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私募行业竞争在于自身风格与能力

2013年04月28日15:36 来源: 和讯视频
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主 持 人:张义华 嘉宾:于军

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  和讯网:各位和讯网网友大家好!今天我们请到了和聚投资管理有限公司的于军先生,这一期也是2013年和讯私募明星访谈的非常重要的一期。下面请于总和我们网友打声招呼!

  于军:各位网友大家好!

  和讯网:今天我们主要来聊聊和聚包括鼎宝系列产品在今年收益全面翻红。从十二月底到一季度A股确实有一波涨势,咱们的业绩也相当不错,到底是怎样布局的,能给投资者解读一下吗?

  于军:这可以从去年我们年底的策略报告说起。去年年底我们觉得今年春季可能有一波行情,在当时我们看好的是这样几个领域。首先是两个大的主题,一个是军工,一个是环保。或者叫做安全中国和美丽中国。这两个可能还不光是主题了,也是未来几年投资者需要重点关注的领域,这两块是我们重点配的,尤其是军工这块,我们跟踪的时间比较长。

  在一些低估值领域,包括汽车、电力,我们也有一些配置。在成长股的这个地方,我们是看好医药和移动互联网,在这里面我们医药也有一些配置。整个2013年第一季度大方向基本上是对的。

  和讯网:基本上咱们公司把握节奏是对的。

  于军:对。

  和讯网:去年信托账户重新开放了,大量创立私募公司,私募行业竞争比较激烈,在这样竞争激烈的情况下,我们公司怎样提高自己的竞争力,怎样有差异化的竞争,脱颖而出呢?

  于军:现在私募公司如雨后春笋,这里面也是鱼目混杂的,就像一个歌手一样,他需要声音的辨识度。作为私募公司来讲也是这样,未来私募公司的竞争主要有两个方面,一是风格,一是能力。风格取决于未来你这家公司投资风格的定位,到底是稳健还是偏进取的。从能力角度来讲,包括你获取收益能力和风控能力。未来主要是这两种风格和能力的竞争。

  作为我们和聚来讲,我们经过很长时间的思考,也经过了很多的教训,因为2011年我们也一度回撤比较大,这也给我们一个比较大的教训。痛定思痛。现在我们总结起来,我们的风格应该是稳中求进,什么是稳中求进呢?作为一个股权类产品,一味求稳可能对于我们来说也是不合适的。一味的进取在中国A股市场早晚是个死。所以,稳中求进我们有两方面的想法。

  第一,所谓稳,我们在建仓期一定要稳,每个新产品一定要有足够的安全垫,在这个基础上才有可能进取。因为作为投资者来说,从我们现在的感觉上来看,投资者最关心的是你不能亏了,赚多少是另外一回事,但首先是不能亏了,确实它要求是绝对收益。所以,我们一定要在新产品开始的建仓期稳,这一点无论你用一个月、三个月、半年甚至更长时间,一定要有一个安全垫,然后在这个基础上才有可能去求进取,这是一个方面。

  第二,从产品类型角度或者从产品线角度来讲,我们未来也会不断的扩张我们的产品线,加上对冲的因素,这样在市场不好的时候求一个稳健的收益。所以,所谓的人们说动如脱兔、静如处子,这是我们追求的境界。

  和讯网:在一动一静中把握投资机会。

  于军:没错。

  和讯网:今年下半年《私募基金法》就要颁布了,意味着私募可以开展公募产品了。您是怎么看待这一方向的呢?咱们有没有想法做这块产品呢?

  于军:目前来讲,我们经过三年多的发展,从管理规模上能力是到了。但目前我们有些硬性条件还有所欠缺,比如规模,三年平均20亿,这对我们是一种限制。

  我们作为基金业协会头批特别会员,未来发公募产品肯定是我们追求的一个方向,我们觉得两年、三年以后这肯定是我们的一个方向,那个时候我们规模也会比较大了,人员配备的也会比较齐了,那个时候对我们来说是一个比较好的机会。

  和讯网:目前要审时度势,要做好自己的核心竞争力,经过几年的长期布局稳中求进,还是以稳中求进的原则为主。

  于军:对。

  和讯网:我们再看一下二级市场,一季度确实有一波涨幅,但最近开始市场也在年线上整固,银行地产板块比较低迷,制造业、有色、白酒表现都不是很好。您给我们大家解读一下当前市场状态和原因是什么?

  于军:当前这种市场状态应该还是可以预料或者推测的,但是只是它比我们原来的预料来得更快一些。我觉得整个来讲中国经济发展动力是足够的,这是没有问题的。我们举一个非常简单的例子,就是中国7亿农民还没有怎么消费,需求是不成问题的。

  现在主要问题在于它现在有两个比较大的限制,一个是房地产,一个是通胀。作为新一届的政府来说,我们感觉到首先要观察,在从前我们M2已经到了一百零几万亿的时候,到底经济金融蕴含了什么样的风险。首先进入一个房间里要看清楚这里面都是什么东西,你要想干点什么就要把房间打扫干净。所以,我觉得它可能要用相当一段时间来完成这个工作。

  我们原来其实对经济复苏没抱有特别大希望,我们认为是一个非常弱的复苏。有点出乎意料的是打扫过程中,力度还是比较大的。从最近一系列的政策上来看,基本都是延着控制风险这条路来走的,无论是房地产、银行、券商、再加上地方的融资平台。所以,都是延着这个方向上去的。现在这个市场低迷也就不足为怪了。

  这些行为从一个稍微长一点的时间来看,我觉得是为未来的市场产生牛市奠定一个很好的基础,我们反过来想,如果没有这些行为的话,那么这个市场是没有太大希望的。因为经济稍微一起来,市场稍微一起来,你就碰到天花板了,你就要紧缩。通胀一起来,你的货币政策要紧缩,马上上扬的经济又打下来了。这样一轮一轮是没有太大希望的。所以,现在我觉得从中央政府采取的这些手段来讲,从我作为一个普通投资人来说,我觉得应该是欢迎的,这是为市场以后奠定了一个非常好的基础。

  当然,未来能不能治理好和能不能再次启动经济的发展,我们还要观察。但是,现在这个阶段这样做应该来说是正确的。

  和讯网:是符合当前的一些处境实施的一些对策。

  于军:没错,我们反过来讲,第一季度报的是7.7,如果第一季度报出来的是8.5、8.7,这个市场我觉得可能还要跌,可以说现在等于给以后打根基,可以说未雨绸缪。和讯网:各位和讯网网友大家好!今天我们请到了和聚投资管理有限公司的于军先生,这一期也是2013年和讯私募明星访谈的非常重要的一期。下面请于总和我们网友打声招呼!

  于军:各位网友大家好!

  和讯网:今天我们主要来聊聊和聚包括鼎宝系列产品在今年收益全面翻红。从十二月底到一季度A股确实有一波涨势,咱们的业绩也相当不错,到底是怎样布局的,能给投资者解读一下吗?

  于军:这可以从去年我们年底的策略报告说起。去年年底我们觉得今年春季可能有一波行情,在当时我们看好的是这样几个领域。首先是两个大的主题,一个是军工,一个是环保。或者叫做安全中国和美丽中国。这两个可能还不光是主题了,也是未来几年投资者需要重点关注的领域,这两块是我们重点配的,尤其是军工这块,我们跟踪的时间比较长。

  在一些低估值领域,包括汽车、电力,我们也有一些配置。在成长股的这个地方,我们是看好医药和移动互联网,在这里面我们医药也有一些配置。整个2013年第一季度大方向基本上是对的。

  和讯网:基本上咱们公司把握节奏是对的。

  于军:对。

  和讯网:去年信托账户重新开放了,大量创立私募公司,私募行业竞争比较激烈,在这样竞争激烈的情况下,我们公司怎样提高自己的竞争力,怎样有差异化的竞争,脱颖而出呢?

  于军:现在私募公司如雨后春笋,这里面也是鱼目混杂的,就像一个歌手一样,他需要声音的辨识度。作为私募公司来讲也是这样,未来私募公司的竞争主要有两个方面,一是风格,一是能力。风格取决于未来你这家公司投资风格的定位,到底是稳健还是偏进取的。从能力角度来讲,包括你获取收益能力和风控能力。未来主要是这两种风格和能力的竞争。

  作为我们和聚来讲,我们经过很长时间的思考,也经过了很多的教训,因为2011年我们也一度回撤比较大,这也给我们一个比较大的教训。痛定思痛。现在我们总结起来,我们的风格应该是稳中求进,什么是稳中求进呢?作为一个股权类产品,一味求稳可能对于我们来说也是不合适的。一味的进取在中国A股市场早晚是个死。所以,稳中求进我们有两方面的想法。

  第一,所谓稳,我们在建仓期一定要稳,每个新产品一定要有足够的安全垫,在这个基础上才有可能进取。因为作为投资者来说,从我们现在的感觉上来看,投资者最关心的是你不能亏了,赚多少是另外一回事,但首先是不能亏了,确实它要求是绝对收益。所以,我们一定要在新产品开始的建仓期稳,这一点无论你用一个月、三个月、半年甚至更长时间,一定要有一个安全垫,然后在这个基础上才有可能去求进取,这是一个方面。

  第二,从产品类型角度或者从产品线角度来讲,我们未来也会不断的扩张我们的产品线,加上对冲的因素,这样在市场不好的时候求一个稳健的收益。所以,所谓的人们说动如脱兔、静如处子,这是我们追求的境界。

  和讯网:在一动一静中把握投资机会。

  于军:没错。

  和讯网:今年下半年《私募基金法》就要颁布了,意味着私募可以开展公募产品了。您是怎么看待这一方向的呢?咱们有没有想法做这块产品呢?

  于军:目前来讲,我们经过三年多的发展,从管理规模上能力是到了。但目前我们有些硬性条件还有所欠缺,比如规模,三年平均20亿,这对我们是一种限制。

  我们作为基金业协会头批特别会员,未来发公募产品肯定是我们追求的一个方向,我们觉得两年、三年以后这肯定是我们的一个方向,那个时候我们规模也会比较大了,人员配备的也会比较齐了,那个时候对我们来说是一个比较好的机会。

  和讯网:目前要审时度势,要做好自己的核心竞争力,经过几年的长期布局稳中求进,还是以稳中求进的原则为主。

  于军:对。

  和讯网:我们再看一下二级市场,一季度确实有一波涨幅,但最近开始市场也在年线上整固,银行地产板块比较低迷,制造业、有色、白酒表现都不是很好。您给我们大家解读一下当前市场状态和原因是什么?

  于军:当前这种市场状态应该还是可以预料或者推测的,但是只是它比我们原来的预料来得更快一些。我觉得整个来讲中国经济发展动力是足够的,这是没有问题的。我们举一个非常简单的例子,就是中国7亿农民还没有怎么消费,需求是不成问题的。

  现在主要问题在于它现在有两个比较大的限制,一个是房地产,一个是通胀。作为新一届的政府来说,我们感觉到首先要观察,在从前我们M2已经到了一百零几万亿的时候,到底经济金融蕴含了什么样的风险。首先进入一个房间里要看清楚这里面都是什么东西,你要想干点什么就要把房间打扫干净。所以,我觉得它可能要用相当一段时间来完成这个工作。

  我们原来其实对经济复苏没抱有特别大希望,我们认为是一个非常弱的复苏。有点出乎意料的是打扫过程中,力度还是比较大的。从最近一系列的政策上来看,基本都是延着控制风险这条路来走的,无论是房地产、银行、券商、再加上地方的融资平台。所以,都是延着这个方向上去的。现在这个市场低迷也就不足为怪了。

  这些行为从一个稍微长一点的时间来看,我觉得是为未来的市场产生牛市奠定一个很好的基础,我们反过来想,如果没有这些行为的话,那么这个市场是没有太大希望的。因为经济稍微一起来,市场稍微一起来,你就碰到天花板了,你就要紧缩。通胀一起来,你的货币政策要紧缩,马上上扬的经济又打下来了。这样一轮一轮是没有太大希望的。所以,现在我觉得从中央政府采取的这些手段来讲,从我作为一个普通投资人来说,我觉得应该是欢迎的,这是为市场以后奠定了一个非常好的基础。

  当然,未来能不能治理好和能不能再次启动经济的发展,我们还要观察。但是,现在这个阶段这样做应该来说是正确的。

  和讯网:是符合当前的一些处境实施的一些对策。

  于军:没错,我们反过来讲,第一季度报的是7.7,如果第一季度报出来的是8.5、8.7,这个市场我觉得可能还要跌,可以说现在等于给以后打根基,可以说未雨绸缪。

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