家的是，与股指期货消息相关联的是，一些概念的炒作是非常的热烈，那么对于这一类的上市公司，我想提醒投资者，期货公司无论是从规模还是盈利能力上来讲，与证券公司的差异是相当大的，即使有一些控股的期货公司，也难在短期内实现可观的利益，相关的利益是相当有限的，所以我们投资者心里应该有这么一个普，股指期货的概念或者是参与期货公司的概念只是一个概念的炒作，并没有实质性的支撑。 张晓峰：再来看本周的一个新闻。本周国家发改委和改革委员会10月31日发出了通知，决定从11月1日起零时起，将汽油、柴油、和航空煤油的价格每吨各提高500元，我们看到，对于可能像是加油站汽油等等，可能是普通投资人消费者最能直接的。与此消息相对应的，我们发现国有市场的原油价格是彪升，已经到达了93美元一桶，又是一个历史性的新高，现在已经是在短时期内刷新到100美元每桶的情况。包括成品油的价格上升，国际原油价格的上升，是不是对我们的市场已经产生了影响呢？ 姚海栋：为了控制通货膨胀，还是控制比较久的时间了，随着国际油价的不断攀升，油价已经直指100美元，实际上成品油的价格成长也是所谓通货膨胀的表示之一。这一次的上涨幅度大概是在10%左右，与国际油价的一个涨幅相比，相对来说还是比较缓和的，这个成品油的上涨于情于理就是相当合理的。只是在成品油上涨时机的上面，有一些巧合，遇到了中石油的回归，当然了，在这个阶段，中石化又正好处于一个逐升的阶段，成品油的上涨消息再一次触动了我们对于能源板块投资的热情。 张晓峰：另外我们看到，在业绩方面，到了本周第三季度的季报基本上是全部公布完毕，截止到2007年10月31日，总共上海交易所有855家上市公司是按期披露了07年第三季度的报告，这些报告整体业绩是维持了年度以来增长的态势，呈现出健康的局面。数据也显示，今年前三季度沪市上涨实现的净利润达到了5123亿元，已经超过了去年全年净利润总额是3202亿元，是非常的厉害。但是同时，也给投资者有一个疑惑，注意的人看到了，很多的上市公司都出现了非经常性的损益，还有部分的上市公司通过抛售大小非，获得了损益。那么在这些方面，另外有消息称，我们看到，在大小非方面，在进入11月份以后，抛售跟前一季度相比，11月份大小非的环比将降7成，大小非进入到一个平稳的阶段。在前几次的节目当中，我们也曾经提到，在10月份的时候，解禁的高峰，数量规模非常的大将近达到2千亿的水平。那么这个可能对我们的市场，目前一个业绩大小非，这一方面的情况请我们的分析师来谈一下。 姚海栋：同比是大幅的增长，但是环比涨幅是相当的缓慢，甚至有少许的减少。那么可见这一次的三季度的业绩大幅度的上升，也与去年同期基数比较低有关，那么其次从结构性来看，这一次上市公司的利润当中，一大部分是非经常性的项目，其中包括投资收益和所谓的外延式的增长，重组或者是一次性的关连交易，这样的一个业绩增长是不可持续的。那么同时，我们投资者应该有一个明确的认识，像07年70%甚至更高的增长速度，是不可能长期持续的。绝大多数的公司不可能保持每年50%以上的增长速度，从这一点上来讲，我们投资者也需要对目前市场的一些情况进行分析，它到底是从哪里来的。我个人始终认为，大小非对市场的供求平衡起到了很好的作用，大小非对市场的资金面的压力，也会在越来越长的时间里面体现出来。在市场表现比较狂热的时候，我们感受不到这些大小非减持的压力，市场一旦出现调整，这个成交量出现萎缩以后，这个大小飞的压力使我们的投资者明显的感受的到。 张晓峰：接下来从本周的新闻当中感觉到机构对持仓意愿的变化。来看本周关于持仓方面H股的消息都非常的多。证券报在10月30日刊登，9月机构持股市值是大增4336亿元，从最新的统计数据显示，9月份的基金QFII、保险公司、社保基金等机构投资人，他们托管的市值与8月份相比，是增加了4336亿元至39345亿元，这是8月增加以后继续的增仓，也可能是市值的增加。 另外我们还看到，在这个方面，中国证券报31日谈到，三季度的持仓意愿是高位分化，QFII淡出。像是社保是大幅的调仓，这是11月1日的一个消息。在全国社保基金理事会可能正在为全面保住胜利果实而未雨绸缪。消息人士透露，这是证券时报上说的，消息人透露：全国社保基金理事会，日前给相关管理人员是发出指令，要求其股票帐户的仓位在一个月之内降到7成以下，不得低于5成。另外来自在香港方面，香港H股方面，10月30日以《慧博士》方式提醒市场风险，防止羊群心里。在过去的两个月当中，香港的指数提升了55%，也是近年以来最最快的一个上升。另外社保也是H股市场当中首次的减持。在25日一天抛受了6873万股本之，它讲持股量从21.01%，下降到20.03%，在H股两方面似乎都有一些在持仓方面的动向，从新闻当中体现出来，我们听听分析师他的看法。 姚海栋：在目前的点位上面，由于市场已经经历了大幅的上涨，出现一定的分歧，我个人认为是比较正常的一个现象。不同的投资者从不同的角度来看这个市场，会得出完全不同的观点。那么我们也看到，市场的持仓意愿的分化，可能与对于市场未来的判断分化还是有区别的，我们看到，减持市场主要是来自于社保资金，或者说是保险资金这些风险偏好是相当低的，是市场上最保守的投资者。增持也未必是看好市场，大量的公募基金是有规定的，只要你申购了基金，可见减持的未必看坏这个市场，而增持的也未必就那么的看好这个市场。那么从境内境外这个投资者来区分，我们发觉，境外的投资者显然要比我们境内的投资者更加的谨慎。那么为什么呢？这些境外的投资者经历过更多的大风大浪，也经历过股市的暴涨与暴跌，由于国内市场还不是特别的健康，有很多的投资者还没有经历惨痛的下跌，所以这个风险更加的接近一些。 张晓峰：从盘面来看，上周我注意到先是大盘蓝筹股的权重股一直是顶着大盘在往上攻，但是当攻到下半周之后，当大盘出现下跌之后，大盘蓝筹是和非大盘蓝筹一起往下跌，这个情况在周四周五情况比较的明显。那么目前盘面当中，你觉得指引大盘方向从个股和28现象指引大盘的现象它的要素在哪里？你觉得？ 姚海栋：近期来看28现象或者是19现象愈演愈烈，我们喜欢分为大盘股和小盘股，这是股市走向成熟的一个表现之一，但实际上也体现出了在目前的高位，资金面或者是投资者信心开始出现分歧的这么一个征兆，不再是普涨普跌的情况。从表面的情况来看还是远远好于大部分个股的一个表现。那么将来下周指数的表现仍然会看一些大盘股的脸色，尤其值得注意的是，下周中石油上市之后，它的定位与走向，直接决定了下周大盘的一个走向。那么如果中石油开盘价过高的话，可能会在透支未来的涨幅，甚至会在很长的一段时间内，出现一个调整的走势，会对于指数起到一个很大的拖累作用。如果中石油的价位比较低的话，会受大大量资金的热捧，也会将指数带到一个新的高度上。但是即使大盘股的表现，我分析了一下，七成的个股从技术上形态上来讲，已经开始走向不利的方面，大部分个股已经呈现了一个空投的情况，七成个股难以恢复人气，即使再要走好，也要进行低位缩量的整理。 张晓峰：在节目开始的时候我们就谈到美国的情况，我们A股市场和H股市场，特别是和美国市场其实没有特别的联动，他们的涨跌跟我们没有太大的关系，但是这一次为什么会形成联动，并且这次联动会不会形成我们A股市场一种被动的走势呢？ 姚海栋：我个人认为，A股市场的走势向来都不是很被动的，主要还是取决于我们投资者对市场的一个信心，但是这个之间的联动，其实还是长期存在的，只不过前一段时间，因为我们的市场人气非常的旺，往往会放大周边市场的一些利好，比方说港股暴涨了，我们也暴涨，尤其是一些个股，我们看过香港的中旅或者是国内的中旅，它们有一个联动的情况，包括A+H他们的联动都是相当的强烈，那个时候对于利空的反映也有小幅低开之后，之后又得到了恢复。这一次的情况有所不同，我个人认为也是认为上周我国市场经历了一个调整，所以投资者的信心比较的低迷，之后我们就跟着一起跌。我个人认为周边市场的走势，叫做一个导火索或者是一个借口。事实上我们国内的走势会根据投资者的市场信心，把某一方面的因素有所扩大。 张晓峰：我们谈了本周的盘面，现在市场都会出现很多的因素，特别是越关注盘面越会发现，市场的消息对目前情况的影响，目前的指数也是在这一位置形成了整理的情况，还有一些板块的行情持续在那里，特别是周五的时候看到，前期非常活跃的像是煤炭等等稀缺、有色金属板块跌幅靠前，市场在一个调整的状态。我们本周的《每周解盘》就到这里结束了，下周再见。谢谢。
张晓峰：各位观众大家好，这里是和讯《每周解盘》的节目时间，今天我们请来的嘉宾是航空证券姚海栋先生。我们每周在这个时间会为大家做一个简单的工作，节目主要是从新闻的一个角度来解读盘面，同时，从盘面技术对走势的一个原因做一个深刻的探讨。 我们来看本周的一个市场行情到底是怎么样，回顾本身的一个市场行情，周一周二是延续了上周五的一个反弹的行情，连拉了两根中阴线，周三周四，大盘有一个触顶的态势，这一高点没有刷新前一次的6124点这样的高位，开始下调。特别是到了周五，指数是跳空下行，指数最后暴收5777.81点的位置，下跌了136.48点。从整个周线来看留下比较长的一个上阴线，开盘的位置和收盘的位置还是非常的接近，下阴线是比较的短一点。 本周发生的事情还是非常多的，从国际到国内。首先，我们来看一个比较大的消息就是国际方面的消息。是在11月1日早晨，美国的联邦储备委员会在它的31日就是我们的11月1日决定是将联邦基金的利率及商业银行的间隔业拆借利率再降0.25个百分点，至4.50%，应对信贷危机及可能产生了经济衰退的过程，这是继9月份降息之后的又一个降息，这段时间连降了0.75%，使得利息从原来的加息到了现在是连续两次的加息，加息的幅度也是有所减少。同时应对降息我们看到，在上一个交易日，也就是昨天，美国股市收盘出现了一个大阴线，昨天美国股市收盘的大阴线它的一个情况是下跌了362个点位，跌幅达到了2.60，这个下跌也是突然之间出现的，也带动了整个市场和日本股市等等方面的下跌，这一下跌似乎也是影响到了我们的A股市场，是不是这样呢？它的一个降息，或者是股市的下跌，以及我们的股市下跌之间是不是存在逻辑关系呢？ 姚海栋：首先美联储的降息理论来讲是一个积极的货币政策，提振市场信心，防止美国经济的衰退。但是这次的降息效果不理想，导致了美元的加速贬值，即使对于资本市场昨天晚上也是遭受了重创，这次降息不理想，主要是担心国内经济衰退与通货膨胀风险存在的并存危险。美国的降息对于我国市场来看，影响还是比较大的，首先是刺激了人民币的升值压力，促使了 投机资本对于进入中国市场更大的热情。其次，也是压缩了我国对于再次加息的一个空间。那么国内目前还面临着流动性过剩，比较严重通货膨胀，尤其是资产价格上涨过快的一些经济问题，外部市场使得我们货币调控的难度继续的加大，我个人认为，有可能会迫使我们的管理层，在汇率问题上而做出一定的让步，扩大人民币的浮动区间。 一旦人民币浮动区间扩大的话，会加速人民币的升值，本币的升值对我们的资本市场，包括房地产等等所有的资产价格来看，短期都是一个利好，但是从中长期来看，我个人是比较担忧的，至少有一点，人民币的加速上涨会缩短我国经济景气的周期，我个人对于本次的美联储的一个降息，对于我国市场的中长期来看是比较看淡的。 那么从国际走势与国内的一个走势的关联度来看，我们发现，是日趋的紧密。这个当中，有一个桥梁就是香港市场随着我们A股与香港市场的走势，关联度越来越大。香港市场与美国市场走势关联度比较大，这样随着时间的推移，我们A股市场对于每股前一天晚上的反映也是日趋加大。当然了也是因为上周市场经历了一定的调整，市场的信心还没有完全恢复，这一次的美国市场的下跌，实际上是不利的因素，也被市场放大。 张晓峰：接下来让我们看一个国内的情况。国内我们看到中石油在本周的一个发行是非常的引人瞩目，因为引起了市场对资金面的担忧，我们看到，它的发行是吸引了3.37万亿的人民币的资金，创下了A股最大规模的冻结资金量，网上、网下、募集资金规模，均刷新了A股的历史记录，这一数字，对我们的市场有什么影响呢？ 姚海栋：中石油本次的回归，是至今创出了许多的新记录，先看3.3万亿的巨额冻结资金，对资本市场甚至是货币市场都提出了一个巨大的挑战，我们看到，银行间拆借利率在申购期间大幅上涨，股市同样也是出现了一定的调整，这都与资金面的紧缺是相关的。从目前的统计来看，每92万申购资金，可以确保中一个中石油的中签号，一级市场的中签率还是相当的低，对首日的分析还是相当的大，据我了解低的25元，高的有60元的，从我个人来看，由于本周出台了成品油的提价消息，会刺激中石油短期的走势，我个人对于中石油开盘首日的定位是相对的乐观，估计40元以上的问题不是很大。但是我们也应该注意到，对于中石油的一些质疑，尤其是国际投资者，那么大家都知道，巴菲特是在13元港元附近减持了大量的中石油的股份，大批的国际投资者对于中石油的质疑他也并不是没有道理的，有一个事实，大家可以做一个留意，中石油一旦回归之后，它的总市值将成为全球的第一。再看在财富的500强排名当中，我们中石油仅仅是排名24位，市值第一位，但是公司综合实排名只是在24位，这样的差异也说明了一个问题，不是国际市场错了就是我们出现了失误。 其次大家也比较关注中国石油上市之后，对于整个指数，或者是权重到底有多大，经过我一个大概的测算，如果中石油上市首日定位能够在40元左右的话，那么在上证综指的权重大概是23%左右，这个权重是相当的大，但是我们投资者再仔细研究一下的，中石油在一些成分股并没有这么大。那么这里也体现出我们投资者所惯常关注的上证综指还有很多失真不客观的地方。 张晓峰：我们再来看市场一直关心了有一年多时间的股指期货，本周中国证券报上面尚福林在周一的时候就提出了股指期货的推出是日趋成熟，他在27日出席中国衍生品大会时指出，要深刻认识到现阶段，我国资本市场发展的一个特征，进一步深入贯彻科学发展观，加强市场体制机制建设，促进市场的协调发展，仍然是今后一段时间，推进资本市场的重心所在。谈到股指期货推出的日期是日趋的成熟，我们投资人应该如何来反映呢？ 姚海栋：股指期货的推出是整装待发。实际上尚主席的发言比较灵活的，日趋的成熟还是处于投资者教育的阶段，实际上投资者教育是可长可短的，所以我个人认为，股指期货的具体推出时间仍然是一个迷，但是在年内推出的可能性仍然存在。市场上对于股指期货，对于整个股票市场的影响，我个人认为是有所预期夸大的，市场上比较普遍的观点在股指期货推出的时候，指数出现大幅的上涨，推出之后出现一个剧烈的震荡，在方向上，我大体同意这样的观点，但是在幅度上并没有预期的那么大，两个理由，第一个如果股指期货推出之后，股指出现了一个大幅度巨幅的震荡，那不是我们管理层愿意看到的，给予这样的考虑，对于股指期货的推出世纪是慎之又慎。大家看一下，能够控制市场的指数主流机构，主要是我们的公募基金、社保基金等等，他们的性质决定他们不太可能去大规模的参与股指期货的一个投机炒作，最多就是套期保值等等操作，不会利用他们对指数的控制权在资本市场兴风作浪，制造指数的大幅度的波动，因此股指期货我相信在真正推出的时候，它的所激起的波澜没有那么大，所以我要提醒大家的是，与股指期货消息相关联的是，一些概念的炒作是非常的热烈，那么对于这一类的上市公司，我想提醒投资者，期货公司无论是从规模还是盈利能力上来讲，与证券公司的差异是相当大的，即使有一些控股的期货公司，也难在短期内实现可观的利益，相关的利益是相当有限的，所以我们投资者心里应该有这么一个普，股指期货的概念或者是参与期货公司的概念只是一个概念的炒作，并没有实质性的支撑。 张晓峰：再来看本周的一个新闻。本周国家发改委和改革委员会10月31日发出了通知，决定从11月1日起零时起，将汽油、柴油、和航空煤油的价格每吨各提高500元，我们看到，对于可能像是加油站汽油等等，可能是普通投资人消费者最能直接的。与此消息相对应的，我们发现国有市场的原油价格是彪升，已经到达了93美元一桶，又是一个历史性的新高，现在已经是在短时期内刷新到100美元每桶的情况。包括成品油的价格上升，国际原油价格的上升，是不是对我们的市场已经产生了影响呢？ 姚海栋：为了控制通货膨胀，还是控制比较久的时间了，随着国际油价的不断攀升，油价已经直指100美元，实际上成品油的价格成长也是所谓通货膨胀的表示之一。这一次的上涨幅度大概是在10%左右，与国际油价的一个涨幅相比，相对来说还是比较缓和的，这个成品油的上涨于情于理就是相当合理的。只是在成品油上涨时机的上面，有一些巧合，遇到了中石油的回归，当然了，在这个阶段，中石化又正好处于一个逐升的阶段，成品油的上涨消息再一次触动了我们对于能源板块投资的热情。 张晓峰：另外我们看到，在业绩方面，到了本周第三季度的季报基本上是全部公布完毕，截止到2007年10月31日，总共上海交易所有855家上市公司是按期披露了07年第三季度的报告，这些报告整体业绩是维持了年度以来增长的态势，呈现出健康的局面。数据也显示，今年前三季度沪市上涨实现的净利润达到了5123亿元，已经超过了去年全年净利润总额是3202亿元，是非常的厉害。但是同时，也给投资者有一个疑惑，注意的人看到了，很多的上市公司都出现了非经常性的损益，还有部分的上市公司通过抛售大小非，获得了损益。那么在这些方面，另外有消息称，我们看到，在大小非方面，在进入11月份以后，抛售跟前一季度相比，11月份大小非的环比将降7成，大小非进入到一个平稳的阶段。在前几次的节目当中，我们也曾经提到，在10月份的时候，解禁的高峰，数量规模非常的大将近达到2千亿的水平。那么这个可能对我们的市场，目前一个业绩大小非，这一方面的情况请我们的分析师来谈一下。 姚海栋：同比是大幅的增长，但是环比涨幅是相当的缓慢，甚至有少许的减少。那么可见这一次的三季度的业绩大幅度的上升，也与去年同期基数比较低有关，那么其次从结构性来看，这一次上市公司的利润当中，一大部分是非经常性的项目，其中包括投资收益和所谓的外延式的增长，重组或者是一次性的关连交易，这样的一个业绩增长是不可持续的。那么同时，我们投资者应该有一个明确的认识，像07年70%甚至更高的增长速度，是不可能长期持续的。绝大多数的公司不可能保持每年50%以上的增长速度，从这一点上来讲，我们投资者也需要对目前市场的一些情况进行分析，它到底是从哪里来的。我个人始终认为，大小非对市场的供求平衡起到了很好的作用，大小非对市场的资金面的压力，也会在越来越长的时间里面体现出来。在市场表现比较狂热的时候，我们感受不到这些大小非减持的压力，市场一旦出现调整，这个成交量出现萎缩以后，这个大小飞的压力使我们的投资者明显的感受的到。 张晓峰：接下来从本周的新闻当中感觉到机构对持仓意愿的变化。来看本周关于持仓方面H股的消息都非常的多。证券报在10月30日刊登，9月机构持股市值是大增4336亿元，从最新的统计数据显示，9月份的基金QFII、保险公司、社保基金等机构投资人，他们托管的市值与8月份相比，是增加了4336亿元至39345亿元，这是8月增加以后继续的增仓，也可能是市值的增加。 另外我们还看到，在这个方面，中国证券报31日谈到，三季度的持仓意愿是高位分化，QFII淡出。像是社保是大幅的调仓，这是11月1日的一个消息。在全国社保基金理事会可能正在为全面保住胜利果实而未雨绸缪。消息人士透露，这是证券时报上说的，消息人透露：全国社保基金理事会，日前给相关管理人员是发出指令，要求其股票帐户的仓位在一个月之内降到7成以下，不得低于5成。另外来自在香港方面，香港H股方面，10月30日以《慧博士》方式提醒市场风险，防止羊群心里。在过去的两个月当中，香港的指数提升了55%，也是近年以来最最快的一个上升。另外社保也是H股市场当中首次的减持。在25日一天抛受了6873万股本之，它讲持股量从21.01%，下降到20.03%，在H股两方面似乎都有一些在持仓方面的动向，从新闻当中体现出来，我们听听分析师他的看法。 姚海栋：在目前的点位上面，由于市场已经经历了大幅的上涨，出现一定的分歧，我个人认为是比较正常的一个现象。不同的投资者从不同的角度来看这个市场，会得出完全不同的观点。那么我们也看到，市场的持仓意愿的分化，可能与对于市场未来的判断分化还是有区别的，我们看到，减持市场主要是来自于社保资金，或者说是保险资金这些风险偏好是相当低的，是市场上最保守的投资者。增持也未必是看好市场，大量的公募基金是有规定的，只要你申购了基金，可见减持的未必看坏这个市场，而增持的也未必就那么的看好这个市场。那么从境内境外这个投资者来区分，我们发觉，境外的投资者显然要比我们境内的投资者更加的谨慎。那么为什么呢？这些境外的投资者经历过更多的大风大浪，也经历过股市的暴涨与暴跌，由于国内市场还不是特别的健康，有很多的投资者还没有经历惨痛的下跌，所以这个风险更加的接近一些。 张晓峰：从盘面来看，上周我注意到先是大盘蓝筹股的权重股一直是顶着大盘在往上攻，但是当攻到下半周之后，当大盘出现下跌之后，大盘蓝筹是和非大盘蓝筹一起往下跌，这个情况在周四周五情况比较的明显。那么目前盘面当中，你觉得指引大盘方向从个股和28现象指引大盘的现象它的要素在哪里？你觉得？ 姚海栋：近期来看28现象或者是19现象愈演愈烈，我们喜欢分为大盘股和小盘股，这是股市走向成熟的一个表现之一，但实际上也体现出了在目前的高位，资金面或者是投资者信心开始出现分歧的这么一个征兆，不再是普涨普跌的情况。从表面的情况来看还是远远好于大部分个股的一个表现。那么将来下周指数的表现仍然会看一些大盘股的脸色，尤其值得注意的是，下周中石油上市之后，它的定位与走向，直接决定了下周大盘的一个走向。那么如果中石油开盘价过高的话，可能会在透支未来的涨幅，甚至会在很长的一段时间内，出现一个调整的走势，会对于指数起到一个很大的拖累作用。如果中石油的价位比较低的话，会受大大量资金的热捧，也会将指数带到一个新的高度上。但是即使大盘股的表现，我分析了一下，七成的个股从技术上形态上来讲，已经开始走向不利的方面，大部分个股已经呈现了一个空投的情况，七成个股难以恢复人气，即使再要走好，也要进行低位缩量的整理。 张晓峰：在节目开始的时候我们就谈到美国的情况，我们A股市场和H股市场，特别是和美国市场其实没有特别的联动，他们的涨跌跟我们没有太大的关系，但是这一次为什么会形成联动，并且这次联动会不会形成我们A股市场一种被动的走势呢？ 姚海栋：我个人认为，A股市场的走势向来都不是很被动的，主要还是取决于我们投资者对市场的一个信心，但是这个之间的联动，其实还是长期存在的，只不过前一段时间，因为我们的市场人气非常的旺，往往会放大周边市场的一些利好，比方说港股暴涨了，我们也暴涨，尤其是一些个股，我们看过香港的中旅或者是国内的中旅，它们有一个联动的情况，包括A+H他们的联动都是相当的强烈，那个时候对于利空的反映也有小幅低开之后，之后又得到了恢复。这一次的情况有所不同，我个人认为也是认为上周我国市场经历了一个调整，所以投资者的信心比较的低迷，之后我们就跟着一起跌。我个人认为周边市场的走势，叫做一个导火索或者是一个借口。事实上我们国内的走势会根据投资者的市场信心，把某一方面的因素有所扩大。 张晓峰：我们谈了本周的盘面，现在市场都会出现很多的因素，特别是越关注盘面越会发现，市场的消息对目前情况的影响，目前的指数也是在这一位置形成了整理的情况，还有一些板块的行情持续在那里，特别是周五的时候看到，前期非常活跃的像是煤炭等等稀缺、有色金属板块跌幅靠前，市场在一个调整的状态。我们本周的《每周解盘》就到这里结束了，下周再见。谢谢。