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展恒谢银霞:两原因造成一季度基金“双降”精彩回顾

2010年05月07日13:43 来源:
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展恒谢银霞:两原因造成一季度基金“双降”

上传时间:2010年5月7日
主持人:王娟    嘉宾:谢银霞
展恒理财谢银霞给大家回顾一下一季度基金运行情况,以便网民在以后的时间段对基金投资理清思路。
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雪崩之后何去何从?

上传时间:2010年5月18日
主持人:陈晓燕    嘉宾:陈宇
和讯网特约神农投资执行董事陈宇,就A股暴跌的前因后果与网友进行交流。
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嘉实基金顾义河:市场震荡带来中长线投资机遇

上传时间:2010年5月13日
主持人:王娟    嘉宾:顾义河
当大多数人都恐惧的时候是应该跟着“恐惧”还是选择“贪婪”?嘉实基金顾义河分析市场的投资要点。
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中邮基金:两大逻辑把握主题投资 关注医药板块

上传时间:2010年5月13日
主持人:赵倩    嘉宾:刘涛
我们现在对主题的把握主要还是两个大的逻辑线,说起来比较简单,但这是最根本的逻辑,一是新兴战略产业,一是内需。
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魏上云:大盘难测 暂不参与股指期货

上传时间:2010年4月23日
主持人:陈晓燕    嘉宾:魏上云
云程泰总裁魏上云谈股指期货推出后对市场的影响,以及云程泰投资理念等。
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东方基金杨林耘:二季度应加大债券基金配置

上传时间:2010年4月22日
主持人:邢智    嘉宾:杨林耘
一季度债券基金收益冠军杨林耘女士建议投资者在二季度加大债券基金配置。
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汇添富齐东超:调结构中抓机遇 专注民企投资

上传时间:2010年4月14日
主持人:王娟    嘉宾:齐东超
汇添富基金经理齐东超详细解读专注民营企业投资,力求长期增值。
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和讯网第一届私募尖峰论坛(六)

上传时间:2010年4月14日
主持人:    嘉宾:
围绕“转变发展方式——寻找中国股市新动力”进行专题讨论。
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和讯网第一届私募尖峰论坛(五)

上传时间:2010年4月14日
主持人:    嘉宾:
杨典、罗伟广、牟涛、陈秋东、童第轶进行寻找中国股市新动力的主题演讲。
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和讯网第一届私募尖峰论坛(四)

上传时间:2010年4月14日
主持人:    嘉宾:
“刺激政策退出之年——2010年私募基金投资策略”的专题讨论。

文字实录

  主持人:和讯的各位网友大家下午好!欢迎来到和讯基金视频沙龙栏目,我是主持人王娟,今天我们非常荣幸地邀请到了展恒理财基金分析师谢银霞女士作客和讯基金视频沙龙栏目,同网友们一起交流一下2010年基金一季报的相关情况,同时谢女士也是和讯基金的老朋友了,欢迎您!首先请您与各位网友打声招呼吧。

  谢银霞:网友们大家好!

  主持人:谢银霞女士是清华大学学士,伦敦商学学院金融硕士,卡迪夫金融MBA,学成之后在英国汇丰银行从事个人金融业务长达数年,对个人理财尤其投资领域有国际化的视野,

  基金一季报两大亮点:封基受分红影响仓位降幅最大 货基赎回量最大

  主持人:基金一季报已经披露完毕了,首先请您跟各位网友们介绍一下一季度基金市场的相关情况吧。

  谢银霞:一季度已经过去比较久了,在这个时间段给大家回顾一下一季度基金运行情况,以便帮助网民在以后的时间段对基金投资理清思路。

  一季度随着权重股大跌,区域振兴、世博、3G概念板块炒作,整个大盘出现较大幅度的跌幅,这样的情况下,基金一季度整体盘面出现较大幅度的跌幅。我们看不同类型的基金表现:在各类型基金中只有两类型基金在一季度整体收益是正的,一是债券型基金,一是货币型基金。其它如QDII、股票型基金、混合型基金都出现不同程度的下跌。一季度是中小板的盛宴,大盘股的灾区。伴随着这样的行情,整体一季度小盘股或者小盘股指数涨幅比较大,中证500上涨超过6%以上,沪深300跌幅差不多6.43%,翘翘板效应非常大。在这样的行情里,一季度封基整体价格涨幅是2.88%,债基涨幅1.91%,QDII在一季度整体跌幅平均是1.37%,混合型是2.34%,股票型是3.5%。这样的行情中,很多投资者会奇怪,封基会出现净值下跌和价格上涨这么大的差异。

  整体封基净值下跌幅度3.5%左右,但价格上涨平均是2.88%,将近七只封基在一季度价格上涨8%以上,封基每年一季度有所谓分红高发频段期,伴随着这样的行情,一季度对于封基的炒作来讲还是比较大的。封基折价率在一季度末达到历史最低13%—14%的水平,最近又升高到16%。折价率来看,从去年12月份到今年一季度,对封基行情的炒作在二级市场已经结束了。进入二季度之后,封基整体表现没有一季度那么强,主要是它的分红预期结束和分红落实之后,封基在相当长时间内相对比较沉寂。这是对整体各个不同类型基金大体的涨幅。

  2010年我们从整个统计来讲,给大家先报一些统计数据,一季度主要受A股震荡影响,基金整体出现亏损的情况,60家基金公司一季报中共621只基金整体一季度亏损达到884亿多,这样的水平还是比较大的。摩根史丹利的大摩华鑫领先和民生加银两家公司处于盈利的状态,嘉实主题是以9.74亿净值暂列一季度基金净值增幅第一,嘉实整体公司还是出现亏损的情况,受累旗下其它基金表现不好。

  一季度基金净赎回量比较大,从偏股型和混合型基金来看,赎回净值并不是很大,只是小幅波动,赎回主要是货币型基金,大家可能觉得一季度大跌之后,基金公司仓位调整幅度会比较大。从我们整体统计数据分析来看,截至到1月31日,去年四季度股票型基金仓位是百分之八十九点几,现在开放型基金是86.37%,整体降幅不是很大。混合型是从81%降到78.01%,也不是很大,降了3.84个点。一季度仓位降幅最大的应该是封闭型基金,它的降幅超过6%以上,它一季度进行分红策略实施,导致整个仓位下降,提取现金进行分红。

  从我们统计的基金来讲,252只基金仓位降低,占比72%,幅度并不是很大,但从只数比例比较大的,其中39只基金降幅超过10%以上,将近8只基金仓位降低了20%。一季度单只基金基金裕阳整体仓位减幅达到了43.6%,截止1月31日,它的仓位是43.6%,比去年四季度整个降幅超过30%。这个降幅比较大。其它长城双动力、融通先锋分别降了29%和26%,上投优势、嘉实主题、基金安顺、招商大盘整体仓位降低超过20%。一季度主题投资、板块投资,有些基金经理对仓位控制得还是相对比较好。

  基金双降产生原因:基金亏损和货币基金的大量赎回

  主持人:刚才谢女士从基金亏损情况和基金仓位谈了一下一季度基金市场整体情况,申赎情况下面我们也会具体谈到。我这里有基金一季报的相关数据统计,一季度末,包括股票型、混合型、债券型、货币型、QDII和保本型基金在内的六大类别基金总份额为2.216万亿份,比去年底减少1475.15亿份,同时基金的净值规模也遭到了不同规模的下降,为什么基金总份额和基金规模会出现双降现象呢?

  谢银霞:基金规模下降肯定是受累于一季度业绩下滑,每年四季度基金公司有排名的需求,所以去年四季度整体基金份额爆增主要来源于货币型基金份额的增大,进入1月份,整个今年一季度货币基金出逃现象非常严重。一季度股票型基金出现小幅净申购的现象,而混合型大概是百分之零点几的净赎回,保本型是17%以上的净申购,只有95%—97%以上的基金是货币型基金,它的净赎回量比较大。

  主持人:你说的规模下降主要是指货币型基金?

  谢银霞:对。规模下降一方面是由于亏损的原因,另一方面来源于货币基金赎回现象比较严重。为什么大部分公司赎回现象比较严重?大公司和小公司由于基数是不一样的,小公司假如我本身有20亿,申购十多亿就超过50%、60%的水平,上千亿的大公司基金,申购几十亿来讲在我这个水平范围内不受任何影响。它们基数不太导致比例不太一样,有的时候没有什么可比性。

  选基金切勿看短期排名 要从长期分析基金的选股和择时能力

  主持人:一季度整体基金出现了亏损的情况,大多数基金,尤其偏股型基金利润出现亏损比较严重,债券型、货币型基金依然是一季度赚钱的主力军,为什么偏股型基金出现亏损,而货币、债券型基金是盈利的呢?

  谢银霞:投资的市场不一样。偏股型基金主要投资于二级市场,一季度很多基金不管价值投资性型是趋势投资型,整体盘面出现跌幅情况下,基金净值不可避免要下跌,会出现亏损,一季度整体债券市场一片火爆,债券价格一路上涨,主要来源于一季度银行整体信贷量收紧,但银行资产流动性,就是资本金充足率是很高的,这时候需要资金出口,一方面银行间的资金需要投资债务,另一方面社保资金也热衷于投资债券,导致债券价格一路上涨,隐含在里面的利润在下降。而货币型基金一季度主要收益来源是短期回购利率相对比较高,导致它的利润比较好。

  主持人:这三个基金与外围市场有一定的相关性。一季度整体市场是偏弱的,这样的实体状况下,哪些基金会表现出超额收益?像今年业绩排名冠军的大摩,它像一只黑马。

  谢银霞:大摩这个整体基金公司产品并不是很好,我们经常比喻大摩华鑫领先优势是大摩公司沙漠里的一片绿洲,公司里其它基金产品业绩并不是很好,但大摩资源择时能力一直很强,而且整体收益也比较好,当时我们就评说这是它的基金公司一只所谓标杆性的产品,它的择时比较好,择股相对也比较好。

  用一个季度来衡量一个基金的收益率好还是不好,还不是那么主观,很多投资者投资这个基金还是做长期的配置。我们很多投资者比较关注排名,一季度整体排名很多基民在网站上一搜都能看到,我和基民朋友可以探讨,如果你看到这个排名一定要深思一下,为什么这只基金能走在前面,到底是因为它的选股能力比较好,还是调仓频度比较快,还是趋势把握比较好?嘉实主题这只基金就是提前布局。去年我们一直比较看好这只基金。今年一季度板块,它是主题性的投资,也赶上今年主题性的投资机会,因为今年一季度市场没有方向,大家都是概念炒作,板块概念的世博、3G、海南板块、新疆板块,像回锅肉几番炒作,以前炒一次就OK了,但有的板块已经回锅很多次了,因为市场不明,炒作嫌疑比较多。但嘉实主题整个一季度仓位降幅也很大,这样的基金经理很果断,市场不好的时候,除了主题要点,他看好投资和区域板块之外,对本金的保证,降低仓位还是比较果断地采取的。

  一季度指基、债基和保本型基金出现净申购 货基遭遇大量净赎回

  主持人:谢女士刚才谈到了一个非常重要的观点,基金还是要从长远的角度考虑,不要看短期的排名,基金选股和择时能力都要考虑在内,然后进行配置。现在我们看基金市场的申赎情况,我这里有一个数据,一季度基金市场净赎回比例达到6.25%,请您给我们简单介绍一下一季度申赎情况吧。

  谢银霞:一季度股票型基金出现微量净申购比例,比例是0.09%,混合型基金少量净赎回,净赎回比例是0.91%,从这两个数据可以看到,混合型和股票型几乎可以相互抵消。单只基金除了一两只净赎回量比较大的话,绝大多数偏股型基金赎回量都在小范围波动。指数型基金申购比例大概增加3.48%,这主要是对后市来讲,投资者对后市比较乐观,因为指数基金是牛市属性,对后市乐观的时候,它的表现比较好。一季度大家觉得这可能是低点,对指数基金整体申购还是比较大。保本型基金净申购比例是17.06%。1月份股市宽幅震荡的时候,投资者对保本型基金投资需求比较强烈,所以,对保本基金申购幅度大幅增加。债券型基金申购比例大概是1.15%,几乎持平。一季度最主要的是货币型净赎回高达1431亿份,这个量比较大,和年初总份额缩水1163亿份的水平大概缩水55%以上,这也导致整体基金总份额和净赎回量比较大。其中8只基金净数比例超过80%以上。货币型基金的净赎回,基金公司排名短期需求之后有一个回归。有一些投资者去配置货币型基金考量还是把它看作短期活期存款,散户做这方面的投资来讲,这种流动性还是比较正常的。

  业绩好盘子大的绩优基金或出于整体操作原因而设置申购限制

  主持人:我这里有一些数据,一些业绩比较好的老基金一季度大规模净申购,然后急速设置一个上限,不少排名靠钱的中小盘基金不仅没有获得净申购,反而遭遇了净赎回,这是两个比较明显的对比,您分析一下究竟是什么原因造成这种明显的对比现象?

  谢银霞:去年业绩比较好的,盘子比较大的基金都出现比较大的净申购比例的限制,主要是为了方便操作,一只基金盘子大的话,对基金经理压力是很大的,因为整体调仓换股对市场影响还是比较大的。整体盘子越大,对基金经理的考验是越大的。一只基金合理范围是50—70亿,最容易出业绩,现在一些大盘基金,去年表现比较好的基金遭遇赎回,像银华基金陆文俊去年管理的基金非常好,今年表现并不是非常好,因为业绩之后会有回归保守的操作。对投资者来讲,去年有些基金整体收益比较好,出现这样大的跌幅之后,有些基金会想保持去年的成果,就想赎回。

  主持人:中小型基金呢?

  谢银霞:整个一季度整体市场发行和去年四季度相比出现比较明显的下降趋势,不管从只数还是规模讲,只数较四季度减少了40%,规模减少了60%,说明基民投资热情在递减,不管好业绩的基金还是不好业绩的基金都是这样。现在大家都跟着股市走,股市不是很乐观的情况下,基民申购还是相对谨慎。

  急跌不怕就怕阴跌 已经跌到2800点还能往哪里跌?

  主持人:今天我来之前看大盘已经快跌了100点了。

  谢银霞:今天是银行股和地产股的重灾区。

  主持人:您认为在这样的市场环境下,基民面对这样的情况应该继续持有还是赎回?

  谢银霞:我认为急跌不怕,就怕阴跌,就像今天是阴跌会形成一种趋势。急跌,散户该出局就出局,反而对盘面是比较好的。我个人建议,2800点了,它还能跌到哪里去?去年四季度我们整体机构对今年盘面的判断就是2800—3400点的震荡区,现在已经跌到2800点,它还要往哪里去跌呢?我建议,基民朋友不要天天盯着净值看,那样会影响你的心情,就像你不操作天天盯着大盘看会影响心情,基金最好做相对长期投资,不要单看单天净值,冲动会比较大,要不然本来心情非常好,看跌了这么多心情会非常不爽。

  货基的大量净赎回或出于两方面原因:短期排名需求+活期存款的必要流动性

  主持人:刚才您也谈到了货币型基金的赎回量比较大,我这里有一个数字显示,它占各类型基金赎回量的97%,您刚才谈到了,它赎回可能是由于两方面的因素造成的,您认为一季度的赎回量对基民后市操作有没有可以参照的依据?这样的赎回量对以后的布局会产生什么样的影响呢?

  谢银霞:货币型基金突然增大或者突然缩小并不是市场对它的吸引力有多大,或者真正货币型基金收益有多好很多人投资它,它和股票型和保本型基金没有任何可比性。一季度整体货币基金赎回量为什么比较大?因为去年四季度它的申购量非常大,去年四季度净申购主要贡献在货币基金,今年一季度基金净赎回主要贡献在货币基金。某一个时刻点对它的要求是不一样的。基金公司的排名受制于对它整个需求都是不一样的。

  一季度小基金公司基金和基金之间的捆绑现象还是非常严重的

  主持人:刚才我们大概谈了一下一季度冠军基金大摩华鑫领先基金,你把它比喻为沙漠中的一片绿洲。摩根士丹利华兴旗下三只偏股型基金平均增长3.46%,摇摇领先于其它基金公司,一季度小基金公司业绩普遍好于大基金公司业绩,您怎么看待这样的现象?

  谢银霞:小基金公司产品雷同性还是比较大的,而且小基金公司整体规模比较小,便于基金经理操作。大公司和小公司有一个比较大的区别点,大公司每个基金经理的个性比较鲜明,有些人激进,有些人保守,对他们的个性保守都是给予充分认可的。但一些基金产品相关性是非常强的,这个时间段它三只都涨,但另一方面看它跌也可能三只都要跌。一季度有些小基金公司捆绑现象比较严重,当然大的基金公司也有这样的现象,捆绑现象比较严重,同一家基金公司旗下的基金,比如招商银行或者交通银行配了,旗下其它另外几只也同时配,这样等于一起做捆绑,一荣俱荣,而且一季度分析对比来看,基金和基金之间的捆绑现象还是非常严重的。

  主持人:为什么大摩旗下那么多只基金唯独这只基金表现比较好呢?

  谢银霞:长期以来这个基金就有它的个性,它的择时能力在所有基金排名里很靠前的,而且它每次择时都是对的,这是很难得的。

  主持人:为什么它旗下基金没有进行捆绑呢?

  谢银霞:这就看基金公司投研团队之间到底合作是怎样的,大基金公司投资总监和基金经理占比,假如说总体操作在什么范围内有一个操作权,基金经理自己主张发挥度有多大,基金经理很多也要跟投资总监博弈的,投资总监性格很强,你的性格很弱的话,你就照办,复制就OK了。有些基金经理有思路的,按自己的操作思路走当然就……当然不能涵盖大摩资源这样很独立的基金,别人就不独立,因为行情不一样,一季度这是比较特殊的现象,整个大蓝筹一片惨淡,中小盘股溢价已经非常高了,很多大牌老基金公司或者比较出名的老牌基金经理很多投资观念还是价值投资,长期投资,对于短期的波动,建议投资者可以短期忍受一下。

  季报仓位只是个时点数据从而判断后市并不可取 市场现在缺的是政策激励

  主持人:一季度基金仓位普遍回落,这也反映出基金经理对市场态度的转变,可能由前期乐观转为比较谨慎的态度。仓位减下来,是不是意味着市场活水变得多了,更便于基金灵活操作,对此您怎么看?

  谢银霞:四季度整体仓位是87%,现在一季度股票型仓位84%,混合型是73%,整个降幅在3%—4%之间,比较小,整体基金仓位来讲,判断基金公司对于后市的看法我觉得并不是很可取,4月份披露的一季报和12月31日的四季报,大家认为季报只是三个月里的平均值,不是这样的。季报一定层面上说明了一些问题,但同时也回避了一些问题。这三个月里,有些基金整体仓位变化浮动是非常大的,有的一两周之内加仓10%,有的减少也比较大,周与周之间变化浮动还是非常大的。展恒理财做仓位监测的话,有的公司仓位浮动还是非常大的,像有的基金公司仓位在6%左右的浮动。用静态的数据衡量动态的数据本身就是以偏概全。如果我们单纯以一季报和四季报的仓位两个数据来讲,仓位变化浮动并不是很大。

  你刚才说活水太多了,实际上现在我们市场不缺钱,缺少的是政策。现在天天都在出利空,房地产股拖累整个银行股大跌,利空消息没有出尽,后来我看还有很多,融资、加息,加息还是相对比较慎重,存款准备金率的调整,现在市场缺少的是政策,不缺少资金。从整个仓位降幅联想到活水,没有太大的联系。

  季报中盈利状况是值得投资者参照的 仓位和持股应该理性的长期分析

  主持人:基金在市场上的地位我们不可否认,基金季报、年报对于投资者来说,他们都喜欢去看一些仓位,重仓股,刚才您也谈到了仓位只是时点的数据,但一季度有哪些数据投资者可以参照,或者哪些数据投资者看看就可以了。

  谢银霞:一季度盈利状况是可以参照的。

  主持人:基金特别是绩优基金,一旦它配股,市场会出现跟风现象,例如华夏大盘出来的时候,大家看到了王亚伟配银行股,认为市场一片叫好,认为银行股的春天来了。这点投资者会不会有一种误区呢?

  谢银霞:对,今年上半年进入宽幅震荡行情,股民跑得再快也跟不上板块的轮动,今天我们炒这个板块明天炒那个板块,板块传递性非常快,这时候如果我们的投资者只是跟风地去看一些基金公司配置的股票,市场变的比较快,基金经理调仓的频度和次数也是比较快的,1月31日出来的是这个数据,而我们拿到的是4月20日左右的数据,你真正去做的时候,说不定你成为接单者,抬轿人,别人已经出货了。如果你是一个股民的话,要是不套你该套谁呢?

  主持人:除了盈利之外还有其它的数据吗?

  谢银霞:我一直在跟大家强调,不要看它单一个季度的数据,不管是仓位还是重仓股的配置、行业配置,至少要拿到三到四个季度进行对比,哪些股票是它一直持有的,哪些股票是他调进的,哪些股票是他调出的,你再分析它调进的理由和分析是什么,这样投资者分析是比较有意义的。如果从单个季度看我认为是比较片面的。

  主持人:其实谢女士刚才也是给股民一种如何提升仓位调整配置的能力的建议。

  谢银霞:(呵呵……)很多基金投资者有他自己的投资逻辑。

  基金公司近期还没有参与股指期货 期指是鼓励基金做套保对基金净值的保护

  主持人:我们谈一下股指期货的问题。证监会已经颁布了允许基金参与股指期货,同时又对基金参与股指期货进行了相关的规定,您认为基金会马上参与股指期货吗?

  谢银霞:基金公司买入股指期货不能超过10%,卖出不能超过股票净值的20%,而且它有一个上限,开放基金、偏股型基金买入总体幅度不能超过之前95%的净值,因为要保证它的流动性。市场对股指期货很期望,看看基金采取什么态度,老基金如果参与股指期货必须要修改自己的基金合同,对于基金公司来讲,尤其是一些大牌基金如果有必要他可以修改,但修改还是相对麻烦的事情,新基金又必须要上报说明。目前就我到基金公司调研的情况,基金公司目前还没有参与这个事情,卖空股票净值20%的事情,对于股票型基金整体仓位下限是60%,市场一片不看好的时候,60%是下限,证监会出来这个政策主要是鼓励基金做套保动作。为什么卖空比例高于买入的比例,说明买入不能带杠杆,卖空相当于20%再乘以60%就是12%,相当于你最低仓位从60%降到了48%,市场不好的时候,相当于对基金净值保护有一定的作用。

  主持人:这个规定其实对基金是一种保护作用?

  谢银霞:不是保护作用,相当于对基金引入一个原则是套期保值的作用,而不是基金在市场上带杠杆,兴风作浪。

  主持人:据您的分析,基金不会马上参与股指期货?

  谢银霞:现在有多少老合同需要修改?我们没有看到任何基金在修改他的合同,现在要参与要修改合同。参与热情度有多高,股指期货保证金相对封基来讲,要求现金比例是保证金的一倍,有些基金仓位比较高,我可买的范围比较小,6亿规模,像封基就是3亿的规模,按照这个比例要求,能参与的额度非常小。但基金的要求是有盈利,开放式基金又没有业绩提成,又要冒这么大的风险,没有基金想做这样的事情。所以,我们看到规定里对10%、20%的限定,对保本型基金没有这样的限定,是除外的,因为保本型基金不会做这种吃力不讨好的事情。

  5月份市场会是震荡走势 暴跌或者过激反应回调的速度也比较快

  主持人:4月份的行情在暴跌中落下了帷幕,5月2日央行年内第三次上调了存款准备金率,这给市场无疑雪上加霜,还有调控房地产和加息传言,无疑给市场带来重压,您怎么看待5月份的市场呢?

  谢银霞:我个人来讲,当然希望它涨得比较好,投资者能有很好的回报。但目前盘面和政策来讲还是谨慎的态度,中国传统的“红五月”会不会到来?进入5月份第一个周来讲,尤其像今天的大跌,很多投资者能感觉到一些变化,我们今年整个行情趋势性上涨概率比较小,主要还是震荡。像今天这种报复性大跌,反弹力度也比较大。我希望它猛跌,不希望阴跌,形成趋势就没法掌握。但暴跌或者过激反应,回调的速度也比较快。

  主持人:点位方面,您认为最低会达到多少点?

  谢银霞:关于点位,除非我是神仙……2800点我个人认为还是高的点位了,今年我个人认为就是一个炒作的行情,无论对中小板的炒作,前期它的溢价那么高,09年年报很多东西都没有如实地反映在我们的股价上,这就说明它的价值和价格还是有一些背离的。在这个点位上,投资者如果耐心长一点,在这个点位上可以看久一点。

  创业板波幅非常大 基金公司“喜新厌旧”或是捆绑式抬高股价

  主持人:刚才您也谈到了中小盘的溢价是比较高的。蓝筹板块其实被严重低估。我们从一季报中也可以看到基金对创业板是比较青睐的,但这个青睐有一个共性就是“喜新厌旧”,越晚上市的创业板股票越受到基金的青睐,您认为为什么会产生这样的现象呢?

  谢银霞:这段时间整个创业板波动率是很大的,波幅非常非常大,基金公司参与度,喜欢在创业板上发现一些“宝贝”,我们不可否认创业板上的确有一些比较好的公司,但也要强调一个事情,创业板的波动性真的是非常大的。第二,基金公司之前参与创业板的积极性并不是很高,因为它的整个波动性非常大。基金公司参与创业板,抬高一只股票的价格还是比较容易的。创业板整个盘子还相对比较小,一只基金拿个几十亿去抬一只股价还是有这个实力和可能的。前期伴随着中小板、创业板涨幅要超过中小板的涨幅。之前很多人说创业板是中国的赌场,现在又变成说是中国的屠宰场,从高点往下跌的速度也非常快。

  主持人:随着股指期货的推出,大部分人认为股指期货会助推这种风格转换,但随着严厉的地产政策出台,宏观压力削弱了地产股的优势,您认为市场还会不会出现风格转换?

  谢银霞:这个话题去年三四季度到现在一直在讲,地产股连续三个季度在超跌,银行股一直没有表现,不管出任何政策一直被低估,但这个转换是肯定要转换的,但什么时间什么时候,以什么方式转换,我认为主要还是要看政策。

  主持人:这个市场可能更注重基金经理的选股能力,您能不能给我们推荐几只选股能力比较强的基金,投资风格比较灵活的,供投资者参考一下?您之前谈到了嘉实主题,您现在还看好这只基金吗?

  谢银霞:我还是比较看好这只基金的。对于今年的震荡市来讲,市场没有明确方向,无论概念炒作,还是区域炒作,板块炒作,主题性基金操作时效性把握会比较好。另一方面,整个大盘股沉寂的时间比较多,小盘股表现比较好,一季度投资中小盘股表现比较好的基金,比如易方达在中小板股上的研究和整个把握还是比较好的。第三,花无百日红,你不能要求一个基金经理在所有市场上表现都非常好,我们一直跟大家强调,基金投资之后一定要看它的年化收益。假如你买了一只基金,平滑掉去年的大涨和08年的大跌,进行净值对比,做出年化收益,认可这个年化收益就可以。不要急功近利看它短期的净值。整体,我个人认为大摩、嘉实主题、易方达一些基金,之前投资者说博时主题整个一季度表现不是很好,这并不是基金经理投资能力不好或者怎么样,是整个人投资理念不一样,他特别青睐于大盘蓝筹个股,下一步整个盘面发生变化的时候,这部分基金收益会非常非常大。在行业里,投资理念没有绝对的对与错,主要看你坚持多长时间而已,你只要认可他的投资理念就没有太大问题。

  封基投资暂可以回避 ETF风格比较明显可以做互补

  主持人:证监会也鼓励长期收益的理念,节目的最后,您给我们一些近期操作的建议吧。现在股市大跌,您认为我们应该抄底还是应该继续观望?

  谢银霞:今天整个盘面出现大跌,基金净值如果不出意外的话也会有一个比较大的调整,基民申购一些基金还是比较好的。当然这个点进来之后进行长时间持有,在2800点点位来讲,我个人认为比较安全的。

  主持人:对于已经被套的基民呢?

  谢银霞:继续持有。我们在这里强调一下,有些基金投资者,像做开放型基金,有些基金投资者是做交易型基金的,像ETF、LOF的。封基投资者我认为这段时间可以回避一下,封基经过一季度价格回归,折价率处于反弹之上,没有吸引力,可以调整一下。ETF只数不多,只有九只,但每只风格还是比较明显的,可以做互补,比如你看好现在的中小板整个涨幅比较大,蓝筹股现在涨幅比较小,可以把中小板抛出,超级大盘或者50可以多进一些,做一些调整,交易型基金的操作策略和开放型基金的持有策略还是不一样的。

  主持人:由于时间原因,我们的节目就到此结束,谢女士今天也详细地给我们谈了一下基金一季报,谈了很多的中肯的意见,谢谢谢女士!

  谢银霞:谢谢网友!

  

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