＝＝精彩导读＝＝

和讯网：观众朋友们，大家好！我们今天这里组织了一个节目，是采访一下上市公司上实发展600748董秘及副总裁阚兆森先生。阚先生，你好！

阚兆森：你好！

和讯网：投资者都非常关心上实发展最近重组的方案，会给上市公司的基本面带来怎样的变化。带着这样的一个问题，我们今天来采访一下上实发展的董秘。我们先来看一下本次上实发展重组以及增发事宜的背景资料：上海实业发展股份有限公司已于2007年8月13日分别与控股股东上海上实（集团）有限公司及其控股子公司上海上实投资发展有限公司签定了《认购非公开发行股票协议书》，公司拟向上海上实及上实投资非公开发行不超过16000万股（含16000万股）境内上市人民币普通（A股），发行价格为22.81元/股，其中：上海上实以其持有的8家房地产类公司股权及上海联合毛纺织有限公司位于浦东新区上川路1111号的土地使用权及地上建筑物按评估价值作价2549624717.11元人民币认购公司111776621股股票；上实投资拟以其持有的6家房地产类公司股权按评估值作价719145089.78元人民币认购公司31527623股股票。刚才我们已经看了，上实发展关于本次的重组方案是怎么样的一个情况，投资者非常关心它的方案能对未来上市公司的股价、基本面会发生什么影响，就这些问题，我们来问一下，和我们的董秘阚兆森先生进行一个交流。我想投资者最为关心的问题，一个就是已有的增发和资产注入的行为，对上市公司基本面的影响，作为上市公司本身是怎么样来看的呢？
 
阚兆森：上实发展从03年上海上实收购以后一直没有进行再融资，这次大股东上海上实集团有限公司把房地产的相关资产将近有41.9亿注入上实发展，主要是三大块：一块是商业房地产的资产，另外一块是房地产的项目，第三块是工业地产的资产。03年上海上实收购上实发展的时候，对证监会作过承诺，以后上海上实跟上实发展之间避免发生同业竞争问题，，这次是兑现03年的承诺，集团把国内的一些房地产、商业房地产的相关资产全部注入到上实发展。主要是两个原因，一个是解决同业竞争，一个是做强做大上实发展。

和讯网：我们刚才谈到房地产行业现在作为集团公司的业务也作为上市公司的业务都是非常重头的成分。就行业论行业，我想上实发展未来的，无论是投资者对它的预期，还是股东对它的预期，还是投资者本身对它基本面的预期，应该说都是建立在未来房地产行业这个基础之上，应该都是这么考虑的，并且我们现在也都知道房地产行业继续在高速并且高利润进行发展。但是我们也看到，国家宏观上面或者是行业调控面上对这个行业不断有一些紧缩的调控政策在出台，这就可能会给投资者产生一个预期判断上的迷惑。阚总，就您对房地产行业的理解，您觉得在这样一些因素的影响之下，您是怎么考虑这个行业的问题对上实公司的影响。

阚兆森：目前房地产发展得很快，而且最近股市从房地产的上市公司中间可以看到股价也涨得很高。最近针对房地产发展，国家出了很多调控政策，我们本身上实发展是从事房地产业务的，我们也很关心这个问题。国家的调控并不是打压房地产，主要是防止它的价格飞涨，主要是控制这一块。从我们的角度来判断，这些政策的出台，房地产整个行业会有一个洗牌，有些小的房地产公司会在资金这一块出现问题。因为房地产主要是两块，一块是土地，一块是资金。资金这一块因为国家出台的政策很多，包括土地也已经出台了很多相关的政策，比如招牌挂这些政策，最近又出来要一次性付款的政策，这些对房地产公司都会有影响。但是作为大的房地产公司，它对这一块会有一定的应变能力。从我们的角度来说，目前控股股东也好，上实发展本身也好，这两块当中一个是土地不存在问题，另外是资金我们也不存在什么大的问题，目前我们的资金状况很好，负债率也不是很高。，我们从银行所有的贷款都是免抵押免担保的，所以这一块对我们来说问题不是很大。但是一些小的房地产公司会碰到问题，比如资金问题。所以这是一次产业的重新洗牌，有实力的房地产公司应该没什么大的问题。

和讯网：您谈到大的房地产公司，我们也知道，我们的证券市场上也有很多大的房地产公司，有一些已经是老牌的，有一些也是新上市的。证券市场的大背景是在全流通也就是2005年的年中开始谈到全流通，股市目前已经从1000点到了6000点的水平，目前投资者非常关心的就是公司的股价，公司股价已经从7月份的20多元到现在已经是50多元的价格了。横向比较，我们发现万科现在是35元的价格，金融街也是35元的价格，保利地产是80元的价格。其实我作为一个普通投资者我都会有这样一种迷惑，到底这个行业里面的上市公司他们的定价是依据什么样的标准？因为作为上市公司，现在已经全流通了，它的股价对上市公司资产质量等等也是评估的标准之一，对于这样一个估值，这个估值可能证券公司用得比较多一点，作为上市公司您怎样评价上实发展价值的问题？

阚兆森：你问了一个很敏感的问题，因为最近基金经理问这些问题问得比较多。从我们公司本身的判断来说，我们公司这次的行为就是向大股东购买资产、发行股票，本身对公司未来的做强做大确实是一个很好的机会。而且我们这次进来的资产，在未来的几年会有很多的利润增长空间。也就是说，从公司本身来说，更关心的是把公司做强做大，体现它的真正价值。但是二级市场上的价格来说我们也很关心，目前的价格确实像你说的比较高，PE已经超过200多了，所以从我们的角度来说，因为我们也在考虑这个问题，很多基金经理来我也跟他们探讨过这个问题。从基金经理的角度来说，他们更多的是对公司未来的一种期望，所以目前我们的PE确实是比较高的。

和讯网：静态PE是比较高的。

阚兆森：但是从基金经理的角度，他们可能……

和讯网：也有他们自己的看法。

阚兆森：对于股票可能是炒未来，他对公司未来的发展可能有信心吧。

和讯网：毕竟在6000点的位置上面，你要说公司的股价一定会非常低，这也是不太现实的问题。

阚兆森：对。

和讯网：我想还有一个非常敏感的问题，不知道您能不能考虑。我们看到，有可能经过这次完全的重组、增发之后，公司的控股股东所占有的比例会有所提高，据有关分析资料判断，像上海上实的持股比例会提高到将近64%，上实投资将会提高到4%以上，加在一起接近68%到70%。应该说这个比例已经比较高了，因为我们从证券市场投资人的角度来说，一般控股50%也就够了。这种多可能对于上实公司的控股股东会有所考虑，是不是从控股股东来说，他会不会趁着现在的高点位，或者说收拢资金，进一步用资金再去做强公司的业务，这种资本运作方面有没有可能性？

阚兆森：你说得对，这次我们非公开发行股份，向大股东包括关联子公司一共发了1.43亿股，现在上海上实持有我们股份是60.15%，通过这次发行以后它的股份会增加，可以增加到67.96%这个比例。原先的比例更高，因为全流通了以后，一部分支付对价下降了。因为我们的股东比较特别，是一股独大。从目前的股份来说，公司这次非公开发行股份只是第一步，以后可能还会继续做，所以说目前的股份从控股股东来说，应该说跟原来的差不多，增加的不是很多。

和讯网：我们想投资者应该首先谢谢阚总，投资者对这个公告的内容、对于公司未来的前景有了进一步的了解，当然一定要把它和二级市场的股价联系起来，我觉得这也不是非常明智的投资人应该去纠缠的问题。我们今天的采访就到这里，谢谢阚总！谢谢投资者对上实发展未来的理解以及它的基本面的发展会有进一步的了解，期待公司的未来能够给投资者更好的回报。再见！

阚兆森：谢谢！