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十二五规划下孕育主题投资机会精彩回顾

2010年11月17日10:45 来源:
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十二五规划下孕育主题投资机会

上传时间:2010年11月17日
主持人:郑蕾    嘉宾:冼鸿鹏
金鹰主题优势基金涵盖各种正向因素,和目前的十二五规划强调经济转型非常切合。
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修炼投资心理有助做出好的决策

上传时间:2012年2月21日
主持人:李凌霞    嘉宾:秦红
对于投资心理的修炼将有助于做出好的投资决策,市盈率低的时候是投资者进场的好时机。
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投资者应该关注有色和煤炭板块

上传时间:2012年2月20日
主持人:任刚    嘉宾:王琦
投资者应该关注对流动性比较敏感的有色、煤炭板块。
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分级基金在二级市场如何获利

上传时间:2012年2月20日
主持人:任刚    嘉宾:王琦
对杠杆级来讲,是一个很好的做波段的工具,这需要投资者做一些大市的判断。
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分级基金成市场最大亮点

上传时间:2012年2月20日
主持人:任刚    嘉宾:王琦
分级基金因为有杠杆,所以它的净值就会放大,这是驱动它上涨的第一个原因。
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唐祝益:看好银行地产等低估值蓝筹股

上传时间:2012年2月10日
主持人:施辛易    嘉宾:唐祝益
中国宏观经济向好,从各个角度看,A股断崖式下跌的可能很小。
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2011年四类私募基金业绩相对较好

上传时间:2012年2月10日
主持人:邢智     嘉宾:张剑辉
我们认为目前这个行业已经开始逐步过渡到从之前爆炸式、级数、倍数的增长回归到目前逐步回归到相对快速增长。
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市场震荡筑底 低估值股票值得买入

上传时间:2012年2月10日
主持人:李凌霞    嘉宾:盛军锋
现在市场是一个震荡筑底的过程,长期价值被低估的股票值得买入。
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优势企业的核心是长期竞争力

上传时间:2011年12月28日
主持人:邢智    嘉宾:赵龙
我觉得理解优势企业核心的东西是什么呢?还是他的长期竞争力。
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消费创新型企业机会相对多一些

上传时间:2011年12月28日
主持人:邢智    嘉宾:赵龙
从经济转型来讲的话,其实还是消费创新型的企业,如果单纯经济转型,这个板块里面相对好股票容易找一点,相对多一点。

文字实录

  主持人:和讯网的各位网友,各位投资者,大家好!欢迎收看今天的基金沙龙。今天我们请到的是金鹰主题优势股票基金,拟任基金经理冼鸿鹏先生作客和讯演播室。

  (00:10)

  冼鸿鹏:各位和讯网的网友大家好,我是金鹰基金冼鸿鹏。

  (00:13)

  主持人:首先介绍一下冼经理的简历,他是华南理工大学的学士,中山大学经济学专业硕士。证券从业经历是四年,曾任职于广发证券,2007年加入金鹰基金管理有限公司,先后担任行业研究员研究组长,金鹰中小盘精选混合型基金的基金助理等职。我们来看一下,随着A股市场下半年出现修复的行情,新发基金是一个非常热门的话题,近期金鹰主题优势股票基金将于11月18号开始发售。首先,请您来介绍一下这些基金有哪些投资特点?

  (00:54)

  冼鸿鹏:首先我们是紧扣主题性机会获取价值增值的收益,我们会精选对公司EPS有正向收益的正向驱动的主题进行投资,包括了产业政策主题,区域振兴主题,经济结构转型主题,社会结构变迁主题,这和目前的十二五规划强调经济转型是非常的切合。

  同时我们公司有自己的一套比较有特色的研究中小市值成长股研究方法,包括量化的研究跟定性的研究,因此我们的投资也会由我们公司数量化模型的支持,做到投资决策有退有进,对基金的仓位的控制,投资主题的选择,配置个股选择等等都会有量化跟定性的研究的支持。

  (01:50)

  主持人:您刚才有提到了消费、中小市值、包括新兴产业、行业轮动、还有抗通胀,都是行情的热点。您觉得在目前这个时间推出主题型基金是出于怎样的考量?

  (02:05)

  冼鸿鹏:首先,这是基于政策和基金背景。第一个我们看到经济情况来说,各个国家都在复苏中,但是复苏有结构性的变化,有些会快,有些会慢一点,我国相对其他国家会比较健康比较良好。第二个我们未来的增长模式不是一刀切的,增长模式是发现一些结构性的变化,各种能够驱动公司的业绩正向变化的因素会有很多很多,主题基金就相对比较灵活,能够涵盖各种正向因素。

  第三是从统计来看,无论是从国外或国内的主题性的投资基金业绩都会比较好。而且特别是现在十二五规划也提出调结构等等这些经济转型,主题投资会涵盖所有能够对国民经济,对上市公司业绩都有正向驱动变化的一些主题我们都会涵盖到。

  (03:15)

  主持人:目前来说,国内以主题冠名的基金一共有七只,其中成立一年以上,已经有5只了,而且有3只的基金是跑赢了沪深300指数增长率的75%,市场普遍动认为,震荡市场需要关注主题投资,就是因为它会有一些不确定性,会有一些自己的选择,主动型的基金比较受到市场的关注,您觉得我们主题型基金的风险在哪里?

  (03:42)

  冼鸿鹏:首先,主题型基金还是一个股票型基金。

  所有的影响市场价格变动的因素包括政策因素、经济因素、流动性因素、制度因素都会对这个基金进行间接和直接的影响,这是一个普遍的风险。

  另外主题投资自己的风险就是对主题投资的把握,会不会使这个主题最后应该选择正向收益的主题。

  (04:16)

  主持人:就是说我们管理团队对市场的一个正确的判断也是非常重要的,如果一旦引发一些错误的判断也引发一些风险。

  (04:22)

  冼鸿鹏:还有,对上市公司的业绩判断的一个可能会存在失误的风险,这是我们的一个风险。

  (04:34)

  主持人:相对来说,我们刚才介绍了风险,您觉得我们这个主题型基金的优势在哪里?

  (04:41)

  冼鸿鹏:首先我们的优势,第一是比较灵活,可以涵盖在所有的国民经济或者是对上市公司的正向收益的因素。

  第二是我们的团队的优势,金鹰基金管理有限公司所有团队和历史风格优势,金鹰基金一直以来都是重点关注于中小市值的成长股,以及一些大市值的成长股方面,我们季报中很多的重仓股都已经是目前大家的热点,我们也会提前。因此说我们金鹰基金一直有这方面的优势,看到我们的金鹰中小盘盘在过去三年里面,由于它投资的标的都主要是这种成长股,所以在过去三年里面,业绩连续三年的排名都是比较靠前的,无论是每年或者是连续三年来看,都属于市场的前列。

  我们今天发行的稳健成长的基金,成立半年,它的收益就已经超过了26%了,我们都有业绩的支持和团队的支持,特别是现在又有十二五规划出来,经济结构调整转型也是个大背景,这样更适合我们这种关注于成长股、关注于中小市值,或者是大市值的成长股的公司,发挥得比较得心应手,所以在我们整个团队的支持下优势还是比较明显的。

  (06:19)

  主持人:通过您介绍产品我们也会发现,其实投资策略是决定我们产品最后业绩的表现,10月份的交易已经完美收官,沪深两市股指是创出了8月份以来的单月最大涨幅,同期的基金的业绩也是表现不错的,而且大家基本上有一个预期是A股的行情可能会持续的向好,不知道您对近期的判断什么怎么样来判断的?

  (06:43)

  冼鸿鹏:首先我们从长期来看,我们有一个历史的统计,日本在60年代末提出了收入倍增计划,70年代后也提出经济转型。70年代的日本跟我们目前的经济情况有点相似,所以到人均GDP都在四千到三千五美元这种范围内,城镇化率都在40%左右,工业化率都在70%左右,增长模式都是粗放型的增长,以劳动密集型和设备密集型的增长,对国外的贸易顺差比较大,贸易额比较大,当时他们劳动力人口结构在发现变化,也是出现了青壮年劳动力的拐点,这点来看,跟我们中国相似。

  (07:32)

  主持人:对,我们现在也面临经济上的转型。

  (07:34)

  冼鸿鹏:政策也在提出收入倍增计划、经济转型、经济条件有类似。从这方面我们发现,70年代后日本股市,出现了震荡上行的一个过程。1970年-1979年,震荡波动的范围也比较大,1979年之后,我们看到它们经济成功转型之后,在当时的新兴产业,机械、通信、电器等这些产业的带领下,大盘在1979年开始出现了比较大的牛市,从这点来看,我们认为我们国家比日本当时更有优势,我们地大物博,我们有更多的基建在进行,日本是岛国基建,它建完一些高铁毕竟总量有限。

  (08:32)

  主持人:我们的经济其实在处在一个更有发展潜力的一个阶段。

  (08:36)

  冼鸿鹏:在我们经济转型成功之后,我们肯定会走出一波比较大的行情。从短期看,我们肯定是一个震荡上行的。但是在短期来看,一个是我们的经济数据非常漂亮。

  从10月份公布的数据,无论是美国,还是中国公布的数据来看,特别是中国公布的数据无论从PMI、GDP增长速度都有一个触底回升的迹象。美国的非农就业等等都有转好的迹象,从这点来说,各国的经济都在缓慢复苏,只是复苏的速度跟结构不大一样。从这点来说,我们经济数据也支持。

  第二个特别在10月份全球的流动性突然出现一波的放松,上个星期美国还提出了6000亿的量化宽松政策,所以在流动性的推动下,长期的基本面的支持跟短期的,通胀下股市震荡向上的概率会相对大一点,但是这里面也要注意,基本面支持震荡,长期上行,短期的上行可能是由流动性推动的,这时候的风险就是在于短期流动性是否会出现一个转向,比如说美国的量化宽松经济是否能够如期执行,或者有没有第三轮的量化经济政策有没有肯定存在。第二个是国内的是否继续加息,或者提高准备金率的等等收缩性,第三个其他国家是跟进量化宽松还是跟进紧缩,这都是流动性的风险,从目前来看,震荡向上的概率会大一点。各位投资者也要注意风险的存在。

  (10:42)

  主持人:自2009年8月份调整以来,其实市场上现在有两条投资的主线,大消费和新兴产业的这种概念,在长达13个月的时间里面,这两条主线范畴内的股票估值水平是一路上扬的,基本上估值水平已经超过大家的预期,但是相应的受到一些调控政策的影响,金融地产的周期类股票估值现在还是比较低的,您现在如何来看待这种新兴主题行业和传统行业股估值分化的情况?

  (11:17)

  冼鸿鹏:这种分化是可能是基于基本面的分化,相对来说是可以接受的。我们目前来看,中国经济模式在发生改变,过去我们可能走得是大工业或者是重工业化的路线,资源类房地产或者银行等等,这些都是过去经济增长主力。

  但是我们目前国家提出了经济转型,国外也好,在2000年之前,很多国家经济的GDP的增长还是主要以传统行业为主,比如房地产、金融行业等等。但是部分国家先提出了新经济,转型经济等等,看到国外以美国为例,美国在2000年之前可能最大市值都是美孚石油、汇丰银行等等传统行业,但是到目前看到最大的市值都是谷歌、微软、辉瑞制药、GE电气、沃尔玛等等, 这种消费类和新兴产业类。GDP的增长模式改变可能会影响到股市上面,同样在美国已经有这样的影响,在国内也一定会有这样的反映,这个是对我们未来经济模式的提前反映。这一点也是有基本面支持的。这种估值更多是从成长型来看的,如果一个上市公司,每年有50%增长的话,市场会愿意给它一个四十倍、三十倍或者五十倍的估值。如果说一个公司每年只有5%、10%的增长的话,那大家可能只愿意给十倍左右,这是比较合理的。 但从这个成长型的角度讲,这种分化也是合理的,第一个主题新兴行业里面是不是每家上市公司都能享受这种高成长,这是大家要注意,第二个传统行业里面,是不是每家上市公司都不会高成长,这也是要考虑的。

  比如说我们以前讲的机械行业,到6月份的机械行业的几大龙头股,比如说三一、中联都被砸到一个相对低的价格,但是我们后来发现,中国七大新兴产业政策里面有一个先进高装备制造,这里面有很多机械上市公司,都会有类似的相应的产品,而且我们看到部分的机械上市公司,每年都保持在50%的以上的增长。那这种公司,应该给予相对高的估值,而不是相对低的估值。这里面也是会分化,无论是新兴行业也好,传统行业也好,都会出现分化,所以还有一句话叫做中小盘不一定成长,大盘不一定不成长,或者叫做新兴行业不一定成长,传统行业不一定不成长。传统行业里面,也一些公司可能是交叉行业,它有可能由传统行业转为新兴行业,而新兴行业里面也有可能处在的新兴行业是一种比较低附加值的,这种环节的高溢价也不合理,如果处在有技术实力,核心市场力的话,这些高估值也是可以,只要它的高估值能被高成长性所配合所弥补的话,高估值都是合理的。

  (14:59)

  主持人:我来总结一下您的观点,您的意思我们不能够仅仅是依照行业来看的估值,而是由它的成长性来看估值是否合理,对于这种新兴产业虽然它现在估值很高,但是它确实有更符合大家预期的一种成长性,所以我们应该给它一个相应的溢价,同时相应来说,从行业角度,我们不能够完全说这个行业普遍成长,而是最后应该精挑细选到个股上。

  我们非常想要知道,您四季度的投资策略是怎样的?普遍来说大家的投资策略是有一些相同的。

  (15:42)

  冼鸿鹏:有一些相同还是来自于对基本面长期看好,同时又看到短期的流动性的涌入股市,乐观的预期,所以大家对这个都会普遍向好。那自己来说,大家一定注意流动性的风险。因为流动性还是有很大的风险。包括国外政策的转向,或国内的继续紧缩,会不会有更多的国家,在中国10月加息之后,11月澳大利亚、印度等等也开始加息,会不会有更多的国家又开始加息了。在美国在放松流动性的同时,更多国家提前进入紧缩。

  (16:31)

  主持人:会不会有一些其他在紧缩。

  (16:34)

  冼鸿鹏:所以我自己也非常关注这个风险。整体上我还是赞同这个思路。对我们金鹰基金的操作主线,还是在大消费和新兴行业寻找一些在10月份曾经被错杀的一些个股,明年它的虽然有高估值,但是它明年的成长率更高,这种上市公司我们也会进行逢低吸纳,同时我们也注重流动性的推动下,周期类股票是否会继续上演一波估值修复,甚至是从合理修复到低估值到高估值这种过程。我们也会非常关注这种阶段性机会。所以我们还是坚持在长的大消费跟新兴产业,短期也注重这种。

  (17:32)

  主持人:周期类对这种个股修复的机会。

  我们刚才说到,其实大家关注基金更主要是我们投研的理念。我也可以先介绍一下,金鹰基金业绩上的表现情况,这也是大家比较关注的。

  截止到11月5号,银河证券基金研究中心的一个数据显示,金鹰基金旗下的五只产品的周排名率均排名在前50位,这个在市场来说,还是比较领先,其中金鹰行业优势的周净值增长率为6.28%,在217只标准股票型基金净值增长排名中是排名第七,非常靠前。而且长期业绩来看,根据巨灵金融平台统计截止到11月5号,部分今年成立并已经完成建仓的基金业绩都非常好,包括金鹰稳健成长,达到了26.77%净值增长率,是非常高的,同时在天相发布的2010年三季度天相基金绩效评级报告中获得了混合型基金5A评级的基金仅有10只,其中金鹰中小盘也是赫然在列。所以可能大家是非常关注金鹰基金的投研特色是怎样的?

  (18:44)

  冼鸿鹏:第一个我们是很独立,我们并不完全拘泥于市场的热点,我们很愿意自己去挖掘未来的热点。我们在过去多年,特别是金鹰中小盘的报表里面,季报或者中报里面,发现我们很多投资的上市公司是某一段相对较长的时间,是我们独家成为他们的投资者的。

  (19:12)

  主持人:比较精准的眼光。

  (19:14)

  冼鸿鹏:过一段时间后,它就会被市场挖掘。我们很独立,不一定是完全拘泥于市场目前喜欢什么,我们不完全把目光放在这块,我们也会把一部分目光去看到一些被市场现在所遗忘,但我们认为未来市场会注重的。

  第二个我们很精准,我们在产业链的挖掘上,我们相对来说未必是全产业链都进行投资,而是产业链最具有价值具有附加值的这一块进行投资,也进行全面的调研,包括草根调研、对上下游、对管理部门、对竞争对手都进行全面的调研。我们很坚持,大家可以看到,有很多上市公司在我们的报表中坚持持有一年两年,甚至数年的都有。当然对 比较好的上市公司我们还会坚持,我们也比较务实,包括我们卖方的研究报告我们也会参考,也有我们自己的研究员,进行全面的调研,进行量化定性的分析等等。我们也非常坚持中长期稳健投资的理念,但是在短期我们也会关注市场热点在哪里,踏准市场的节拍,做到一个绝对收益和相对收益的平衡,这是我们的特点。

  (20:46)

  主持人:从长期来看是价值投资的理念,对于有稳健成长性的公司,我们是持续的看好,这对我们长期的投资收益有一个保障。同时我们也会把握行情,还有市场一些热点,希望能够在短期的投资上面有一些成效。

  还有一个跟我们公司有关的消息,万德数据近期显示是2010年以来,基金风险收益指标均排在前10名的基金公司一共有7家,分别是华商基金、农银汇理基金、金鹰基金、天治基金、东吴基金还有信诚基金和信达澳银基金,大家就会想说,类似像金鹰这种市场份额不是很大的这种基金公司,中小型的基金公司业绩非常抢眼的原因是什么?您是怎么来看待的?

  (21:46)

  冼鸿鹏:首先第一个,我想我自己做投资也好,包括我们的公司整个团队对投资的理解,或者我认识的朋友对投资的理解首先一定要适合,自己的风格适合投资了,适合在基金投资中,对中小基金来说,他们的规模相对较小,他们可能相对来说会从过去就比较专注于,重心在中小市值的上市公司的研究跟挖掘中。对于大规模的公司来说,由于他们的规模体量比较大,在它过去的投资理念中小市值占比小一点,在过去的投资中,中小市值的投资可能占比就小一点,从去年开始的经济转型,国民经济、GDP增长模式发生改变,这必然也会反映到股市上面。

  在这种情况下,从年初到现在来看,中小板指数不断创出历史新高,大概的涨幅在28%点多。上证和沪深300相对来说是相对平稳的一个走势,在下半年还曾经出现过一次下跌,最近又重新涨起来,市场在反映GDP增长模式。

  (23:54)

  主持人:应该说我们的投资理念决定了我们近期的业绩是有一个非常好的表现。毕竟说,我们在面临经济的转型,可能像新兴产业都会有一些机会。

  (24:05)

  冼鸿鹏:而且从过去的表现看,我们也一直专注于中小市值成长股的挖掘,应该说比较合适现在的这个市场,我们相信未来所有的基金公司转型之后,大家的表现都会非常亮眼。

  (24:27)

  主持人:还是一个行业的消息,基金的三季报披露以后,三季度基金大赚是3170.3亿元,但遭遇了716.42亿元的净赎回 ,其中81.2%的偏股型基金都遭遇到了净赎回,提前离场使这些基民错失了这一轮的反弹的机会,所以作为基金经理您能够给我们一个正确的投资理念,我们这些投资者到底应该参与这种基金的投资?

  (25:02)

  冼鸿鹏:基金投资,首先要树立长期投资的理念,因为从基金来说,我们的目标是长期提供给投资者一个稳定的回报,我们认为投资基金还是要做一个长期的,对短期的一些波动,或者短期的一些低预期或者超预期 ,大家尽量把这个考虑因素放低一点,还是要从长期来看。

  因为从目前统计数据来看,从长期来看,基金的年复合增长率相对来说还是比较好的,也是远远跑赢了存款的利率,还有其他的理财工具。投资者还是要做长期持有的,基金也是从长期投资来看,我们也在寻找能够享受中国的GDP长期增长的好的上市公司,我们相信基金投资者都能够长期持有基金的话,大家都可以享受到中国经济长期增长的成果。

  (26:12)

  主持人:我们长期的持有基金是我们这些投资者的一个理财需求,尤其是在自己不能够非常好的把控市场的时候,基金是一个非常不错的选择。我想问一下,您是怎么来看待投资者怎么来配置不同的基金?

  (26:28)

  冼鸿鹏:如果基金投资者认为是一个大牛市的话,指数型基金是一个比较好的选择,但是投资者认为是一个小牛市,或者是震荡下行,震荡上行或波动市的时候,主动性配置的基金会更加的有优势,因为它可以某种程度回避系统风险,那如果当大家对整个经济或者对整个股市都不看好的时候,大家可以去买一些债券基金或者是货币基金。

  (27:08)

  主持人:不同的基金选择跟个人的风险偏好是有非常直接的关系的。

  今天非常感谢您作客我们的和讯演播室,也跟我们的分享了近期的市场热点,我们也很希望这只金鹰主题优势股票基金可以大卖。

  冼鸿鹏:谢谢。

  

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