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＝＝精彩导读＝＝ 张晓峰：各位观众大家好，这里是和讯证券《每周解盘》栏目，今天请来的嘉宾是华鑫证券的周荣华先生。周先生你好。 周荣华：你好。 张晓峰：本周的行情跌宕起伏，在K线上出现了明显的下探，在周四的时候达到了5306点的位置 ，但是到了周五又创出了新高点，是在5560.42点，较周四的上涨了200多点。整个市场在不断传言要暴跌，这一点让投资者的心理压力非常大。再加上长假之前，有很多投资者在做艰难的选择，尽管仍然是牛市，由于指数在周二周三的下跌，投资者在质疑自己的选择是否正确。我们以沪市为例，下跌仅有60余家。我们先就本周有影响的事件和我们的嘉宾一一进行探讨。 我们首先来看一下本月中旬，近30家保险机构倾巢出动，先后动用1335亿元、2415亿元保险资金“追捧”北京银行、建设银行的首发，获配资金额达11.05亿元、68.5亿元。我们来听听我们嘉宾的看法。 周荣华：我们可以看到，从北京银行开始，先是1.89万亿，然后到建行，然后到中国神华，数字都是在屡创新高，这正是因为保险资金的参与。这使二级市场资金没有出现大规模的分流，使指数仍然可以保持一个较为抗跌的走势。这些保险机构获配资金总量达到了400亿，也给市场提供了部分长期投资机构的参与比重，市值比重在增加，也使得市场能够在长线机构投资人的推动下，保持平稳的格局。 张晓峰：你觉得他们有没有透露出一种信号说他们的投资比重有所倾斜呢？ 周荣华：保险公司作为长线投资者的阶层，管理者是大力支持的，我们可以看到，在成熟市场，比如说美国市场，他们流通筹码大部分是在保险公司，保险基金这样的机构投资人手里，这些机构起到了稳定市场的作用。 张晓峰：我们看到另外一则消息是有关港股的。在龙头股汇丰控股带动下，香港股市24日刷新5项历史纪录：恒生指数、恒生国企指数携手飙升700点，双双创下新高；港股总市值、单日成交额及权证成交额都创下历史纪录。最近在市场上著名的投资家也提出了H股投资价值，并且在最近，美联储是减息，而且最新的消息称美联储还是连续的减息，这样的情况下，对我们港股到底起到什么样的作用呢？ 周荣华：自从美国降息以后，使欧美股市，包括亚太股市从危机中走出来。香港股市得益于港股直通车的额外的利好刺激下，开始了一个屡创新高的走势，在这样的背景下，我们也可以看到，虽然港股直通车还没有成形，A股的资金还没有正式的进入港股市场，一方面香港的存量资金起到的作用，另一方面，已经有各种资金从各种渠道流入港股市场。他们主要的推动力还是有一个在A股、H股上市的同样公司的两个市场的价差。H股的股票上涨，一方面缩减了A、H股的价差，另一方面，也使A股整体的价值中枢得到有效的支撑。H股的上涨基本上封杀了A股的下跌，至少不会出现暴跌的走势。 张晓峰：A股的泡沫更有理由站的住脚，是吗？ 周荣华：最近很多的战略投资者选择在这个时间段退出，他们从目前的股价来看，他们已经获得了丰厚的回报，而他们退出以后，并没有出现下跌，这一方面市场上有一定的存量资金，另一方面国外游资也选择了在这个价位大举杀进。 张晓峰：随着证监会发审委一份“审核通过”公告的发布，中石油“海归”可谓万事俱备。一位业内人士透露，目前中石油还在等待证监会下达正式批文，一旦拿到批文后将很快可以启动发行。专家指出，中石油等大盘股的回归将缓解股市供需矛盾，均衡市场板块关系，起到稳定市场的作用。对于这个消息你怎么看呢？ 周荣华：由于宏观调控的倾斜，管理层的态度在5500上方出现紧张的态势，资金一直追逐无风险的交易也是无可厚非的，毕竟一级市场中签的话，收益率还是非常高的，在二级市场整体估值偏高，上升空间被压缩的话，参与一级市场也为大盘蓝筹股的回归提供了一个非常好的承接平台，也可以使这些国有企业在这段时间内得到很好的资金补充，以推进其主业的发展。从资金供求来看，增加海归品种，一方面可以使国内的股民获得企业高速发展的成果，另一方面也可以体现价值中枢。短期来看，可能会对现有的资金市场出现一些资金分流的情况。 张晓峰：在最近几周的行情中，航空股的走势非常的抢眼，我们来看一下东方航空的走势，东方航空从8元价位开始上攻，从9月3日复牌以后，股价从10元冲到最高达29.99元的价格，超过了百分之百的涨幅。随着国泰航空和中航集团双双宣布中止原定对东方航空股权的收购，市场热炒的航空业重组预期也在短期内落空。受此影响，航空板块25日集体下挫，四大航空股跌停。而东方航空也下挫8元，对于这一板块他的估值如何我们不管它，那么您怎么看呢？ 周荣华：可以说航空股前面累计涨幅过大，已经脱离了基本面的支撑，更多是来自于良好的重组预期。我们可以看到，前期中国国航也出过类似重组概念，但是后来上市公司公告已经说的很明白，基本上对重组南航是全盘否认的态度。而这次公告他们留了一点机会，这也使我们的投资人有了一丝希望。作为一个航空另外一个巨大的市场——上海市场的话，一方面受到地域的影响，中国国航始终没有占领这块市场，他们想通过参股或者是控股东方航空这样的方式来进军上海市场，这也是中国国航发展国内航空业的战略宏图。 张晓峰：接下来我们看一下市场当中同样非常抢眼的大盘股，引人注目的是两个人寿股，一个是平安一个是中国人寿。平安上市以后最低是43元的价格，而平安近半年来上涨了100元，而中国人寿则股价翻了一番，那么在目前的情况下，这两家保险公司的前景怎么样呢？ 周荣华：我们看到这两家保险公司有很多股权投资，再加上两个公司良好的业绩，使他们有很好的成长。中国平安目前情况下已经涨幅较大，在这样的位置，如果继续买入中国平安的话，可能要承受短期波动的市场风险，如果以中长期来看的话，平安公司作为非常有实力的保险公司来说，在A股市场通过一个股价上涨，扩大他的市值提高他的权重可以起到稳定大盘指数的作用。 张晓峰：我们再来看看有关基金方面的统计。我们基金总资产净值超过3万亿人民币，这是9月21日的数据。所有基金管理公司管理的基金达到了341支。这是我们最看重的机构投资者的数量规模。另外，有关基金方面我们还看到两个最新的信息。一个是我们想和分析师探讨一下，最近基金是不是有停发的迹象？ 周荣华：九月初以来，确实有基金暂缓发行的情况。 张晓峰：这是管理层限制还是正常的现象。 周荣华：我觉得都有可能，目前有大量的散户股民转移为散户基民，注协资金的涌入，使基金的发行一两个小时就可以完成募集。这也使基金被迫建仓的压力增大。基金公司面对这样的情况也感受到被动建仓的压力在目前的市场环境下，如果在这样的情况下，采取暂缓等待发行，再介入市场也是明智的选择。 张晓峰：90%的基金在三季度是跑输了大盘，三季度大盘从3800点到了5400点，大盘指数而言，大盘走的幅度很惊人，大家90%的基金都是跑输了大盘，在这其中，给我们投资者透露了什么样的信息呢？ 周荣华：这就是投资业内关于主动投资和被动投资的争议，我们现在看到的基金大多数都是主动型投资的基金，比如说ETF之类的都是指数型基金，从实际的业绩来看，90%的跑输大盘，毫无疑问他也跑输了指数型基金，那么这也反映了市场的一种现状，可以说在市场波动比较大的情况下，更多人在波动中采取高抛多吸的行为，从现实情况来看，这些高抛未必可以起到同步大盘盈利的效果，基金未来的发展趋向一定是A股市场的中流砥柱。但是发展应该把整个基金业所有的品种均衡的发展，我们可以看到，指数型基金有很大的发展，像货币市场基金，债券市场基金都有很大的空间发展。股票型基金之所以现在可以打规模成型，重要还是投资主体的推动，以前大量的股民在市场中，经过5.30以及其他的连续市场波动之后，使这部分的资金采取了推出直接投资市场，进入了基金行为，这也使股票型基金大力发展。如果这种模式，包括基金公司的宣传上，宏观调控的引导下，整个基金品种可以均衡发展的话，对我们的证券市场是非常好的。 张晓峰：上市公司三季度业绩报告披露工作下月就将正式拉开帷幕，今日沪深两交易日发布通知，对三季报披露工作做出部署。这些情况你怎么看呢？ 周荣华：这次沪深交易所的通知有两个改变，第一，打破了原来季报、年报公布的时候是以业绩好坏来排序的，改成申报的顺序，这样业绩炒作和业绩投资，不会出现冲高回落的走势。我们可以看到原来只有在年报和半年报的要求才有的做法季报现在也有了，也可以使我们投资人可以看到上市公司经营主业的业绩。三季报的推出，一方面划界了静态估值过高的局面，但是我们可以看到目前的A股市场整体估值这么高，一方面确实有业绩支撑。另一方面，资金已经提前反映了三季报的业绩增长的动力，更多是看到08年的年报的动力，这也给我们A股市场做一个提醒，不要对三季报的业绩浪炒作有很大的希望。 张晓峰：建设银行发行价是6.45，开盘是8.55，收盘是5.53，当日取得了32%的涨幅，其后四天的走势，特别是周四，取得了8%的涨幅，周五的时候上摸了9.5，和大盘的走势是基本吻合的。这只个股走势如何？ 周荣华：在他上市之前，一般对他的合理评估价格在8.5到10.1元之间。资金在这一时间段采用比较谨慎的态度也有一定的合理的地方，在建行上市的时候，他是非常便宜的价位，对于长线投资者来说，在上市首日进入是非常好的买点，这两天有比较大的涨幅，机构投资人对建行长线看好，随后市场也体现了建行有一定涨幅的表现。建行是国内第二大商业银行，对于指数的贡献也有一定的贡献，对稳定大盘提高价值中枢也有一定的贡献。只是因为由于工行在他之前上市，也封杀了他大幅度上涨的空间。 张晓峰：经过周五的拉升以后，整体的大盘还是稳固的运行在缓慢上升的过程当中，综合目前各个方面的情况，刚刚我们把本周发生的事情，发生的各种新闻也是浏览了一遍，我想最后各位关心的还是下星期的态势，过了节之后，大盘会怎么走呢？有什么因素会制约或者是推动他的上行呢？ 周荣华：投资人每次都会面临这样的选择，就是持币还是持股，根据以前的情况来看，基本上节前稳定，节后上涨。目前的情况来看，市场提前消化了长假以后的利空因素，到周五的时候，市场出现指数创新高，也就是说市场持股心态很稳定，市场稳定很多。对于今后，特别是十月份的走势的话我个人认为，在本周五出现这样巨大的涨幅之后，开盘之后一定会出现惯性冲高的走势，是不是会回落，还是要看管理层会不会加大宏观调控的举措，特别是在10月份的中旬，CPI指数的出台，这个数据不会大幅度的下降，另外再加上股指期货，港股直通车，以及QDII的推行，我建议还是谨慎为主。 张晓峰：刚刚分析师提到，该走的人走了，该留下的也留下了，本周做空的投资人会不会重新回到我们的二级市场当中呢？让我们拭目以待，本周的《每周解盘》栏目到此结束，我们下期节目再见。谢谢大家。上市公司三季度业绩报告披露工作下月就将正式拉开帷幕，今日沪深两交易日发布通知，对三季报披露工作做出部署。
＝＝精彩导读＝＝ 张晓峰：各位观众大家好，这里是和讯证券《每周解盘》栏目，今天请来的嘉宾是华鑫证券的周荣华先生。周先生你好。 周荣华：你好。 张晓峰：本周的行情跌宕起伏，在K线上出现了明显的下探，在周四的时候达到了5306点的位置 ，但是到了周五又创出了新高点，是在5560.42点，较周四的上涨了200多点。整个市场在不断传言要暴跌，这一点让投资者的心理压力非常大。再加上长假之前，有很多投资者在做艰难的选择，尽管仍然是牛市，由于指数在周二周三的下跌，投资者在质疑自己的选择是否正确。我们以沪市为例，下跌仅有60余家。我们先就本周有影响的事件和我们的嘉宾一一进行探讨。 我们首先来看一下本月中旬，近30家保险机构倾巢出动，先后动用1335亿元、2415亿元保险资金“追捧”北京银行、建设银行的首发，获配资金额达11.05亿元、68.5亿元。我们来听听我们嘉宾的看法。 周荣华：我们可以看到，从北京银行开始，先是1.89万亿，然后到建行，然后到中国神华，数字都是在屡创新高，这正是因为保险资金的参与。这使二级市场资金没有出现大规模的分流，使指数仍然可以保持一个较为抗跌的走势。这些保险机构获配资金总量达到了400亿，也给市场提供了部分长期投资机构的参与比重，市值比重在增加，也使得市场能够在长线机构投资人的推动下，保持平稳的格局。 张晓峰：你觉得他们有没有透露出一种信号说他们的投资比重有所倾斜呢？ 周荣华：保险公司作为长线投资者的阶层，管理者是大力支持的，我们可以看到，在成熟市场，比如说美国市场，他们流通筹码大部分是在保险公司，保险基金这样的机构投资人手里，这些机构起到了稳定市场的作用。 张晓峰：我们看到另外一则消息是有关港股的。在龙头股汇丰控股带动下，香港股市24日刷新5项历史纪录：恒生指数、恒生国企指数携手飙升700点，双双创下新高；港股总市值、单日成交额及权证成交额都创下历史纪录。最近在市场上著名的投资家也提出了H股投资价值，并且在最近，美联储是减息，而且最新的消息称美联储还是连续的减息，这样的情况下，对我们港股到底起到什么样的作用呢？ 周荣华：自从美国降息以后，使欧美股市，包括亚太股市从危机中走出来。香港股市得益于港股直通车的额外的利好刺激下，开始了一个屡创新高的走势，在这样的背景下，我们也可以看到，虽然港股直通车还没有成形，A股的资金还没有正式的进入港股市场，一方面香港的存量资金起到的作用，另一方面，已经有各种资金从各种渠道流入港股市场。他们主要的推动力还是有一个在A股、H股上市的同样公司的两个市场的价差。H股的股票上涨，一方面缩减了A、H股的价差，另一方面，也使A股整体的价值中枢得到有效的支撑。H股的上涨基本上封杀了A股的下跌，至少不会出现暴跌的走势。 张晓峰：A股的泡沫更有理由站的住脚，是吗？ 周荣华：最近很多的战略投资者选择在这个时间段退出，他们从目前的股价来看，他们已经获得了丰厚的回报，而他们退出以后，并没有出现下跌，这一方面市场上有一定的存量资金，另一方面国外游资也选择了在这个价位大举杀进。 张晓峰：随着证监会发审委一份“审核通过”公告的发布，中石油“海归”可谓万事俱备。一位业内人士透露，目前中石油还在等待证监会下达正式批文，一旦拿到批文后将很快可以启动发行。专家指出，中石油等大盘股的回归将缓解股市供需矛盾，均衡市场板块关系，起到稳定市场的作用。对于这个消息你怎么看呢？ 周荣华：由于宏观调控的倾斜，管理层的态度在5500上方出现紧张的态势，资金一直追逐无风险的交易也是无可厚非的，毕竟一级市场中签的话，收益率还是非常高的，在二级市场整体估值偏高，上升空间被压缩的话，参与一级市场也为大盘蓝筹股的回归提供了一个非常好的承接平台，也可以使这些国有企业在这段时间内得到很好的资金补充，以推进其主业的发展。从资金供求来看，增加海归品种，一方面可以使国内的股民获得企业高速发展的成果，另一方面也可以体现价值中枢。短期来看，可能会对现有的资金市场出现一些资金分流的情况。 张晓峰：在最近几周的行情中，航空股的走势非常的抢眼，我们来看一下东方航空的走势，东方航空从8元价位开始上攻，从9月3日复牌以后，股价从10元冲到最高达29.99元的价格，超过了百分之百的涨幅。随着国泰航空和中航集团双双宣布中止原定对东方航空股权的收购，市场热炒的航空业重组预期也在短期内落空。受此影响，航空板块25日集体下挫，四大航空股跌停。而东方航空也下挫8元，对于这一板块他的估值如何我们不管它，那么您怎么看呢？ 周荣华：可以说航空股前面累计涨幅过大，已经脱离了基本面的支撑，更多是来自于良好的重组预期。我们可以看到，前期中国国航也出过类似重组概念，但是后来上市公司公告已经说的很明白，基本上对重组南航是全盘否认的态度。而这次公告他们留了一点机会，这也使我们的投资人有了一丝希望。作为一个航空另外一个巨大的市场——上海市场的话，一方面受到地域的影响，中国国航始终没有占领这块市场，他们想通过参股或者是控股东方航空这样的方式来进军上海市场，这也是中国国航发展国内航空业的战略宏图。 张晓峰：接下来我们看一下市场当中同样非常抢眼的大盘股，引人注目的是两个人寿股，一个是平安一个是中国人寿。平安上市以后最低是43元的价格，而平安近半年来上涨了100元，而中国人寿则股价翻了一番，那么在目前的情况下，这两家保险公司的前景怎么样呢？ 周荣华：我们看到这两家保险公司有很多股权投资，再加上两个公司良好的业绩，使他们有很好的成长。中国平安目前情况下已经涨幅较大，在这样的位置，如果继续买入中国平安的话，可能要承受短期波动的市场风险，如果以中长期来看的话，平安公司作为非常有实力的保险公司来说，在A股市场通过一个股价上涨，扩大他的市值提高他的权重可以起到稳定大盘指数的作用。 张晓峰：我们再来看看有关基金方面的统计。我们基金总资产净值超过3万亿人民币，这是9月21日的数据。所有基金管理公司管理的基金达到了341支。这是我们最看重的机构投资者的数量规模。另外，有关基金方面我们还看到两个最新的信息。一个是我们想和分析师探讨一下，最近基金是不是有停发的迹象？ 周荣华：九月初以来，确实有基金暂缓发行的情况。 张晓峰：这是管理层限制还是正常的现象。 周荣华：我觉得都有可能，目前有大量的散户股民转移为散户基民，注协资金的涌入，使基金的发行一两个小时就可以完成募集。这也使基金被迫建仓的压力增大。基金公司面对这样的情况也感受到被动建仓的压力在目前的市场环境下，如果在这样的情况下，采取暂缓等待发行，再介入市场也是明智的选择。 张晓峰：90%的基金在三季度是跑输了大盘，三季度大盘从3800点到了5400点，大盘指数而言，大盘走的幅度很惊人，大家90%的基金都是跑输了大盘，在这其中，给我们投资者透露了什么样的信息呢？ 周荣华：这就是投资业内关于主动投资和被动投资的争议，我们现在看到的基金大多数都是主动型投资的基金，比如说ETF之类的都是指数型基金，从实际的业绩来看，90%的跑输大盘，毫无疑问他也跑输了指数型基金，那么这也反映了市场的一种现状，可以说在市场波动比较大的情况下，更多人在波动中采取高抛多吸的行为，从现实情况来看，这些高抛未必可以起到同步大盘盈利的效果，基金未来的发展趋向一定是A股市场的中流砥柱。但是发展应该把整个基金业所有的品种均衡的发展，我们可以看到，指数型基金有很大的发展，像货币市场基金，债券市场基金都有很大的空间发展。股票型基金之所以现在可以打规模成型，重要还是投资主体的推动，以前大量的股民在市场中，经过5.30以及其他的连续市场波动之后，使这部分的资金采取了推出直接投资市场，进入了基金行为，这也使股票型基金大力发展。如果这种模式，包括基金公司的宣传上，宏观调控的引导下，整个基金品种可以均衡发展的话，对我们的证券市场是非常好的。 张晓峰：上市公司三季度业绩报告披露工作下月就将正式拉开帷幕，今日沪深两交易日发布通知，对三季报披露工作做出部署。这些情况你怎么看呢？ 周荣华：这次沪深交易所的通知有两个改变，第一，打破了原来季报、年报公布的时候是以业绩好坏来排序的，改成申报的顺序，这样业绩炒作和业绩投资，不会出现冲高回落的走势。我们可以看到原来只有在年报和半年报的要求才有的做法季报现在也有了，也可以使我们投资人可以看到上市公司经营主业的业绩。三季报的推出，一方面划界了静态估值过高的局面，但是我们可以看到目前的A股市场整体估值这么高，一方面确实有业绩支撑。另一方面，资金已经提前反映了三季报的业绩增长的动力，更多是看到08年的年报的动力，这也给我们A股市场做一个提醒，不要对三季报的业绩浪炒作有很大的希望。 张晓峰：建设银行发行价是6.45，开盘是8.55，收盘是5.53，当日取得了32%的涨幅，其后四天的走势，特别是周四，取得了8%的涨幅，周五的时候上摸了9.5，和大盘的走势是基本吻合的。这只个股走势如何？ 周荣华：在他上市之前，一般对他的合理评估价格在8.5到10.1元之间。资金在这一时间段采用比较谨慎的态度也有一定的合理的地方，在建行上市的时候，他是非常便宜的价位，对于长线投资者来说，在上市首日进入是非常好的买点，这两天有比较大的涨幅，机构投资人对建行长线看好，随后市场也体现了建行有一定涨幅的表现。建行是国内第二大商业银行，对于指数的贡献也有一定的贡献，对稳定大盘提高价值中枢也有一定的贡献。只是因为由于工行在他之前上市，也封杀了他大幅度上涨的空间。 张晓峰：经过周五的拉升以后，整体的大盘还是稳固的运行在缓慢上升的过程当中，综合目前各个方面的情况，刚刚我们把本周发生的事情，发生的各种新闻也是浏览了一遍，我想最后各位关心的还是下星期的态势，过了节之后，大盘会怎么走呢？有什么因素会制约或者是推动他的上行呢？ 周荣华：投资人每次都会面临这样的选择，就是持币还是持股，根据以前的情况来看，基本上节前稳定，节后上涨。目前的情况来看，市场提前消化了长假以后的利空因素，到周五的时候，市场出现指数创新高，也就是说市场持股心态很稳定，市场稳定很多。对于今后，特别是十月份的走势的话我个人认为，在本周五出现这样巨大的涨幅之后，开盘之后一定会出现惯性冲高的走势，是不是会回落，还是要看管理层会不会加大宏观调控的举措，特别是在10月份的中旬，CPI指数的出台，这个数据不会大幅度的下降，另外再加上股指期货，港股直通车，以及QDII的推行，我建议还是谨慎为主。 张晓峰：刚刚分析师提到，该走的人走了，该留下的也留下了，本周做空的投资人会不会重新回到我们的二级市场当中呢？让我们拭目以待，本周的《每周解盘》栏目到此结束，我们下期节目再见。谢谢大家。上市公司三季度业绩报告披露工作下月就将正式拉开帷幕，今日沪深两交易日发布通知，对三季报披露工作做出部署。