文字实录:
主持人：和讯网的投资者朋友们大家下午好！欢迎大家在周一时间继续收看“方泉谈股市”栏目，也感谢方老师在百忙之中作客和讯网，谢谢方老师！我们知道这一段时间美国次级债危机在全球出现蔓延，引起全球股市大震荡和恐慌情绪蔓延。美联储也在当地时间17日晚上9点放下了“不干预”、“不救市”的架子，出人意料地宣布降低贴现利率50基点，从原来6.25降到5.75。美国股市出现了四年以来最大单日涨幅，国内A股市场前期顶住周边市场疯狂暴跌的压力之后，今日出现了井喷行情，出现了248点的长扬，每一种盘面表面信息反映了诸多因素的共振结果。美国次级债危机对中国的股市影响多大？风波什么时候停息？我们从全球关注的焦点上开始今天的访谈。 方泉：关于美国次级债有没有影响以及有什么样的影响，媒体这两周已经讨论得比较充分了。上周二，我请教了金岩石博士，因为他对美国资本市场很熟悉，对A股市场也相当熟悉。在周末深圳的资本论坛会上和朱力、华生讨论了这个问题。大家基本看法是次级债和中国A股市场不存在实质的经济联系。也就是说，从A股本身运行角度来讲，和美国次级债毫无关系。 另外，金岩石也澄清了一个问题，我们现在老说美国次级债，实际上是美国次级按揭债。美国次级债有几十亿美金规模，而美国次级按揭债大概就有十几亿的规模。由这个话题我和金岩石讨论到一个问题，不是说次级债对全球金融市场冲击的问题，而是次级债带来的危机是否会反过来影响美国的经济，对美国经济产生冲击。 这个问题我也跟朱力、李振宁、华生一些专家学者在周末时候交流，大家想法是尽管次级债跟中国A股不存在直接联系，但是美国次级债危机进一步蔓延，将会对美国经济产生影响，比如说美国经济会出现衰退或者更大的挫折。这样反过来会影响中国的出口，也会对中国经济产生影响。产生影响之后会继而对中国A股市场产生影响。 美国次级债问题到底能不能影响美国经济，这不仅是中国经济学家关心的问题，也是世界所有进入市场经济的经济学家们在研究和关注的问题。看今天的情况，美国政府和欧洲政府采取了市场化手段，阻止次级债风波的蔓延，今天来看还是有效的，至少到目前看，次级债没有对美国经济运行产生实质性影响。也就是说，我们担忧的对A股市场可能间接的影响是不存在的。既然不存在，大家还是要关注这个话题，就是我上周六在博客里面写的问题。美国证券市场出现整体泡沫阶段，估值水平相对高了，不管怎么看估值水平相对低还是相对高，总有一种标准在起作用，比如说H股和红筹股的比价关系。次级债能够影响全球资本市场的波动，同时对我们直接的影响是影响港股的估值水平。上周五港股一度跌了1300点。 主持人：周五当日盘面下跌了1200点，尾盘的时候反抽1000点。 方泉：它对港股有影响，港股的估值水平跟A股毕竟已经存在了某种实质性的关系。港股受影响自然会倒逼A股市场股价，上周五整个A股市场也出现了恐慌性下跌，而且下跌主要是大盘蓝筹股的下跌。次级债的第一波影响应该说已经过去了，但是之所以对A股市场产生上周四、周五的影响，主要是在这个点位上，广大投资者的持股心态不是理直气壮的，不理直气壮的一个根本原因，A股市场至少在这个阶段内估值是相对高的，尤其大盘蓝筹股的估值是相对高的。 主持人：从报表中的数据来看，目前上市公司的静态市盈率达到57倍，动态市盈率也仅接近40倍的水平，市场存在估值之惑，也就是我们今天的访谈的第一个问题，A股市场5000点之惑如何继续？怎么来破解？刚才方老师给大家介绍的美国次级债对中国A股市场的影响，之后通过进出口贸易环节看它后市有没有作用。这是国际角度看。回到国内市场，整个暴跌过程中，A股市场一枝独秀，很多专家认为中国A股市场一枝独秀在于中国经济高速增长和中国新兴市场的特点。 在完善资本市场体系及发挥证券市场债券能力的环节中，上周有一个问题凸显出来，就是公司债的问题，公司债可能会间接影响到A股市场，不会直接对某个股票有影响，但是对整个市场融资能力的拓展。请方老师介绍公司债对市场的影响。 方泉：公司债开始推行或者开发大量发行，打破过去行政垄断的局面。上市公司根据内部发展的需求发公司债，公司债一旦发行或者大规模发行，首先完善了资本市场投资品种，使得公司债作为机构、个人的配置品种，会得到大多数人的追捧。从全球资本市场看，国际上任何一个成熟资本市场，公司债的规模一定大于股票规模，是不同风险偏好投资者选择的品种之一。美国股票市值是他GDP的1.5倍，但是公司债的市值远远超过股票市值，大概两倍以上。A股市场发展公司债的空间是巨大的。 在目前可以预见的相当大时间内，就是市场外围的资金充裕，在这样的背景下，公司债不会对A股市场产生实质性的压力，因为这是两种不同的投资品种。公司债毕竟有保底的收入，当然公司债种类有很多，垃圾债券，各种各样打包债券，也有投资风险，。总而言之，公司债的风险远远低于股票市场，会吸纳更多风险厌恶型新的投资者进入A股市场。短期内看不出它对A股市场有什么样的影响。 主持人：方老师给大家从资金链上进行了解读，公司债不会对市场资金点产生抽离作用。近期我们观察基金市场，从2005年以来，基金开户人数目前创出第二次高峰，单日创出了120万的水平，很多投资者是股民兼基民，部分投资者是单单的基民。从基金发行角度看，8月13号，中邮合新成长基金当日吸纳的资金达到654亿的水平，这是新基金的发行情况。这种情况也出现在老基金，8月15日由老基金拆分的两只基金也吸引了上千亿资金，这对整个基金市场快速发展，对股市有什么样的影响和作用。在临近5000点的时候，新基金为什么会还会高速度发行呢？ 方泉：一般投资者心理是追涨杀跌，市场越热越参与，尤其是新投资者，受隔壁阿三阿四的财富效应蛊惑一定会进来。经过五月份题材股的大跌，很多人对自己买股票没有信心了，就通过买基金参与证券市场。5月份以来，基金市值增长水平远远高于大盘，这样对新投资者的吸引力无疑加大了。 三周前在4700点的时候，我提醒大家要注意投资风险，主要原因是整体市场的估值水平确实高了。57倍的静态市盈率，39倍的动态市盈率，这个市盈率从哪个角度看都高了。从股票选时角度讲，这个时期不是介入的好时机。很多投资者明白这个道理，为什么还要进入这个市场？市场没有有效调整下来主要有两个原因，一个是新基金的发行，裹夹进太多的资金，太多的资金不得不选择市场。就是钱太多，基金经理按照他们相对低估的标准选择股票，相对低估的股票主要还是充斥在大盘蓝筹股这一面，银行股梅开二度，石化股二次上涨。这种上涨时间极其有限，所谓蓝筹股行情一定是阶段性的，中报完了之后会相对低迷或者下跌。上周四、周五市场下跌百点的时候，领跌主要是大盘蓝筹股，工行跌了将近10%。这样大盘蓝筹股的下跌，使市场估值水平接近合理水平。这样的原因，使得5000点点位很快逼近。 另一个原因，尽管我说在这个市场阶段内估值水平高了，但是上市公司业绩水平增长是出乎意料的，也是中国奇迹反映到上市公司里面，今天我看到数据，800家上市公司公布了中报，800家上市总共平均业绩增长是82%，大家当然对他们未来的增长预期是坚定的。这种增长如果能保持到年底到年报，那么上市公司业绩本身自然增长就会熨平相对高估的市盈率、市场形态。买蓝筹股没有问题，但是我完全可以等工行跌10%买，没有必要在高点买。我说短期预期也是从选股角度讲，提醒大家风险是指对选股的风险。 我又认为，经过了礼拜四、礼拜五的急跌，今天市场又报复性上涨248点，涨幅高的有各式各样的蓝筹股，因为它出现了相对的估值洼地，彭旭的中邮基金给了投资者买的机会，但是我发现各式各样的题材股也活跃起来了，这个市场的上涨不是简单的“二八上涨”，下一波涨跌会持续，指数会在5000点反复犹豫。但是由于各式各样的题材股出现了新的变化，前段时间中证报上增发或者停牌的、资产注入、整体上市各式各样的题材股、上市公司大概有20家，各式各样的题材在加速兑现，那么大盘把这些市场价值中枢提高到有点高估的水平上，很难急剧下跌的状态，各式各样的题材股说不好听点会趁火打劫，说好听点可以展现他们更加异彩纷呈的行情。5000点是一个行情，5000点选股是非常重要的。如果大盘股出现20%几的急跌是机会，但是机会完了之后不会再出现强劲的上涨张，会为其它股票站岗放哨，那么市场会活跃起来，可能会出现新的“二八现象”。我们不妨看下一步的市场发展。 主持人：我们在前面的访谈中，无论从国际市场焦点还是国内资金链角度（国内抽离资金和注入资金两个角度）都给大家解释了5000点关口之惑，方老师说了5000点关口会反复震荡。投资关心的问题是如何选股？题材热点在哪儿？到底是蓝筹还是题材股？在访谈这个时候，请方老师解释一下，如果按您刚才讲的，蓝筹股等急跌介入的操作手法，题材股如何把握？有没有一定的思路？我大概统计了一下81家上市公司股改的时候承诺有资产注入，以央企为大背景整体上市的上市公司有几十家，具备整体上市或者与整体上市相关的上市公司有400家——450家，是非常大的群体。上次访谈中，也有朋友开玩笑说，方老师在业内是资深人士，请您从选股和持股心态上给投资者一个方向性的指导。 方泉：刚才说到了题材股的范围。你说的无论央企注入还是股改承诺都是一种标准。如果这种承诺是严肃的，就一定会实现的。我在5月中旬写过一篇文章，叫《确定性投机》，是投资，不是投资。我们在把握题材股投资品种的时候，要捕捉它可能存在的相对确定性。当时我没有点明指出两个公司，现在可以告诉大家，一个是长春一东，我再说完之后就停牌了，一个是中钨高新，随着没有停牌，但是之后股价也出现了上涨。我分析了他们的股改承诺和母公司背景，我认为这两个公司一定要重组，或者一定要让这两个公司现在A股投资者获得不菲的收益。 事实上，几个月来，股票是处在波动中的，但是这两个股票给投资者带来了丰厚的收益。我们分析，这两只股票确实有承诺，同时母公司一定是实力强大的，有诸多资产放入上市公司。这个市场一旦重组行情，一定有一条线索，就是老子英雄儿好汉。因为老子重新上市，IPO，成本更大，时不我待，上市的优势又是国资委界定的，至少是央企的政策。尽管儿子不争气，但是老子一定会帮儿子做大。 中国船舶现在已经超过200元市价，中国船舶尽管叫绩优股、蓝筹股，它今天能有这样的涨幅，在8个月里涨7倍，当然是因为它是题材股，它是题材股的榜样。我们要寻找这样的题材股，笨的办法是等待。还有炒股票的朋友有各式各样的能力圈，你积累的能力圈多大，你做这种股票所冒的风险就会相对小一些。这是中国特色的东西。 我也不主张大家都去炒题材股，我主张大家拿少量的资金参与。我在今年6月份的时候，澳大利亚最大的证券公司麦格理，中国研究主管找我谈中国A股市场的话题。对中国的印象很好，聊着聊着他问我中国什么股票机会盈利空间最大？我说题材股，老外听我说眼睛一亮，当时我跟他打了一个赌，我说按照你国际估值标准，你选中国市盈率低的十只股票，我再选十只估值高的或者没市盈率的股票，放半年后或者一年后谁的收益更高。打的赌没有实现，他对我的话表示了极大的兴趣，请我在9月中旬在香港给他们的大客户讲中国的投资之道，我说这段时间投资因素比较多，没有理论上讲的，讲的是中国转轨时期可以提供给很多运气好的投资者通过一两只股票改变自己命运的机会，只有中国有。谁有这样的机会，我也不知道，也许是运气，也可能是自己的功力。 主持人：刚才方老师情绪昂然给大家讲了题材股的操作方法，尽管方老师讲了运气，也告诉大家题材股怎么炒，除了投机之外，还有很大的必然性在里头，可能留给的不是运气好的投资者，而是有心的投资者。从盘面朦胧的题材股挖掘题材背后的因素。访谈到这里，我们从国外谈到国内，从政策谈到市场。投资者提到一个问题，在今天的盘面上，有很多的股票在涨停，工商银行逼近涨停，华夏银行涨停，钢铁股宝钢都在涨停，既然华夏银行很多这样的大盘股非常轻松地逼近涨停，是否意味着5000点很轻松就会过去？ 方泉：关键是5000点过去之后怎么办？我周围一些朋友的操作方法，两个月前认为市场在4700点的时候逐渐板藏，但是上周四周五市场急跌的时候，迅速满仓。我的朋友今天把涨势很好的银行股出掉了，至于有没有包括华夏银行我不知道。 主持人：在5000点行情下，大家看到了机会。刚才投资者看到了，请方老师解答一下5000点上下的投资风险。看来投资者在获得收益的面前时刻不忘风险。 方泉：基本上还得保持谨慎，除非你有确定性的理由，如果没有确定性的理由，至少操作上要半仓操作，市场一定要调的，就算指数已经很失真了，也会调的。“5·30”以前我们认为当时估值很高了，还会跟着走，因为我们不愿放弃最后盈利的机会，但是我们知道，一旦事情出现风向的转变，会快速地把我们认为不确定的、风险大的股票在第一时间全部出掉。随着市场趋势热流走，随着热流走的期间要保持足够的现金。其次，买的股票一旦出现掉头、不好迹象，坚决出掉，不怕买不回来。我自己有一个经验，基本不买最低点，一般出股票都在它掉头向下，或者当日考察一个指标，除非市场整体下跌，单只股票出现放量5%的下跌之后一定出掉，因为这里面的因素我不知道，一定要出掉。在操作上要注意技巧。 主持人：刚才方老师给大家讲了5000点之惑的关口，我们要保持一定的仓位跟着市场的趋势，跟着虚拟的指数往上走，但一定要保持市场的警惕性、注意风险。我们回答网友最后一个问题来结束今天的访谈。这位网友提到，盘面上钢铁、银行都在涨，唯有地产股表现不太好。请问方老师怎么看待地产股？ 方泉：地产股这段时间滞胀有两个原因，第一，这轮行情启动，第一波地产股涨势非常好，有30%的上涨。第二个理由，可能要出台针对地产的调控政策。市场出现调整是可以理解的，但是政策面如何把握。我跟房地产人士讲，只要房地产调控政策不从需求入手，只是从成本入手，加大开发商的成本，控制量，都不会对地产股或者整个地产行业构成真正的影响。构成真正影响的就是加大供给，放开土地，比如说小产权真要放开会产生一定的影响。这个政策不出现的话，地产股我认为在未来至少半年内相对于其它行业的股票来讲投资机会更多。我依然认为地产股是最好的选择。 主持人：希望方老师的评述可以回答这位网友的问题。每次期待这个访谈的投资者，知道方老师在证券市场这么多年的阅历和背景，每周一投资者都期待着他的出现，也希望方老师能给投资者朋友更多的市场提示，也希望网友在互动上给予网友足够的回答，但是时间毕竟有限。我们知道市场上有句话叫“看大势者赚大钱”，方老师是给投资思路上的方向性指导。我再次代表和讯网感谢方老师作客和讯，也感谢网友关注“方泉谈股市”节目。下周一再见！ 方泉：谢谢大家！
主持人：和讯网的投资者朋友们大家下午好！欢迎大家在周一时间继续收看“方泉谈股市”栏目，也感谢方老师在百忙之中作客和讯网，谢谢方老师！我们知道这一段时间美国次级债危机在全球出现蔓延，引起全球股市大震荡和恐慌情绪蔓延。美联储也在当地时间17日晚上9点放下了“不干预”、“不救市”的架子，出人意料地宣布降低贴现利率50基点，从原来6.25降到5.75。美国股市出现了四年以来最大单日涨幅，国内A股市场前期顶住周边市场疯狂暴跌的压力之后，今日出现了井喷行情，出现了248点的长扬，每一种盘面表面信息反映了诸多因素的共振结果。美国次级债危机对中国的股市影响多大？风波什么时候停息？我们从全球关注的焦点上开始今天的访谈。 方泉：关于美国次级债有没有影响以及有什么样的影响，媒体这两周已经讨论得比较充分了。上周二，我请教了金岩石博士，因为他对美国资本市场很熟悉，对A股市场也相当熟悉。在周末深圳的资本论坛会上和朱力、华生讨论了这个问题。大家基本看法是次级债和中国A股市场不存在实质的经济联系。也就是说，从A股本身运行角度来讲，和美国次级债毫无关系。 另外，金岩石也澄清了一个问题，我们现在老说美国次级债，实际上是美国次级按揭债。美国次级债有几十亿美金规模，而美国次级按揭债大概就有十几亿的规模。由这个话题我和金岩石讨论到一个问题，不是说次级债对全球金融市场冲击的问题，而是次级债带来的危机是否会反过来影响美国的经济，对美国经济产生冲击。 这个问题我也跟朱力、李振宁、华生一些专家学者在周末时候交流，大家想法是尽管次级债跟中国A股不存在直接联系，但是美国次级债危机进一步蔓延，将会对美国经济产生影响，比如说美国经济会出现衰退或者更大的挫折。这样反过来会影响中国的出口，也会对中国经济产生影响。产生影响之后会继而对中国A股市场产生影响。 美国次级债问题到底能不能影响美国经济，这不仅是中国经济学家关心的问题，也是世界所有进入市场经济的经济学家们在研究和关注的问题。看今天的情况，美国政府和欧洲政府采取了市场化手段，阻止次级债风波的蔓延，今天来看还是有效的，至少到目前看，次级债没有对美国经济运行产生实质性影响。也就是说，我们担忧的对A股市场可能间接的影响是不存在的。既然不存在，大家还是要关注这个话题，就是我上周六在博客里面写的问题。美国证券市场出现整体泡沫阶段，估值水平相对高了，不管怎么看估值水平相对低还是相对高，总有一种标准在起作用，比如说H股和红筹股的比价关系。次级债能够影响全球资本市场的波动，同时对我们直接的影响是影响港股的估值水平。上周五港股一度跌了1300点。 主持人：周五当日盘面下跌了1200点，尾盘的时候反抽1000点。 方泉：它对港股有影响，港股的估值水平跟A股毕竟已经存在了某种实质性的关系。港股受影响自然会倒逼A股市场股价，上周五整个A股市场也出现了恐慌性下跌，而且下跌主要是大盘蓝筹股的下跌。次级债的第一波影响应该说已经过去了，但是之所以对A股市场产生上周四、周五的影响，主要是在这个点位上，广大投资者的持股心态不是理直气壮的，不理直气壮的一个根本原因，A股市场至少在这个阶段内估值是相对高的，尤其大盘蓝筹股的估值是相对高的。 主持人：从报表中的数据来看，目前上市公司的静态市盈率达到57倍，动态市盈率也仅接近40倍的水平，市场存在估值之惑，也就是我们今天的访谈的第一个问题，A股市场5000点之惑如何继续？怎么来破解？刚才方老师给大家介绍的美国次级债对中国A股市场的影响，之后通过进出口贸易环节看它后市有没有作用。这是国际角度看。回到国内市场，整个暴跌过程中，A股市场一枝独秀，很多专家认为中国A股市场一枝独秀在于中国经济高速增长和中国新兴市场的特点。 在完善资本市场体系及发挥证券市场债券能力的环节中，上周有一个问题凸显出来，就是公司债的问题，公司债可能会间接影响到A股市场，不会直接对某个股票有影响，但是对整个市场融资能力的拓展。请方老师介绍公司债对市场的影响。 方泉：公司债开始推行或者开发大量发行，打破过去行政垄断的局面。上市公司根据内部发展的需求发公司债，公司债一旦发行或者大规模发行，首先完善了资本市场投资品种，使得公司债作为机构、个人的配置品种，会得到大多数人的追捧。从全球资本市场看，国际上任何一个成熟资本市场，公司债的规模一定大于股票规模，是不同风险偏好投资者选择的品种之一。美国股票市值是他GDP的1.5倍，但是公司债的市值远远超过股票市值，大概两倍以上。A股市场发展公司债的空间是巨大的。 在目前可以预见的相当大时间内，就是市场外围的资金充裕，在这样的背景下，公司债不会对A股市场产生实质性的压力，因为这是两种不同的投资品种。公司债毕竟有保底的收入，当然公司债种类有很多，垃圾债券，各种各样打包债券，也有投资风险，。总而言之，公司债的风险远远低于股票市场，会吸纳更多风险厌恶型新的投资者进入A股市场。短期内看不出它对A股市场有什么样的影响。 主持人：方老师给大家从资金链上进行了解读，公司债不会对市场资金点产生抽离作用。近期我们观察基金市场，从2005年以来，基金开户人数目前创出第二次高峰，单日创出了120万的水平，很多投资者是股民兼基民，部分投资者是单单的基民。从基金发行角度看，8月13号，中邮合新成长基金当日吸纳的资金达到654亿的水平，这是新基金的发行情况。这种情况也出现在老基金，8月15日由老基金拆分的两只基金也吸引了上千亿资金，这对整个基金市场快速发展，对股市有什么样的影响和作用。在临近5000点的时候，新基金为什么会还会高速度发行呢？ 方泉：一般投资者心理是追涨杀跌，市场越热越参与，尤其是新投资者，受隔壁阿三阿四的财富效应蛊惑一定会进来。经过五月份题材股的大跌，很多人对自己买股票没有信心了，就通过买基金参与证券市场。5月份以来，基金市值增长水平远远高于大盘，这样对新投资者的吸引力无疑加大了。 三周前在4700点的时候，我提醒大家要注意投资风险，主要原因是整体市场的估值水平确实高了。57倍的静态市盈率，39倍的动态市盈率，这个市盈率从哪个角度看都高了。从股票选时角度讲，这个时期不是介入的好时机。很多投资者明白这个道理，为什么还要进入这个市场？市场没有有效调整下来主要有两个原因，一个是新基金的发行，裹夹进太多的资金，太多的资金不得不选择市场。就是钱太多，基金经理按照他们相对低估的标准选择股票，相对低估的股票主要还是充斥在大盘蓝筹股这一面，银行股梅开二度，石化股二次上涨。这种上涨时间极其有限，所谓蓝筹股行情一定是阶段性的，中报完了之后会相对低迷或者下跌。上周四、周五市场下跌百点的时候，领跌主要是大盘蓝筹股，工行跌了将近10%。这样大盘蓝筹股的下跌，使市场估值水平接近合理水平。这样的原因，使得5000点点位很快逼近。 另一个原因，尽管我说在这个市场阶段内估值水平高了，但是上市公司业绩水平增长是出乎意料的，也是中国奇迹反映到上市公司里面，今天我看到数据，800家上市公司公布了中报，800家上市总共平均业绩增长是82%，大家当然对他们未来的增长预期是坚定的。这种增长如果能保持到年底到年报，那么上市公司业绩本身自然增长就会熨平相对高估的市盈率、市场形态。买蓝筹股没有问题，但是我完全可以等工行跌10%买，没有必要在高点买。我说短期预期也是从选股角度讲，提醒大家风险是指对选股的风险。 我又认为，经过了礼拜四、礼拜五的急跌，今天市场又报复性上涨248点，涨幅高的有各式各样的蓝筹股，因为它出现了相对的估值洼地，彭旭的中邮基金给了投资者买的机会，但是我发现各式各样的题材股也活跃起来了，这个市场的上涨不是简单的“二八上涨”，下一波涨跌会持续，指数会在5000点反复犹豫。但是由于各式各样的题材股出现了新的变化，前段时间中证报上增发或者停牌的、资产注入、整体上市各式各样的题材股、上市公司大概有20家，各式各样的题材在加速兑现，那么大盘把这些市场价值中枢提高到有点高估的水平上，很难急剧下跌的状态，各式各样的题材股说不好听点会趁火打劫，说好听点可以展现他们更加异彩纷呈的行情。5000点是一个行情，5000点选股是非常重要的。如果大盘股出现20%几的急跌是机会，但是机会完了之后不会再出现强劲的上涨张，会为其它股票站岗放哨，那么市场会活跃起来，可能会出现新的“二八现象”。我们不妨看下一步的市场发展。 主持人：我们在前面的访谈中，无论从国际市场焦点还是国内资金链角度（国内抽离资金和注入资金两个角度）都给大家解释了5000点关口之惑，方老师说了5000点关口会反复震荡。投资关心的问题是如何选股？题材热点在哪儿？到底是蓝筹还是题材股？在访谈这个时候，请方老师解释一下，如果按您刚才讲的，蓝筹股等急跌介入的操作手法，题材股如何把握？有没有一定的思路？我大概统计了一下81家上市公司股改的时候承诺有资产注入，以央企为大背景整体上市的上市公司有几十家，具备整体上市或者与整体上市相关的上市公司有400家——450家，是非常大的群体。上次访谈中，也有朋友开玩笑说，方老师在业内是资深人士，请您从选股和持股心态上给投资者一个方向性的指导。 方泉：刚才说到了题材股的范围。你说的无论央企注入还是股改承诺都是一种标准。如果这种承诺是严肃的，就一定会实现的。我在5月中旬写过一篇文章，叫《确定性投机》，是投资，不是投资。我们在把握题材股投资品种的时候，要捕捉它可能存在的相对确定性。当时我没有点明指出两个公司，现在可以告诉大家，一个是长春一东，我再说完之后就停牌了，一个是中钨高新，随着没有停牌，但是之后股价也出现了上涨。我分析了他们的股改承诺和母公司背景，我认为这两个公司一定要重组，或者一定要让这两个公司现在A股投资者获得不菲的收益。 事实上，几个月来，股票是处在波动中的，但是这两个股票给投资者带来了丰厚的收益。我们分析，这两只股票确实有承诺，同时母公司一定是实力强大的，有诸多资产放入上市公司。这个市场一旦重组行情，一定有一条线索，就是老子英雄儿好汉。因为老子重新上市，IPO，成本更大，时不我待，上市的优势又是国资委界定的，至少是央企的政策。尽管儿子不争气，但是老子一定会帮儿子做大。 中国船舶现在已经超过200元市价，中国船舶尽管叫绩优股、蓝筹股，它今天能有这样的涨幅，在8个月里涨7倍，当然是因为它是题材股，它是题材股的榜样。我们要寻找这样的题材股，笨的办法是等待。还有炒股票的朋友有各式各样的能力圈，你积累的能力圈多大，你做这种股票所冒的风险就会相对小一些。这是中国特色的东西。 我也不主张大家都去炒题材股，我主张大家拿少量的资金参与。我在今年6月份的时候，澳大利亚最大的证券公司麦格理，中国研究主管找我谈中国A股市场的话题。对中国的印象很好，聊着聊着他问我中国什么股票机会盈利空间最大？我说题材股，老外听我说眼睛一亮，当时我跟他打了一个赌，我说按照你国际估值标准，你选中国市盈率低的十只股票，我再选十只估值高的或者没市盈率的股票，放半年后或者一年后谁的收益更高。打的赌没有实现，他对我的话表示了极大的兴趣，请我在9月中旬在香港给他们的大客户讲中国的投资之道，我说这段时间投资因素比较多，没有理论上讲的，讲的是中国转轨时期可以提供给很多运气好的投资者通过一两只股票改变自己命运的机会，只有中国有。谁有这样的机会，我也不知道，也许是运气，也可能是自己的功力。 主持人：刚才方老师情绪昂然给大家讲了题材股的操作方法，尽管方老师讲了运气，也告诉大家题材股怎么炒，除了投机之外，还有很大的必然性在里头，可能留给的不是运气好的投资者，而是有心的投资者。从盘面朦胧的题材股挖掘题材背后的因素。访谈到这里，我们从国外谈到国内，从政策谈到市场。投资者提到一个问题，在今天的盘面上，有很多的股票在涨停，工商银行逼近涨停，华夏银行涨停，钢铁股宝钢都在涨停，既然华夏银行很多这样的大盘股非常轻松地逼近涨停，是否意味着5000点很轻松就会过去？ 方泉：关键是5000点过去之后怎么办？我周围一些朋友的操作方法，两个月前认为市场在4700点的时候逐渐板藏，但是上周四周五市场急跌的时候，迅速满仓。我的朋友今天把涨势很好的银行股出掉了，至于有没有包括华夏银行我不知道。 主持人：在5000点行情下，大家看到了机会。刚才投资者看到了，请方老师解答一下5000点上下的投资风险。看来投资者在获得收益的面前时刻不忘风险。 方泉：基本上还得保持谨慎，除非你有确定性的理由，如果没有确定性的理由，至少操作上要半仓操作，市场一定要调的，就算指数已经很失真了，也会调的。“5·30”以前我们认为当时估值很高了，还会跟着走，因为我们不愿放弃最后盈利的机会，但是我们知道，一旦事情出现风向的转变，会快速地把我们认为不确定的、风险大的股票在第一时间全部出掉。随着市场趋势热流走，随着热流走的期间要保持足够的现金。其次，买的股票一旦出现掉头、不好迹象，坚决出掉，不怕买不回来。我自己有一个经验，基本不买最低点，一般出股票都在它掉头向下，或者当日考察一个指标，除非市场整体下跌，单只股票出现放量5%的下跌之后一定出掉，因为这里面的因素我不知道，一定要出掉。在操作上要注意技巧。 主持人：刚才方老师给大家讲了5000点之惑的关口，我们要保持一定的仓位跟着市场的趋势，跟着虚拟的指数往上走，但一定要保持市场的警惕性、注意风险。我们回答网友最后一个问题来结束今天的访谈。这位网友提到，盘面上钢铁、银行都在涨，唯有地产股表现不太好。请问方老师怎么看待地产股？ 方泉：地产股这段时间滞胀有两个原因，第一，这轮行情启动，第一波地产股涨势非常好，有30%的上涨。第二个理由，可能要出台针对地产的调控政策。市场出现调整是可以理解的，但是政策面如何把握。我跟房地产人士讲，只要房地产调控政策不从需求入手，只是从成本入手，加大开发商的成本，控制量，都不会对地产股或者整个地产行业构成真正的影响。构成真正影响的就是加大供给，放开土地，比如说小产权真要放开会产生一定的影响。这个政策不出现的话，地产股我认为在未来至少半年内相对于其它行业的股票来讲投资机会更多。我依然认为地产股是最好的选择。 主持人：希望方老师的评述可以回答这位网友的问题。每次期待这个访谈的投资者，知道方老师在证券市场这么多年的阅历和背景，每周一投资者都期待着他的出现，也希望方老师能给投资者朋友更多的市场提示，也希望网友在互动上给予网友足够的回答，但是时间毕竟有限。我们知道市场上有句话叫“看大势者赚大钱”，方老师是给投资思路上的方向性指导。我再次代表和讯网感谢方老师作客和讯，也感谢网友关注“方泉谈股市”节目。下周一再见！ 方泉：谢谢大家！