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胡立峰:持基应对品种适度更换精彩回顾

2010年09月21日15:11 来源:
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胡立峰:持基应对品种适度更换

上传时间:2010年9月21日
主持人:    嘉宾:胡立峰
长期持有基金但绝不等于长期持有一只基金,一定要对基金品种进行适度的更换。
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2012春季商品沙龙:能源化工讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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2012春季商品沙龙:金属品讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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2012春季商品沙龙:国债期货讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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2012春季商品沙龙:白银期货讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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2012春季商品沙龙:农产品讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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2012春季商品沙龙:宏观经济讨论环节

上传时间:2012年2月13日
主持人:郝鹏飞    嘉宾:
龙年的春节长假已经过去,在美元的持续下跌带动下,国际市场多个品种走出了不同程度的上涨行情,然而宏观经济形势依旧不容乐观,市场各方主体的博弈依旧延续。在这特殊的2012年伊始,和讯网将于2月9日在北京举行《2012年商品春季投资策略沙龙研讨会》,力邀众多专家
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第四届“如何让农民富裕起来”研讨会下

上传时间:2012年2月9日
主持人:刘栋栋    嘉宾:吴子申,张宏宇等
第四届“如何让农民富裕起来”研讨会下
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第四届“如何让农民富裕起来”研讨会中

上传时间:2012年2月9日
主持人:刘栋栋    嘉宾:柯炳生,陈晓华等
第四届“如何让农民富裕起来”研讨会中
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第四届“如何让农民富裕起来”研讨会上

上传时间:2012年2月9日
主持人:刘栋栋    嘉宾:尹成杰,唐园结等
第四届“如何让农民富裕起来”研讨会上

文字实录

  胡立峰:首先感谢主办方给我提供这个机会,和大家一起就做一些交流,首先请监管部门的领导同志和协会领导通过做了很重要的发言,对我们评价机构下一阶段开展的业务提出了很好的指导作用,我先介绍一下中国银河证券基金评价简单的情况。

  中国银河证券基金研究中心成立于2001年6月12日,到现在已经接近有十年的历史,我们主要有这样几项工作:

  第一,我们自己建了一套中国银河证券基金评价系统,这套系统从06年就开始建设,在逐步更新和完善当中,到现在已经有4年多的发展历史,平时也在逐步地网上更新当中。

  第二,我们自己设立了一个中国银河证券的基金分类体系,这个服务体系比较早,在2001年就推出来的,在我们国家推出开放式基金之后就推出了中国银河证券基金分类体系,我们国家有1200多只基金的时候,06年之后我们对分类体系比较早的,第一次在国内推出三级分类体系,那时候中国银河证券推出了三级分类体系,第一级是严格执行监管部门的规定,第二级到第三级才结合银河证券自己的特点,四年前我们看到未来中国基金达到2000只的时候,由单维分类体系扩大到三维分类体系,这个体系是不断开放的,不断增加基金的类别。现在这个体系已经很好地适应了我们国家基金发展的需要。

  现在有的人认为基金分类体系过细,是为了给基金公司颁发更多的奖项,我觉得要做一些沟通,如果把这么细的分类体系看成给基金公司颁发过多奖项可能没有忍辱地了解到良苦用心,我们所有的分类体系更多是站在中国基金投资者的角度,而不是站在基金管理公司的角度。只有分类越细,对我们普通投资者才有指导意义,否则大家就是债券基金或混合基金,不做很细分类的话,投资者在他投资过程当中很难得到有效的帮助。所以,基金评级的基础是分类,在基础这块我们有自己的理解,不会根据社会上或媒体一些观点认为分那么细干什么,我们认为分得还不够细。因为对投资者来说他获得了一个帮助,比如我们现在基金行业产品的设计差异性是非常大的,如果你不做很细的分类的话,对投资者来说就没有指导意义。

  甚至我们很早就提出一个思路,干脆中国的基金产品就不必搞什么创新了,所有的基金公司都开发标准化的基金产品,比如说他的股票投资上限,大家都是同样的,也不用搞上限、下限,60%—95%。所有的股票基金就一个比例95%,我们建议基金行业不要做过多没有意义的创新,每家公司,比如我们把钱存在各家商业银行,不会因为商业银行一年期定期存款利息是2%,建设银行是1.99%,农业银行是1.98%,这样做有意义吗?没有什么意义,干脆所有的银行利息是一样的,大家就比服务。所以,我们建议基金产品设置成标准化的产品,比每家公司的投资管理能力,这样才有可比性。否则,我们为了应付基金公司的创新,不得不把基金分类体系搞得越来越细。所以,这里面也跟大家解释一下,我们不是愿意分得这么细,而是基金公司天生就想标新立异,逼得我们不得不把基金进行分类。我们认为,基金公司可以设置标准化的基金产品,这样相互之间就具备可比性。

  很多基金公司跟我讲,我的股票上限是80%,其它基金公司是95%,我的名次当中跑不过他,问题在于这两个基金都叫股票基金,我觉得问题就比较大了。另外的基金更特殊,这个基金是75%,另外的基金是30%,希望你们单独给我分分类,所以,不是我们分得细,而是基金产品过细了。

  我们自主采集这些基金的数据,也引入自己的一些标准在里面,比如对于基金的代码,当然,我们现在越来越多地采用监管部门基金行业标准性的数据,我们也建议在基金数据方面,监管部门和协会能够更好地发挥行业领导作用,让评价机构在数据方面得到更好的支持。

  正如刚才监管部门同志讲到,我们要做个区分,基金的评价和基金的研究、基金的咨询这三个是截然不同的。银河证券率先进行了基金评价,基金研究和基金咨询,也就是基金的投资顾问三大业务的分离。我们现在基本上有三个牌照,第一是基金的评价资格的申请,第二银河证券作为证券公司有研究报告发布的资质(相当于原来的投资咨询),我们在报告当中也做了一些更改,原来我们叫基金评价报告,现在我们全部改为证券研究报告,标明我们分析师的证券投资执业资格和资格证书,我们把评价结果和投资品种放在一起,给大家提供服务。

  我们在基金咨询方面做了一些探索,当然,现在在投资顾问业务当中只单独建设了一个投资顾问部,已经组建了,从各个部门抽调一些人组成投资顾问部,也对这些方面做一些探索,现在一切都要等着监管部门在这方面的规定。现在我们内部已经现行做了一些分类,基金评价是评价,基金研究是研究,两者要截然分开。

  上面是基本情况,以下是结合今天会议的主题,我来谈谈一个理解,因为我们是证券公司,在中国基金业产品发展的道路上非常希望全部基金都能够上证券交易所挂牌交易,并且我们也一致认为这是符合中国基金业发展低成本的方式,所有的基金要在交易所挂牌的话,就可以实现广大投资者用一个账户可以买到全部的股票,也买到全部的基金,这应该说是一种社会成本的极大节约。在这方面,我们也一直做这方面的工作。

  第二,对于当前投资者来说,上市公司要拿投资基金,要炒股,要买卖基金,我们更多地把基金研究的特点、特、风格和股票研究高度结合在一起,银河的特点就是,可能把基金当做各位来交易和投资,有这么一个思路。按照《证券法》的理解,在交易所挂牌的基金也算是证券的品种,所以,我们更多给投资者帮助的视野放在交易所基金投资体系里。我们不会光对指数基金,不对客户和投资者推荐普通的开放式指数基金。因为我们认为场外的指数基金交易成本是场内指数基金的10—15倍,任何基金的收益都不足以抵消这么高昂的交易成本。

  由于基金是投资股票的,投资者如何运用基金评级指导他的投资上,我们是比较审慎的,我们从来都是跟他说,你参考一下银河证券基金评价结果,但不要用评价结果指导我们投资,如果你要做投资,我们给你另外一个单独的指导。我们经常给投资者推荐我们自身评级或评价星级比较差的基金,我们更多的是从券商的特点,并且长期、中期、短期结合起来的特点,比如对基金定投的理解,长期持有基金但绝不等于长期持有一只基金,一定要对基金品种进行适度的更换。我们非常强烈地要求我们客户按季度、半年、年度更换你的基金品种。

  长期投资基金是对的,从券商角度来看的话,举个最简单例子,证券公司客户里面,客户资产保值增值率远远不如基民资产保值增值率,这是非常可怕的。即使大盘下跌到1600点左右,广大的基民保持了不少的资产,但广大居民这个曲线救保持得比较低了。让广大的客户参与投资基金是正确的,但决不等于长期投资一只基金或一家基金公司的基金,一定要进行转换和调整,这个频率有多大不好说,甚至一周调一次也不妨,一个季度、一个月可以,一年都可以,一切应这个市场,这个基金公司而变,我们给客户从研究角度推荐基金和评价角度推荐的基金有一定的差异就在这里边,并且从实际效果来看,应该说我们推荐的基金长期效益不错。

  举个简单例子,拿封闭式基金来说,过去3—5年评级结果不如大多数开放式基金,但二级市场上投资者的平均收益高达7.5倍,而开放式基金只有3倍多。这是从实战角度来说,我们运用基金的评价,投资基金的结果,当然,还要结合市场策略,市场组合方方面面做好投资。

  

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